日前，深交所官網(wǎng)顯示，深圳市美的連醫(yī)療電子股份有限公司(“美的連”)創(chuàng)業(yè)板IPO變更為終止?fàn)顟B(tài)，終止原因系公司主動(dòng)撤單。

　　對(duì)于撤單，美的連給出的理由是綜合考慮自身業(yè)務(wù)情況及未來戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　其實(shí)對(duì)于美的連沖擊IPO，業(yè)界一直質(zhì)疑聲不斷，認(rèn)為公司賬面資產(chǎn)價(jià)值較低，固定資產(chǎn)還不到1000萬元，僅擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)投資就達(dá)到固定資產(chǎn)的20倍，但新增產(chǎn)能倍數(shù)遠(yuǎn)低于此，上市或許只為圈錢。

　　2021年上半年?duì)I收凈利出現(xiàn)“雙降”

　　資料顯示，美的連成立于2004年2月17日，主營業(yè)務(wù)為生命體征監(jiān)測儀器及耗材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，專注于為麻醉手術(shù)與ICU提供有源材料。

　　2018年至2021年6月，公司分別實(shí)現(xiàn)營收9969.13萬元、12969.50萬元、16859.61萬元及7299.72萬元，同比增長率分別為6.92%、30.10%、29.99%及-15.39%；歸母凈利潤分別為3091.44萬元、4388.43萬元、5557.55萬元及1756.2萬元，同比增長率分別為60.63%、41.95%、26.64%及-48.47%。

　　可以看出，2021年上半年，美的連營收與凈利潤開始出現(xiàn)“雙降”，其營收更是自2013年公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來，首次出現(xiàn)下滑。 　　具體來看，報(bào)告期內(nèi)，美的連呼吸監(jiān)測類項(xiàng)目分別貢獻(xiàn)營收4180.34萬元、5312.02萬元、6456.63萬元及2457.48萬元，為公司主要收入來源；心電/腦電/肌電監(jiān)測類項(xiàng)目分別貢獻(xiàn)金額2639.79萬元、3494.53萬元、4154.35萬元及2488.02萬元；體溫監(jiān)測類項(xiàng)目分別貢獻(xiàn)金額381.93萬元、565.34萬元、1526.36萬元及364.93萬元。

　　美的連表示，2020年度，受新冠肺炎疫情影響，體溫監(jiān)測類產(chǎn)品收入占比增加至9.05%，也導(dǎo)致呼吸檢測類、心電/腦電/肌電監(jiān)測類等類別收入占比有所下降。

　　2021年1-6月，隨著疫情相關(guān)防疫產(chǎn)品供應(yīng)日益充足，美的連醫(yī)用紅外體溫計(jì)等防疫相關(guān)產(chǎn)品銷售收入大幅下滑，導(dǎo)致體溫檢測類產(chǎn)品收入占比回落至5%。

　　并且，由于疫情對(duì)住院量、手術(shù)量、物流等方面的持續(xù)影響，尤其是境外疫情導(dǎo)致的需求下降或交付延遲等因素影響，公司呼吸檢測類、電外科類產(chǎn)品收入占比分別下降至33.68%及9.92%。 　　而這也體現(xiàn)在毛利、毛利率、產(chǎn)品單價(jià)等各個(gè)方面。

　　報(bào)告期內(nèi)，美的連毛利分別為5684萬元、7467.14萬元、9674.05萬元及3897.31萬元；綜合毛利率分別為57.02%、57.57%、57.38%及53.39%，2021年上半年下降3.99百分點(diǎn)。

　　其中，2020年體溫監(jiān)測類項(xiàng)目毛利為1067.44萬元，占比11.03%，較2019年增加794.28萬元；2021年上半年毛利為210.78萬元，占比僅5.41%。2020年該項(xiàng)目毛利率69.93%，較2019年增加21.61%；2021年上半年毛利率為57.76%，較2020年減少12.17%。

