1月19日電 第三批新三板全面深化改革有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則于19日發(fā)布實(shí)施。企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層，要履行哪些程序？新三板保薦制度與其他市場(chǎng)有何差異？全國(guó)股轉(zhuǎn)公司一一作出解答。

　　第三批發(fā)布的有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則包括《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則(試行)》1件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則(試行)》和《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行與承銷(xiāo)管理細(xì)則(試行)》2件業(yè)務(wù)細(xì)則。至此，本次新三板全面深化改革涉及的7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布實(shí)施。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司稱，與征求意見(jiàn)稿相比，《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則》作了三方面修改。

　　一是調(diào)整戰(zhàn)略配售的范圍。部分市場(chǎng)主體認(rèn)為保薦機(jī)構(gòu)參與戰(zhàn)略配售可能與其保薦職責(zé)存在潛在利益沖突，不利于其就發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、精選層入層條件獨(dú)立作出專業(yè)判斷，也不利于降低發(fā)行成本，因此本次發(fā)布實(shí)施的《公開(kāi)發(fā)行規(guī)則》中刪除了保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司可以參與戰(zhàn)略配售的規(guī)定。

　　二是調(diào)整戰(zhàn)略配售限售要求。為降低集中拋售風(fēng)險(xiǎn)，提升戰(zhàn)略配售參與積極性，促進(jìn)發(fā)行成功，參考境內(nèi)外成熟市場(chǎng)對(duì)不同主體所持發(fā)行前股份設(shè)置差異化鎖定期的相關(guān)安排，對(duì)戰(zhàn)投所持股份設(shè)置差異化限售安排，對(duì)發(fā)行人高管、核心員工參與戰(zhàn)略配售取得的股票限售12個(gè)月，對(duì)其他投資者參與戰(zhàn)略配售取得的股票限售6個(gè)月。

　　三是為保證金申購(gòu)和以其他方式申購(gòu)預(yù)留制度空間。部分市場(chǎng)主體建議應(yīng)進(jìn)一步提高申購(gòu)方式的靈活性，賦予發(fā)行人和主承銷(xiāo)商更多的自主權(quán)。就此，我們將《公開(kāi)發(fā)行規(guī)則》第三十條修改為“投資者應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行人和主承銷(xiāo)商的要求在申購(gòu)時(shí)全額繳付申購(gòu)資金、繳付申購(gòu)保證金或以其他方式參與申購(gòu)”，后續(xù)將另行規(guī)定保證金申購(gòu)或其他方式申購(gòu)的具體安排。

　　那么，企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層，需要履行哪些程序？全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，掛牌公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行推薦，在履行公司內(nèi)部決策程序后，向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交申報(bào)材料，經(jīng)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司自律審查和中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，并完成公開(kāi)發(fā)行后，達(dá)到精選層準(zhǔn)入條件的方能進(jìn)入精選層。

　　一是確認(rèn)自身符合相關(guān)條件。具體包括《公眾公司辦法》規(guī)定的公開(kāi)發(fā)行股票的條件，《公開(kāi)發(fā)行規(guī)則》規(guī)定的發(fā)行主體要求，《分層管理辦法》規(guī)定的精選層預(yù)計(jì)市值和財(cái)務(wù)條件，且不存在相關(guān)負(fù)面清單情形。

　　二是聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)，并經(jīng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收通過(guò)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)等中介進(jìn)行輔導(dǎo)，并按照派出機(jī)構(gòu)相關(guān)要求完成輔導(dǎo)驗(yàn)收程序。

　　三是履行內(nèi)部審議程序，制作并提交申請(qǐng)文件。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)履行董事會(huì)、股東大會(huì)審議程序，按照有關(guān)規(guī)定制作申請(qǐng)文件，由保薦機(jī)構(gòu)保薦并向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交。

　　四是全國(guó)股轉(zhuǎn)公司審查。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司受理申請(qǐng)文件后，通過(guò)向發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提出問(wèn)詢等方式進(jìn)行自律審查，由掛牌委員會(huì)合議形成通過(guò)或不通過(guò)的審議意見(jiàn)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司結(jié)合掛牌委審議意見(jiàn)作出審查結(jié)論。

　　五是中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司審查通過(guò)后，根據(jù)發(fā)行人委托向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)文件及自律監(jiān)管意見(jiàn)、審查資料。中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理發(fā)行人申請(qǐng)文件后，依法對(duì)發(fā)行人是否符合公開(kāi)發(fā)行條件、是否滿足相關(guān)信息披露要求進(jìn)行核準(zhǔn)，在20個(gè)工作日內(nèi)作出行政許可決定。

