估值有所回落， 但整體仍然偏高： 按照東財(cái)二級(jí)行業(yè)指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)， 目前計(jì)算機(jī)軟件與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的市盈率( TTM) 分別為 60.84 倍和 61.10 倍，而市盈率中位值分別為 84.42 倍和 75.31 倍。

　　新股發(fā)行節(jié)奏加快： 根據(jù) Choice 數(shù)據(jù)， 新股首發(fā)家數(shù)自 2016 年月份開始有所增加， 8 月份新股申購(gòu)家數(shù) 27 家， 較 7 月份增加了 11 家，到 2016 年 12 月份， 增加到 51 家。 截止到 2017 年 1 月 13 日， 申購(gòu)家數(shù)已達(dá) 26 家， 已遠(yuǎn)超 2016 年 1 月的 6 家。

　　計(jì)算機(jī)&互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱： 在 2015-2016 年的市場(chǎng)， 計(jì)算機(jī)&互聯(lián)網(wǎng)板塊的相關(guān)主題投資風(fēng)起云涌， 相關(guān)主題類細(xì)分子板塊的估值和市值不斷上揚(yáng)。 但進(jìn)入 2016 年四季度， 隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的不斷下移， 計(jì)算機(jī)&互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)板塊也出現(xiàn)明顯回落， 市場(chǎng)對(duì)計(jì)算機(jī)&互聯(lián)網(wǎng)板塊的相關(guān)主題已出現(xiàn)審美疲勞， 開始步入疲弱期。

　　把握結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)： 1) 2015 年和 2016 年遭市場(chǎng)爆炒的主題性子板塊，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降， 不大可能成為 2017 年 1 季度的市場(chǎng)熱點(diǎn); 2)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭， 我們認(rèn)為在未來(lái)一個(gè)季度會(huì)維持震蕩整理的走勢(shì)， 操作上僅屬于估值修復(fù)的交易性機(jī)會(huì); 3) 我們認(rèn)為在計(jì)算機(jī)&互聯(lián)網(wǎng)板塊中， 熱點(diǎn)會(huì)聚焦在互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　重點(diǎn)子板塊推薦： 網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)貸。

　　【 配置建議】

　　關(guān)注中小互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)的崛起。

　　關(guān)注消費(fèi)貸市場(chǎng)的快速發(fā)展。

　　【 風(fēng)險(xiǎn)提示】

　　短期市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);

　　政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);

　　消費(fèi)貸市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);

　　技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。