　　在產(chǎn)品單價(jià)方面，體溫監(jiān)測類項(xiàng)目單價(jià)的波動(dòng)亦“變幻莫測”。2020年，該項(xiàng)目單價(jià)為39.85元/個(gè)，同比上漲169.65%；2021年上半年，其單價(jià)降低23.66元至16.19元/個(gè)，同比下降59.37%。 　　對(duì)此，美的連亦在招股書中坦言，若未來境內(nèi)疫情出現(xiàn)大規(guī)模反復(fù)、境外疫情進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致醫(yī)院的住院量、手術(shù)量進(jìn)一步下降，可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　而在此情況下，美的連卻將公司歷年大量凈利潤用于分紅。2018-2020年，公司現(xiàn)金分紅金額分別為2040萬元、3060萬元及4896萬元，股利支付率分別達(dá)到65.99%、69.73%、88.1%，而這些分紅絕大部分都流向了公司實(shí)控人及其家族以及公司員工。

　　據(jù)招股書顯示，此次發(fā)行前，公司實(shí)控人葉茂林直接持有公司25,414,657股股份，占公司總股本的62.29%，并持有公司員工持股平臺(tái)美弧投資 81.69%財(cái)產(chǎn)份額，間接持股比例為 20.94%，合計(jì)持股比例為 83.23%。其母張發(fā)鑾持8.90%，美弧投資對(duì)公司持股25.63%。 　　重要客戶第三方回款金額占比109% 被深交所質(zhì)疑存“關(guān)聯(lián)關(guān)系”

　　作為一家醫(yī)療器械高新技術(shù)企業(yè)，美的連經(jīng)營模式分為自主品牌模式及非自主品牌模式。自主品牌模式分為經(jīng)銷和直銷，非自住品牌模式下，公司為客戶提供OEM、ODM貼牌生產(chǎn)服務(wù)。

　　招股書顯示，公司客戶分別在亞洲、歐洲、北美、拉美和非洲等地區(qū)，海外客戶遍布全球90多個(gè)國家，銷售國家主要是英國、丹麥、美國、荷蘭、意大利、俄羅斯等。

　　2018年-2020年，公司境外銷售占比在60%左右，境內(nèi)銷售占比在40%左右，境內(nèi)、境外銷售收入占比整體波動(dòng)不大。2021年上半年，公司境外銷售占比為53.22%，較2020年下降7.36個(gè)百分點(diǎn)；境內(nèi)銷售占比為46.78%，較2020年上升7.36個(gè)百分點(diǎn)。 　　報(bào)告期內(nèi)，公司線上銷售業(yè)務(wù)收入客戶數(shù)量分別為305、820、11801及11254。外銷客戶數(shù)量分別為353、320、318及235，逐年減少。

　　值得一提的是，公司歷年前五大客戶包括大悅創(chuàng)新(蘇州)醫(yī)療科技股份有限公司、Walters Medical(沃爾特斯醫(yī)療)、Technomed Engineering(泰諾工程)等，多為境外客戶。

　　2018年-2021年上半年，穩(wěn)居美的連第一大客戶寶座的均為“客戶A”，產(chǎn)品類別為電外科類，銷售額分別為945.63萬元、1412.54萬元、2022.48萬元及645.90萬元，分別占電外科收入的91.83%、89.67%、97.07%及89.21%，幾乎每年為公司電外科類產(chǎn)品貢獻(xiàn)90%上下的收入。

　　一方面公司電外科類產(chǎn)品基本上都賣給了客戶A，另一方面公司近兩年的業(yè)績增長也離不開客戶A的貢獻(xiàn)。但在招股書中，有關(guān)客戶A的介紹，僅為總部位于丹麥，在波蘭設(shè)有加工廠，在全球瑞士、美國等地設(shè)有分公司，主營業(yè)務(wù)為等離子刀和電刀煙霧處理設(shè)備生產(chǎn)。

