11月8日，市場矚目已久的新三板深改細則新鮮出爐，其中涵蓋了包括精選層遴選標準、公開發(fā)行、連續(xù)競價交易機制、投資者適當性管理要求、轉板要求等在內的七大政策亮點。值得關注的是，對于連續(xù)競價交易機制，屆時會在精選層盤中實行，并設置連續(xù)競價的價格穩(wěn)定機制。至此，市場進入混合交易新時代，連續(xù)競價、集合競價、做市交易、協(xié)議轉讓四種轉讓方式將全部上線。

　　全國股轉公司表示，完善交易制度是充分發(fā)揮新三板市場定價功能的重要基矗本次交易制度改革作為深化新三板改革的重要組成部分，一方面精選層實施連續(xù)競價交易，以滿足公開發(fā)行股票的流動性需求；另一方面在總結前期市場運行情況的基礎上，對現行基礎層、創(chuàng)新層交易制度做了進一步完善，具體內容包括：

　　一是精選層盤中實行連續(xù)競價交易方式，開收盤實行集合競價；二是設置連續(xù)競價的價格穩(wěn)定機制；三是基礎層公司和創(chuàng)新層公司可自行選擇集合競價或做市交易方式；四是盤后協(xié)議大宗交易等方面，采用任一交易方式的股票，單筆申報數量不低于10萬股或交易金額不低于100萬元的交易可以進行盤后協(xié)議大宗交易；大宗交易價格范圍調整至前收盤價的70%至130%；因收購、股份權益變動或引進戰(zhàn)略投資者等原因導致的股票轉讓，可以線下申請辦理特定事項協(xié)議轉讓。

　　對此，銀河證券做市業(yè)務總部負責人楊筱燕博士在接受記者采訪時表示，此次改革后，新三板將形成“精選層、創(chuàng)新層和基礎層”的市場結構，并進行差異化的投資者適當性安排，各市場層次企業(yè)對于流動性的需求以及支撐流動性的基礎不同，需要隨之匹配差異化的交易制度安排。

　　在楊筱燕看來，一是精選層公司經過公開發(fā)行，股本規(guī)模和股權分散度均已達到一定規(guī)模，具備流動性基礎，需要通過連續(xù)競價交易機制提升交易效率，促進形成更為公允的價格；同時也需要激活精選層股票，以滿足公開發(fā)行股票的流動性需要。二是從當前創(chuàng)新層和基礎層集合競價實施情況看，市場定價功能有所完善，但撮合頻次過低導致投資者交易意愿不足，進一步抑制了市場流動性，投資者普遍呼吁提升集合競價撮合頻次。

　　“精選層的推出是完善我國多層次資本市場體系的重大變革，它加強了新三板企業(yè)與主板的連接，能夠更好地發(fā)掘企業(yè)公允價值，為新三板掛牌企業(yè)今后轉版提供基矗新的精選層股票需要合適的交易制度相匹配。連續(xù)競價交易機制具有價格發(fā)現速度快，成交及時性強，同時兼顧了抗操縱、平抑價格波動和降低交易成本等功能，適用范圍較廣，規(guī)則相對簡單，市場認同度較高。通過多年做市商制度的探索，部分創(chuàng)新層股票在股東人數、流動性等方面也已經完全具備了開展連續(xù)競價的條件，連續(xù)集合競價可滿足更高的流動性需求?！眹┚残氯遄鍪袠I(yè)務部總經理陳揚對記者表示。

　　陳揚分析稱，連續(xù)競價交易機制是本次新三板改革配套措施中的重要突破之一，市場各類投資主體非常關注。料將極大改善原有轉讓方式定價機制不完善的問題，主要原因有三點：一是精選層企業(yè)可以通過公開發(fā)行分散股權，讓股東人數更多；二是可以通過引入公募基金等專業(yè)投資者，讓股東結構更豐富；三是后續(xù)根據實施效果情況，適時增加混合做市交易方式，股東交易訴求更多元。

　　(文章來源：互聯網)

　　(原標題：新三板跨入混合交易新時代)