摘要 【北交所即將開市 新三板市場(chǎng)前景看好】北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱北交所)開市腳步漸進(jìn)。近日，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》兩件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及31件細(xì)則指引指南，自今年11月15日起施行。至此，北交所七件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布。業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著北交所或?qū)⒂?1月15日開市，屆時(shí)新三板市場(chǎng)精選層超過69家公司將全部平移進(jìn)入北交所。 　　北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱北交所)開市腳步漸進(jìn)。近日，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》兩件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及31件細(xì)則指引指南，自今年11月15日起施行。至此，北交所七件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布。業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著北交所或?qū)⒂?1月15日開市，屆時(shí)新三板市場(chǎng)精選層超過69家公司將全部平移進(jìn)入北交所。

　　據(jù)悉，目前，多只精選層新股正在排隊(duì)“候場(chǎng)”，北交所“后備軍”也在持續(xù)擴(kuò)容，超200家掛牌企業(yè)處于精選層輔導(dǎo)中。專家表示，近期，北交所已成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的熱門話題。隨著市場(chǎng)關(guān)注度的不斷提高，精選層及未來北交所市場(chǎng)將形成良性循環(huán)。

　　　　跑步前進(jìn)制度先行

　　北交所設(shè)立是我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)又一重大舉措。2019年以來，新三板引入連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制、轉(zhuǎn)板機(jī)制，借鑒納斯達(dá)克市場(chǎng)層級(jí)和差異化定位，構(gòu)建精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層分層掛牌制度。北交所將總體平移精選層掛牌企業(yè)，新增上市公司主要由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所層層遞進(jìn)結(jié)構(gòu)，同步試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制。北交所將突出市場(chǎng)特色，處理好與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展和互聯(lián)互通的關(guān)系。

　　北交所從設(shè)立起便跑步前進(jìn)。9月3日，證監(jiān)會(huì)就北交所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開征求意見；9月5日，北交所三大基本業(yè)務(wù)規(guī)則——上市規(guī)則、交易規(guī)則和會(huì)員管理規(guī)則開始征求意見。這些按照證券法規(guī)定、證券交易所需要制定的三大規(guī)則，構(gòu)建了證券交易所的基本制度框架。

　　從上市規(guī)則來看，一方面接軌現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排，保持各證券交易所監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的總體一致性。另一方面，按照新三板精選層各項(xiàng)制度基本平移的總體思路，形成了契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的差異化制度安排。同時(shí)，還與注冊(cè)制下更加市場(chǎng)化的發(fā)行上市制度相銜接。

　　9月17日，北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法(試行)》及配套業(yè)務(wù)指南；10月30日，發(fā)布上市與審核四件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及六件配套細(xì)則和指引。加上此次發(fā)布的《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》兩件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及31件細(xì)則指引指南，北交所七件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布。

　　此外，證監(jiān)會(huì)也于10月30日正式發(fā)布北交所發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管等主要制度規(guī)則，并明確今年11月15日起施行。

　　北交所表示，下一步，在證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)部署下，還將陸續(xù)發(fā)布涉及QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)證券交易、發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)的適用要求等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，持續(xù)做好市場(chǎng)制度體系建設(shè)，同時(shí)積極開展企業(yè)培訓(xùn)、投資者教育、會(huì)員接納等規(guī)則實(shí)施的準(zhǔn)備工作，為順利開市和平穩(wěn)運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。

　　　　規(guī)則引領(lǐng)交易有序

　　專家表示，從精選層交易制度的實(shí)際運(yùn)行效果看，精選層開市以來市場(chǎng)運(yùn)行始終較為平穩(wěn)，交易制度效果整體符合預(yù)期。因此，北交所交易規(guī)則整體延續(xù)精選層以連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心的交易制度，漲跌幅限制等其他主要規(guī)定也均保持不變，不改變投資者交易習(xí)慣，不增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點(diǎn)，確保市場(chǎng)交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

　　《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》指出，精選層掛牌公司平移為北交所上市公司的，平移當(dāng)日其股票交易實(shí)施30%的漲跌幅限制。同時(shí)，以精選層最后一個(gè)交易日收盤價(jià)為其前收盤價(jià)。