　　美的連在2021年6月公布的招股書中表示，相關(guān)客戶信息中的部分信息由于公開渠道無法獲得且客戶保密的原因未能全部取得。并且公司申請(qǐng)了部分客戶名稱豁免披露。

　　然而，公司此舉遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，“這很可能掩蓋了一些關(guān)鍵信息，使得公司的客戶顯得尤其神秘，并且銷售的真實(shí)性亦難以求證”。對(duì)此，互聯(lián)網(wǎng)致函美的連，截止發(fā)稿，未收到任何回復(fù)。 　　此外，公司的另一重要客戶Med Matters(邁德醫(yī)療)多次受到深交所問詢。

　　招股書顯示，邁德醫(yī)療為美的連自主品牌-經(jīng)銷模式主要客戶之一(2018年-2019年為第一大客戶，2020年為第二大客戶)，公司與其存在長期合作協(xié)議。報(bào)告期內(nèi)，邁德醫(yī)療向公司采購金額占其營業(yè)收入的50%-100%。2019年及2020年邁德醫(yī)療通過第三方回款的金額占美的連對(duì)其收入比例的87%及109%。

　　對(duì)此，深交所要求美的連進(jìn)一步說明公司銷售金額占其營業(yè)收入比重較高的原因及合理性；第三方回款比例較高是否符合行業(yè)慣例；邁德醫(yī)療是否與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排等。

　　值得注意的是，公司關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)往來余額、前五大客戶、供應(yīng)商交易等信息披露與新三板掛牌期間公開披露的信息存在差異。

　　對(duì)此，美的連給出的解釋為，系關(guān)聯(lián)交易披露金額是否含稅的口徑差異導(dǎo)致；本次申報(bào)材料對(duì)關(guān)鍵管理人員薪酬、部分小額關(guān)聯(lián)往來余額進(jìn)行了補(bǔ)充披露；人本次申報(bào)材料對(duì)部分跨期收入等進(jìn)行了調(diào)整等。

　　多次更正財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被問詢

　　然而，記者注意到，不只是信息披露存在差異，美的連分別在2020年12月21日、2021年5月27日、2021年11月19日就此次發(fā)行上市申報(bào)信息與更正前新三板掛牌期間信息披露之間的差異及會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告，并在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中發(fā)布更正后的定期報(bào)告。涉及主營業(yè)務(wù)成本中料工費(fèi)明細(xì)構(gòu)成、電商各平臺(tái)銷售分類明細(xì)、第三方回款金額等。

　　其中，2018年及2019年，直接材料費(fèi)用分別減少571.90萬元、704.80萬元；直接人工費(fèi)用分別增加439.37萬元、554.71萬元；制造費(fèi)用分別增加132.53萬元、150.09萬元；第三方回款合計(jì)分別減少25.26萬元、61.19萬元。 　　2021年11月18日，美的連再次進(jìn)行前期差錯(cuò)事項(xiàng)更正，主要變更事項(xiàng)為公司2021年8月30日披露的2021年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告中，存在部分研發(fā)領(lǐng)料形成的產(chǎn)品對(duì)外銷售，確認(rèn)營業(yè)收入對(duì)應(yīng)的存貨成本未計(jì)入營業(yè)成本的情況。

　　于是，公司調(diào)減研發(fā)費(fèi)用32.34萬元，同時(shí)調(diào)增主營業(yè)務(wù)成本 32.34 萬元；調(diào)減支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金32.34萬元，調(diào)增購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金32.34萬元。

　　而相關(guān)差錯(cuò)更正也給公司負(fù)債合計(jì)、凈利潤、未分配利潤、資產(chǎn)總計(jì)、歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)、所有者權(quán)益、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額帶來一定影響。 　　對(duì)此，深交所要求其就該事項(xiàng)發(fā)生的背景、原因、是否構(gòu)成會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，公司是否履行了必要的審議程序、是否存在其他財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的情形。