近日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司制定了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市監(jiān)管指引》(以下簡(jiǎn)稱：《監(jiān)管指引》，在實(shí)操層面具體明確了轉(zhuǎn)板上市審議事項(xiàng)及披露、內(nèi)幕信息知情人報(bào)備核查、股票停復(fù)牌及終止掛牌等有關(guān)要求，是關(guān)于掛牌公司轉(zhuǎn)板上市信息披露和業(yè)務(wù)辦理的細(xì)化規(guī)定。自發(fā)布之日起施行。

　　■ 本報(bào)記者 楊成萬(wàn)

　　信息披露

　　充分揭示轉(zhuǎn)板上市風(fēng)險(xiǎn)

　　在掛牌公司轉(zhuǎn)板上市信息披露方面，《監(jiān)管指引》指出，掛牌公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當(dāng)按照指引及全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)規(guī)定，規(guī)范履行信息披露義務(wù)。掛牌公司應(yīng)當(dāng)在公告內(nèi)容中，說(shuō)明已實(shí)際開展的相關(guān)工作具體情況，對(duì)是否符合轉(zhuǎn)板上市條件等關(guān)鍵內(nèi)容進(jìn)行充分說(shuō)明，并向投資者充分揭示轉(zhuǎn)板上市存在不確定性導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　“這些風(fēng)險(xiǎn)既包括實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、公司治理不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；也包括程序性風(fēng)險(xiǎn)，如轉(zhuǎn)板上市可能無(wú)法獲得公司股東大會(huì)同意的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法滿足異議股東要求的風(fēng)險(xiǎn)，獲得無(wú)法獲得證券監(jiān)管部門審批的風(fēng)險(xiǎn)等?！彼拇ㄊ≈且姵陕蓭熓聞?wù)所合伙人、主任律師楊川平告訴金融投資報(bào)記者。

　　在程序方面，《監(jiān)管指引》規(guī)定，掛牌公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)就公司擬申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜作出決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。掛牌公司股東大會(huì)就公司擬申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜作出決議，至少應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)：轉(zhuǎn)板上市板塊；轉(zhuǎn)板上市的證券種類和數(shù)量；以獲得轉(zhuǎn)板上市同意為生效條件的股票終止掛牌事項(xiàng)；決議有效期；對(duì)董事會(huì)辦理本次轉(zhuǎn)板上市具體事宜的授權(quán)；其他應(yīng)當(dāng)明確的事項(xiàng)。

　　根據(jù)《監(jiān)管指引》，在對(duì)信息進(jìn)行披露的時(shí)點(diǎn)上也是有“說(shuō)法”的：掛牌公司董事會(huì)、股東大會(huì)就轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事項(xiàng)作出決議時(shí)，向交易所提交轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)，審核過(guò)程中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)等均為“法定”披露時(shí)點(diǎn)，掛牌公司均應(yīng)按照指引等要求履行信息披露義務(wù)。

　　值得注意的是，《監(jiān)管指引》同時(shí)稱，除依法依規(guī)需要披露的信息外，掛牌公司可以自愿披露與投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有關(guān)的轉(zhuǎn)板上市相關(guān)信息，但應(yīng)當(dāng)基于客觀事實(shí)，不得與依法依規(guī)披露的信息相沖突，不得誤導(dǎo)投資者。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士稱，有的掛牌公司由于所處的行業(yè)比較特殊，特別是隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，出現(xiàn)了一些新的行業(yè)。別說(shuō)投資者對(duì)這些行業(yè)比較陌生，即使一些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及到的一些專業(yè)問(wèn)題也不一定說(shuō)得清楚。因此，掛牌公司可以自愿披露一些相關(guān)信息，加深投資者對(duì)公司的了解。

　　主辦券商應(yīng)審慎評(píng)估披露此類公告的必要性、合理性，督促掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務(wù)。這是《監(jiān)管指引》對(duì)主辦券商提出的明確要求?！皩?duì)于掛牌公司轉(zhuǎn)板上市，主辦券商有責(zé)任和義務(wù)當(dāng)好參謀，發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)?！比A西證券(002926)投資銀行資深人士齊云認(rèn)為。