　　發(fā)行人及主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)在取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件之后，及時(shí)向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交發(fā)行與承銷(xiāo)方案，并按照發(fā)行與承銷(xiāo)細(xì)則的規(guī)定開(kāi)展定價(jià)、申購(gòu)和配售等工作。發(fā)行完成后，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交發(fā)行結(jié)果報(bào)告、精選層掛牌推薦書(shū)(含發(fā)行結(jié)果)以及驗(yàn)資報(bào)告等文件；發(fā)行人符合進(jìn)入精選層條件的，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將其調(diào)入精選層。如出現(xiàn)審查不同意、不予核準(zhǔn)等情形的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月后方可再次提交申請(qǐng)文件。

　　差異化規(guī)定方面，保薦機(jī)構(gòu)在新三板市場(chǎng)開(kāi)展保薦業(yè)務(wù)，適用《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《保薦辦法》)及其配套規(guī)則的一般規(guī)定，應(yīng)當(dāng)按要求簽訂并備案保薦協(xié)議、開(kāi)展盡職調(diào)查、履行內(nèi)部核查程序、提交與保薦相關(guān)的文件、配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核工作、履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。針對(duì)發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌的情形，保薦機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)并配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收。此外基于新三板市場(chǎng)特點(diǎn)，新三板保薦制度與其他市場(chǎng)還存在五項(xiàng)差異。

　　一是規(guī)則依據(jù)。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《公眾公司辦法》)的有關(guān)要求履行保薦職責(zé)，并遵守全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)規(guī)定。

　　二是保薦機(jī)構(gòu)范圍。在新三板市場(chǎng)開(kāi)展保薦業(yè)務(wù)的保薦機(jī)構(gòu)，除要求具備保薦機(jī)構(gòu)資格外，還應(yīng)當(dāng)是在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司備案的主辦券商。主辦券商不具備保薦機(jī)構(gòu)資格的，可以由其控股的承銷(xiāo)保薦子公司開(kāi)展保薦業(yè)務(wù)。同時(shí)，為發(fā)行人提供保薦服務(wù)和主辦券商持續(xù)督導(dǎo)服務(wù)的證券公司應(yīng)當(dāng)為同一家機(jī)構(gòu)，或存在控制關(guān)系。

　　三是出具保薦文件。保薦機(jī)構(gòu)在新三板市場(chǎng)開(kāi)展保薦業(yè)務(wù)，無(wú)需出具上市保薦書(shū)，但應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)規(guī)定，出具股票在精選層掛牌推薦書(shū)以及其他與保薦工作相關(guān)的文件。

　　四是持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)與主辦券商持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)存在交叉，為降低市場(chǎng)成本、明晰責(zé)任主體、避免遺漏或重復(fù)工作，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《保薦細(xì)則》)對(duì)新三板保薦制度與主辦券商制度作了銜接性安排，在保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期間，由保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部持續(xù)督導(dǎo)工作，確保各項(xiàng)工作有序開(kāi)展。

　　五是持續(xù)督導(dǎo)期限。保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期限為股票公開(kāi)發(fā)行完成后當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期限自公開(kāi)發(fā)行股票完成之日起計(jì)算。

　　監(jiān)管方面，保薦機(jī)構(gòu)從事新三板保薦業(yè)務(wù)，除接受證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管以外，還須接受全國(guó)股轉(zhuǎn)公司自律管理。為充分發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)專業(yè)把關(guān)作用，確保保薦工作質(zhì)量，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將保薦業(yè)務(wù)納入了主辦券商業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管體系，全面壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任。

　　一是《保薦細(xì)則》全面落實(shí)、細(xì)化《保薦辦法》、《公眾公司辦法》有關(guān)要求，并結(jié)合新三板市場(chǎng)實(shí)際，明確了保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人開(kāi)展新三板保薦業(yè)務(wù)的各項(xiàng)職責(zé)，確保制度的可操作性。

　　二是日常監(jiān)管中，現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)檢查、培訓(xùn)、執(zhí)業(yè)記錄、執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)等主辦券商業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，同樣適用于保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管，確保保薦責(zé)任全面落實(shí)、監(jiān)管到位。

　　三是嚴(yán)格責(zé)任追究。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將適用《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分實(shí)施細(xì)則》對(duì)保薦業(yè)務(wù)中的各類(lèi)主體違規(guī)行為予以處理；對(duì)于同時(shí)違反證監(jiān)會(huì)《保薦辦法》、《公眾公司辦法》等有關(guān)規(guī)定的行為，將上報(bào)證監(jiān)會(huì)，由其采取相應(yīng)行政監(jiān)管措施；對(duì)于違反法律法規(guī)的行為將移送證監(jiān)會(huì)查處。