　　指數(shù)方面，北交所表示，本所指數(shù)發(fā)布前，以北交所全部上市股票(剔除無價(jià)格漲跌幅限制股票及全天停牌股票)收盤價(jià)漲跌幅的算術(shù)平均值，作為基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅，計(jì)算收盤價(jià)漲跌幅偏離值，并據(jù)此認(rèn)定異常波動(dòng)情形。

　　在投資者風(fēng)險(xiǎn)管理方面，規(guī)則要求，北交所會(huì)員應(yīng)嚴(yán)守投資者適當(dāng)性管理制度，遵循“了解自己客戶”原則進(jìn)行客戶分類管理。北交所要求，會(huì)員應(yīng)當(dāng)根據(jù)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)，向客戶提供本所市場(chǎng)的產(chǎn)品或服務(wù)(以下簡(jiǎn)稱產(chǎn)品或服務(wù))時(shí)，切實(shí)遵守相關(guān)法律法規(guī)和本所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)投資者準(zhǔn)入條件、風(fēng)險(xiǎn)揭示方式等投資者適當(dāng)性管理的要求。對(duì)于不符合相關(guān)規(guī)定準(zhǔn)入條件的客戶，會(huì)員應(yīng)當(dāng)拒絕為其提供產(chǎn)品或服務(wù)。此外，會(huì)員應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定，切實(shí)做好各項(xiàng)投資者教育工作，引導(dǎo)投資者理性參與證券交易，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和自我保護(hù)能力。

　　　　市場(chǎng)熱度持續(xù)升溫

　　運(yùn)行一年來，新三板精選層表現(xiàn)不俗。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月3日，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層掛牌企業(yè)數(shù)分為5988家、1250家、66家。其中，精選層公司總市值1978.2億元，動(dòng)態(tài)市盈率33.4倍，低于創(chuàng)業(yè)板的74.9倍和科創(chuàng)板的66.8倍，高于滬主板的12.5倍、深主板的24.1倍水平；掛牌企業(yè)首發(fā)募集資金153億元，平均募集2.3億元，低于滬深交易所各板塊7億-12億元水平，平均發(fā)行市盈率25.8倍，低于科創(chuàng)板44.1倍水平，與創(chuàng)業(yè)板27倍和滬深主板22.4倍、22.1倍基本相當(dāng)。

　　新三板企業(yè)在今年前三季度也表現(xiàn)出了較好的經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)較營(yíng)收更快的增長(zhǎng)。安信證券報(bào)告顯示，精選層今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)35.31%，較2020年增速提升24.1%；凈利潤(rùn)同比增速33.33%，較2020年增速提升12.31%。與A股相比，精選層營(yíng)收同比增速高于主板和創(chuàng)業(yè)板，與科創(chuàng)板基本持平；精選層凈利潤(rùn)增速高于創(chuàng)業(yè)板和主板，低于科創(chuàng)板。從備受關(guān)注的“專精特新”小巨人企業(yè)業(yè)績(jī)來看，今年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)49.54%，較2020年增速提升26.28%；凈利潤(rùn)同比增速為69.89%，較2020年增速提升9.91%。與精選層和A股相比，“專精特新”小巨人營(yíng)收增速高于精選層和A股各板塊；凈利潤(rùn)增速與科創(chuàng)板基本持平，高于其他各板塊。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板分層制設(shè)計(jì)有別于滬深交易所“上市定終身”分板制，可使掛牌門檻更低，引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注自身發(fā)展、逐層漸進(jìn)晉級(jí)。北交所開市后，將帶動(dòng)新三板為中小企業(yè)融資、創(chuàng)投資本退出等提供更大范圍、更有力度的服務(wù)支撐，同時(shí)將提高市場(chǎng)深度、增加資本供給，滿足不同類型、不同階段企業(yè)多元融資需要，有力支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展。

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　　(原標(biāo)題：北交所即將開市 新三板市場(chǎng)前景看好)