　　對(duì)于停復(fù)牌及終止掛牌事宜，《監(jiān)管指引》規(guī)定，掛牌公司應(yīng)當(dāng)按照全國(guó)股轉(zhuǎn)公司股票停復(fù)牌有關(guān)規(guī)定，申請(qǐng)股票于提交轉(zhuǎn)板上市申報(bào)材料的次一交易日停牌，并披露相關(guān)公告。

　　“掛牌公司及相關(guān)主體違反《監(jiān)管指引》及相關(guān)規(guī)定的，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司可以對(duì)其采取自律監(jiān)管措施或?qū)嵤┘o(jì)律處分?！比珖?guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　內(nèi)幕信息

　　知情人需要接受核查

　　作為新三板掛牌公司，自然是公眾公司，理應(yīng)對(duì)內(nèi)幕信息給予嚴(yán)格管理，更何況要轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板或者主板(包括中小板)，更需要進(jìn)一步細(xì)化掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的內(nèi)幕信息知情人報(bào)送與核查安排，以及處理規(guī)則，做到“有法可依、有法不依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究?！?/p>

　　《監(jiān)管指引》規(guī)定，掛牌公司應(yīng)當(dāng)在審議通過(guò)擬申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜的董事會(huì)決議披露之日起的十個(gè)交易日內(nèi)，向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交下列內(nèi)幕信息知情人報(bào)備文件：內(nèi)幕信息知情人登記表；相關(guān)人員買賣掛牌公司股票的自查報(bào)告，自查期間為首次披露擬申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)信息的前六個(gè)月至董事會(huì)決議披露之日；進(jìn)程備忘錄；掛牌公司全體董事對(duì)內(nèi)幕信息知情人報(bào)備文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書；全國(guó)股轉(zhuǎn)公司要求的其他文件。

　　“掛牌公司籌劃轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜，應(yīng)當(dāng)做好保密工作，控制知情人范圍。”有業(yè)內(nèi)人士表示，掛牌公司籌劃轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜，是掛牌公司發(fā)展歷程中的“重大事件”，將直接影響所有股東的切身利益。如果知情人范圍過(guò)大，“人多嘴雜”，將在客觀上增加保密工作的難度，因此，應(yīng)該最大限度控制知情人范圍。

　　盡管如此，掛牌公司籌劃轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜，肯定需要掛牌公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，如總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)知道。因此，根據(jù)《監(jiān)管指引》，上述人員除了嚴(yán)格遵守保密制度外，在相關(guān)信息披露前，不得買賣公司證券，同時(shí)也不得建議他人買賣公司證券。

　　《監(jiān)管指引》同時(shí)規(guī)定，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)掛牌公司自查期間的股票交易情況進(jìn)行核查。發(fā)現(xiàn)異常的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)單獨(dú)披露相關(guān)情況，對(duì)公司股票交易情況是否屬于內(nèi)幕交易及判斷理由進(jìn)行說(shuō)明，并對(duì)公司轉(zhuǎn)板上市事宜可能因內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榈娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行單獨(dú)揭示。

　　《監(jiān)管指引》稱，掛牌公司主辦券商及律師應(yīng)當(dāng)對(duì)公司股票交易情況是否屬于內(nèi)幕交易發(fā)表意見并披露，同時(shí)應(yīng)對(duì)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市事宜可能因內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榈娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行單獨(dú)揭示。相關(guān)情況未充分披露前，掛牌公司不得繼續(xù)推進(jìn)轉(zhuǎn)板上市事宜。掛牌公司主辦券商及律師對(duì)股票交易情況無(wú)法發(fā)表意見的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)終止轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜。

　　對(duì)此，長(zhǎng)期從事證券投資維權(quán)的北京盈科(濟(jì)南)律師事務(wù)所合伙人楊泉軍強(qiáng)調(diào)：“也許有的人以為既然是內(nèi)幕交易，局外人不會(huì)知道，而這實(shí)際上無(wú)異于掩耳盜鈴和自欺欺人。請(qǐng)記住，這是一條無(wú)形的紅線，千萬(wàn)碰不得！否則，一害公司，二害自己，三害股東。”