　　在強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)督職責(zé)、保護(hù)投資者合法權(quán)益等方面，為了充分發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”作用，降低投資者決策中信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)監(jiān)督職責(zé)進(jìn)行了較為詳細(xì)的規(guī)定。

　　一是要求保薦機(jī)構(gòu)事前審閱發(fā)行人的信息披露文件及向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交的其他文件。二是要求保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人未按規(guī)定履行信息披露義務(wù)等問(wèn)題發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)揭示公告。三是要求保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人發(fā)生的可能影響投資者權(quán)益以及其它可能影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、控制權(quán)穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)。四是要求保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人存在的可能?chē)?yán)重影響公司或者投資者合法權(quán)益的事項(xiàng)開(kāi)展專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)核查，并披露專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)核查報(bào)告。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還稱，考慮到中小企業(yè)需求和新三板市場(chǎng)實(shí)際，新三板發(fā)行承銷(xiāo)制度設(shè)計(jì)主要有六個(gè)特點(diǎn)。

　　一是設(shè)置多元化的定價(jià)機(jī)制。新三板市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行允許發(fā)行人與主承銷(xiāo)商根據(jù)發(fā)行人基本情況和市場(chǎng)環(huán)境等，合理選擇直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)或詢價(jià)等方式確定發(fā)行價(jià)格，以提高發(fā)行效率、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。

　　二是初期采用全額資金申購(gòu)，適時(shí)根據(jù)需要推出保證金申購(gòu)和其他申購(gòu)方式?？紤]到新三板市場(chǎng)及投資者的特殊性，初期將采用全額資金申購(gòu)機(jī)制，后期根據(jù)制度運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求擇機(jī)選用保證金申購(gòu)、市值申購(gòu)或其他申購(gòu)方式，促進(jìn)公開(kāi)發(fā)行順利實(shí)施，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　三是詢價(jià)方式下以網(wǎng)下投資者為主要配售對(duì)象，設(shè)置雙向回?fù)軝C(jī)制。建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制，新三板公開(kāi)發(fā)行將網(wǎng)下初始發(fā)行比例設(shè)置為60%-80%。同時(shí)，充分考慮網(wǎng)上投資者的認(rèn)購(gòu)意愿，設(shè)置雙向回?fù)軝C(jī)制，網(wǎng)上投資者認(rèn)購(gòu)不足的，可以向網(wǎng)下回?fù)?；網(wǎng)上投資者有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)15倍，不超過(guò)50倍的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬喂_(kāi)發(fā)行數(shù)量的5%，超過(guò)50倍的，應(yīng)當(dāng)回?fù)鼙敬喂_(kāi)發(fā)行數(shù)量的10%。

　　四是豐富戰(zhàn)略配售范圍，明確配售比例要求。允許發(fā)行人引入戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮價(jià)值引導(dǎo)效應(yīng)，促進(jìn)發(fā)行成功。允許高管和核心員工通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等參與戰(zhàn)略配售，形式靈活。發(fā)行數(shù)量不超過(guò)5000萬(wàn)股的，戰(zhàn)略配售數(shù)量占比原則上不超20%；超過(guò)5000萬(wàn)股的，戰(zhàn)略配售數(shù)量占比原則上不超30%，超過(guò)的需要充分說(shuō)明理由。

　　五是允許設(shè)置超額配售選擇權(quán)，維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定。堅(jiān)持市場(chǎng)化定價(jià)，允許主承銷(xiāo)商與發(fā)行人自主協(xié)商確定采用超額配售選擇權(quán)穩(wěn)定后市價(jià)格。采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的15%。

　　六是加強(qiáng)老股東權(quán)益保護(hù)。為保護(hù)掛牌公司老股東權(quán)益，允許發(fā)行人在公開(kāi)發(fā)行前召開(kāi)股東大會(huì)審議確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間或發(fā)行底價(jià)，最終確定的發(fā)行價(jià)格應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)決議確定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)或高于發(fā)行底價(jià)。針對(duì)精選層掛牌公司公開(kāi)發(fā)行股票，規(guī)定發(fā)行價(jià)格應(yīng)參考發(fā)行人發(fā)行前一定期間的交易價(jià)格確定，同時(shí)允許全部或部分向原股東配售。

　　此外，為規(guī)范主承銷(xiāo)商承銷(xiāo)行為和網(wǎng)下投資者的詢價(jià)申購(gòu)行為，與現(xiàn)行監(jiān)管體系協(xié)調(diào)統(tǒng)一，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將主承銷(xiāo)商和網(wǎng)下投資者納入證券業(yè)協(xié)會(huì)管理體系，要求主承銷(xiāo)商和網(wǎng)下投資者遵守中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則。參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者需在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)且符合中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定條件。(中新經(jīng)緯APP)