摘要 【昊海生科擬上科創(chuàng)板 在醫(yī)美及醫(yī)用生物材料行業(yè)領(lǐng)先幾何？】昊海生科是一家專注于研發(fā)、生產(chǎn)及銷售醫(yī)用生物材料的高科技生物醫(yī)藥企業(yè)，公司目前產(chǎn)品主要包括人工晶狀體系列、醫(yī)用透明質(zhì)酸/玻璃酸鈉系列、醫(yī)用幾丁糖系列、醫(yī)用膠原蛋白海綿系列，外用重組人表皮生長因子系列。經(jīng)過十余年不斷自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)整合，公司在眼科、整形美容與創(chuàng)面護理、骨科和防粘連及止血四個主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。（安信證券） 　　內(nèi)部挖掘：昊海生科擬發(fā)行股份科創(chuàng)板上市，公司主要產(chǎn)品線有哪些？

　　昊海生科是一家專注于研發(fā)、生產(chǎn)及銷售醫(yī)用生物材料的高科技生物醫(yī)藥企業(yè)，公司目前產(chǎn)品主要包括人工晶狀體系列、醫(yī)用透明質(zhì)酸/玻璃酸鈉系列、醫(yī)用幾丁糖系列、醫(yī)用膠原蛋白海綿系列，外用重組人表皮生長因子系列。經(jīng)過十余年不斷自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)整合，公司在眼科、整形美容與創(chuàng)面護理、骨科和防粘連及止血四個主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　昊海生科07年成立于 2015 年在香港聯(lián)交所主板成功上市，股票代碼 6826.HK，截至最新收盤，公司市值約68億港幣。本次公開發(fā)行股票的數(shù)量為不超過1,780萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例為10.01%，本次A股發(fā)行全部為新股，不安排老股轉(zhuǎn)讓。

　　募投項目投資總額 14.84 億元，募投項目的建設(shè)將擴大醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉、丁幾糖及外用重組人表皮生長因子等產(chǎn)品產(chǎn)能，用以滿足日益增長的市場需求。

　　2018年，公司實現(xiàn)營收 15.58 億元，同比增長15.06%，歸母凈利潤 4.15 億元，同比增長 11.31%。

　　中觀思維：生物醫(yī)用材料行業(yè)目前有哪些發(fā)展方向？

　　生物材料市場發(fā)展前景廣闊，2016年國內(nèi)生物醫(yī)用材料市場規(guī)模達1,730億元，2010年至2016年年均復(fù)合增長率為17.13%。受到國家政策支持、人口老齡化、人均可支配收入提升和行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等因素驅(qū)動，國內(nèi)生物醫(yī)用材料未來將繼續(xù)保持高速發(fā)展，預(yù)計2020年我國生物醫(yī)用材料市場規(guī)模將達到4,000億元，2016年至2020年年均復(fù)合增長率達23.31%。

　　白內(nèi)障是一種常見的眼科疾病，也是全球第一致盲眼病。據(jù)中華醫(yī)學(xué)會眼科分會統(tǒng)計，中國60-89歲人群白內(nèi)障發(fā)病率為80%，90歲以上人群發(fā)病率達到90%以上。隨著我國人口的老齡化和白內(nèi)障的發(fā)病率的增加，我國白內(nèi)障等眼病患者數(shù)量將呈現(xiàn)長期增長的趨勢。通過白內(nèi)障手術(shù)植入人工晶狀體是白內(nèi)障有效的治療手段。根據(jù)中國防盲治盲網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國實施白內(nèi)障手術(shù)數(shù)量由2012年140萬例增加至2017年305萬例，2012年至2017年年均復(fù)合增長率達16.85%。

　　相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展良好：醫(yī)療美容行業(yè)增長迅速，預(yù)計2020年達到2656億元規(guī)模。我國外用重組人表皮生長因子市場發(fā)展，由2013年的3.16億元增長至2017年的5.32億元，年均復(fù)合增長13.91%。骨關(guān)節(jié)腔粘彈劑補充劑市場復(fù)合增長4.74%，2017達18.64億元。2017年手術(shù)防粘連產(chǎn)品市場25.07億元，預(yù)計2020年可達51.97億元。

　　精簡表述：對比行業(yè)內(nèi)眾多企業(yè)，昊海生科的領(lǐng)先地位體現(xiàn)在哪些方面？

　　昊海生科生物醫(yī)用材料涉及面廣，無完全可比的上市公司，從各產(chǎn)品比較來看，昊海生科整體行業(yè)規(guī)模在國內(nèi)市場處于領(lǐng)先地位。

　　中國人工晶狀體市場份額領(lǐng)先：根據(jù)中國防盲治盲網(wǎng)數(shù)據(jù)推算，2017年中國人工晶狀體銷量約為305萬片，公司銷售人工晶狀體以數(shù)量計約占中國人工晶狀體30%的市場份額。

　　眼科粘彈劑市場份額領(lǐng)先：公司醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠一直占據(jù)我國眼科粘彈劑市場40%以上的市場份額，占據(jù)領(lǐng)先的地位。2017年，公司及其子公司眼科粘彈劑市場占有率達到45.93%。

　　關(guān)節(jié)腔粘彈補充劑市場份額領(lǐng)先：公司關(guān)節(jié)腔粘彈補充劑產(chǎn)品(含玻璃酸鈉注射液及醫(yī)用幾丁糖)連續(xù)4年蟬聯(lián)中國市場份額第一。

　　公司手術(shù)防粘連產(chǎn)品的銷售金額始終處于市場第一的位置，公司銷售的防粘連產(chǎn)品包括醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠和醫(yī)用幾丁糖，2017年的市場份額分別為21.64%和27.41%，合計為49.05%。(招股書)

　　風(fēng)險提示

　　新產(chǎn)品開發(fā)失敗的風(fēng)險，醫(yī)藥監(jiān)管政策變化帶來的風(fēng)險。

　　（文章來源：安信證券）