【研究報告內(nèi)容摘要】

　　精選層時間進(jìn)程及及77大步驟::市場較為關(guān)心的是新三板精選層企業(yè)從公開發(fā)行到進(jìn)入精選層有哪幾步?借鑒科創(chuàng)板,預(yù)計上半年精選層首批企業(yè)或推出。對于企業(yè),公開發(fā)行并進(jìn)入精選層交易需要七個步驟:

　　確認(rèn)自身符合相關(guān)條件——進(jìn)行上市輔導(dǎo)并經(jīng)過當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局驗收通過

　　——舉行董事會股東大會審議并提交申請文件——股轉(zhuǎn)公司審查問詢

　　——證監(jiān)會核準(zhǔn)——發(fā)行承銷——進(jìn)入精選層掛牌交易。

　　從掛牌審查到公開發(fā)行,審查要點有哪些?。新三板公開發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為具有保薦機(jī)構(gòu)資格的主辦券商。對于券商來說,一方面要輔導(dǎo)新三板掛牌順利通過全國股轉(zhuǎn)的審查問詢以及證監(jiān)會的后續(xù)核準(zhǔn),另一方面則要助力公司完成公開發(fā)行。新三板精選層掛牌審查問答“28條”,主要包括三個方面:一是精選層進(jìn)層條件方面,明確市值、研發(fā)投入、經(jīng)營穩(wěn)定性等條件的披露、核查及監(jiān)管要求。二是發(fā)行主體方面,對行業(yè)、業(yè)務(wù)、主要資產(chǎn)和核心技術(shù)權(quán)屬等明確披露、核查及監(jiān)管要求。三是其他常見問題方面,對財務(wù)信息披露質(zhì)量、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、承諾履行等事項提出具體的披露、核查及監(jiān)管要求。

　　對于“市值”,保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的市值進(jìn)行預(yù)先評估。

　　精選層公開發(fā)行流程:保薦人承擔(dān)何式角色?新三板公開發(fā)行制度和以往的單純持續(xù)督導(dǎo)制度相比核心突出了券商保薦人的地位和重要性。保薦機(jī)構(gòu)推薦發(fā)行人股票公開發(fā)行前,應(yīng)當(dāng)履行“簽訂保薦協(xié)議—完成證監(jiān)會備案—精選層輔導(dǎo)—輔導(dǎo)驗收—編制并提交申請文件—配合審核”的流程。在證監(jiān)會核準(zhǔn)公開發(fā)行申請之后,還需要經(jīng)歷“定價—申購—配售—信息披露”流程完成公開發(fā)行,之后再進(jìn)入精選層,并按時披露募集資金報告。保薦機(jī)構(gòu)推薦發(fā)行人股票在精選層掛牌的,除了要出具精選層掛牌推薦書以外,還需要在2個完整會計年度內(nèi)承擔(dān)全部持續(xù)督導(dǎo)工作。

　　擬精選層公司概覽:33家公司已開始精選層輔導(dǎo)。截止2020年2月5日,已有21家公司發(fā)布了精選層意向的相關(guān)公告,其中3家公司已經(jīng)開始輔導(dǎo)。在當(dāng)前發(fā)布了精選層意向的相關(guān)公告的21家公司中,屬于創(chuàng)新層的公司共有17家,占比81%。若按照2018年、2019年ttm數(shù)據(jù)計算,至少滿足一項精選層準(zhǔn)入條件的公司共計12家,其中滿足標(biāo)準(zhǔn)一的公司最多,共計11家,有7家公司滿足兩項精選層進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)。從動態(tài)凈利潤分布來看,12家公司的動態(tài)凈利潤規(guī)模在3000萬元以上,其中規(guī)模在8000萬元以上的公司有4家。在三家已輔導(dǎo)的企業(yè)中,蘇軸股份為上市公司子公司,在精選層預(yù)期下,二級市場已有積極表現(xiàn)。

　　風(fēng)險提示: