在新三板上，可以賺兩種錢，一個是A股市場沒有的行業(yè)，可以賺標(biāo)的稀缺的錢;一種是A股市場雖然也有，但新三板掛牌公司估值更便宜。

　　中國基金報記者 劉明

　　新三板熱度不減。注冊制的新三板市場存在哪些風(fēng)險，有著什么樣的投資機(jī)會。中國基金報記者近日采訪了前海開源董事總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)付柏瑞。前海開源是最早從事新三板投資的基金公司之一，付柏瑞也是首位由公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投新三板的基金經(jīng)理。

　　付柏瑞表示，作為注冊制的市場，新三板市場具有很大的投資機(jī)會，同時也潛藏巨大風(fēng)險，更需要精挑細(xì)選，現(xiàn)在有必要做投資者風(fēng)險教育。

　　對于市場風(fēng)險，付柏瑞表示，流動性是新三板市場最大的風(fēng)險。新三板市場未來會有很多僵尸股，就像港股市場一樣，很多股票沒有交易量，有投資價值的公司可能不超過一半。因而挑選標(biāo)的，必須要選有做市商，有對手盤的。

　　付柏瑞表示，新三板公司相當(dāng)于處于創(chuàng)業(yè)板公司上市前三到五年的階段，必須要挑最優(yōu)質(zhì)公司。付柏瑞表示，其管理產(chǎn)品大部分倉位的個股流通市值都在10億元以上，且基本以已做市的股票為主。新三板市場以后會像香港市場，大股票會比小股票貴，大股票會有流動性溢價。

　　付柏瑞認(rèn)為，經(jīng)歷了近期的調(diào)整后，市場已開始意識到風(fēng)險，后面市場會出現(xiàn)分化，就要考驗投資者的選股能力。新三板未來會有1%的公司成為大牛股。

　　對于新三板的投資機(jī)會，付柏瑞表示，雖然經(jīng)歷了近期的調(diào)整，新三板市場的投資機(jī)會才剛剛開始。因為相比創(chuàng)業(yè)板和主板，新三板因為注冊制，可以有更多行業(yè)的公司到這個市場掛牌，比如家政公司、私募基金公司、不盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司等。在新三板上，可以賺兩種錢，一個是A股市場沒有的行業(yè)，可以賺標(biāo)的稀缺的錢。

　　一種是，A股市場雖然也有，但新三板掛牌公司估值更便宜，比如新三板的金融股，由于盤子比較小，同時在三板上稀缺，估值可能比A股市場更高，會存在估值套利機(jī)會。

　　談及現(xiàn)在新三板產(chǎn)品的投資，付柏瑞說，買股票就買新三板里的藍(lán)籌，后面機(jī)構(gòu)進(jìn)場，基本上都會買此類股票。對于目前持有的股票，付柏瑞表示，基本不會調(diào)倉，除非公司基本面發(fā)生變化，經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期。

　　據(jù)了解，自去年年底開始，前海開源基金新三板產(chǎn)品快速發(fā)展，現(xiàn)在投資新三板產(chǎn)品的規(guī)模已達(dá)約10億元。