近期白酒概念震蕩引發(fā)投資者關(guān)注。11月15日晚，在舉辦的“新華社快看周末直播間”，清和泉資本董事長劉青山和川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂圍繞“‘喝酒’行情再現(xiàn)，A股核心資產(chǎn)該如何挑選”展開精彩對話。

　　兩位嘉賓認(rèn)為，白酒概念需要以結(jié)構(gòu)性視角來看待，具備寬“護(hù)城河”的公司仍有潛力；未來A股核心資產(chǎn)或集中在消費(fèi)、科技（尤其是互聯(lián)網(wǎng)）、醫(yī)療服務(wù)三個領(lǐng)域，大宗商品也值得關(guān)注。

　　對于市場頗為關(guān)注的2021年行情會如何演繹，兩位嘉賓認(rèn)為，明年A股市場或保持顯著的結(jié)構(gòu)性特征，新能源、高端制造、消費(fèi)品、順周期等領(lǐng)域值得“掘金”。

　　清和泉資本董事長劉青山（中）與川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂（右）做客新華社快看周末直播間。

　　關(guān)注四大領(lǐng)域核心資產(chǎn)

　　白酒歷來被視為A股市場核心資產(chǎn)之一，包括白酒在內(nèi)，諸多核心資產(chǎn)近年來持續(xù)為投資者帶來豐厚收益。

　　在劉青山看來，核心資產(chǎn)應(yīng)該具備賽道長、空間大、穩(wěn)健、透明、充分競爭等幾個要素。長期來看，未來A股核心資產(chǎn)或集中在消費(fèi)、科技（尤其是互聯(lián)網(wǎng)）、醫(yī)療服務(wù)三個領(lǐng)域。此外，高端制造領(lǐng)域中的新能源汽車、光伏等細(xì)分領(lǐng)域也值得關(guān)注。

　　對于近期A股白酒概念強(qiáng)勢上漲，劉青山指出，在消費(fèi)領(lǐng)域里白酒的“護(hù)城河”具有確定性，盡管短期面臨調(diào)整壓力，但長期來看，行業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，一些具備寬“護(hù)城河”的公司仍很有潛力。

　　對于白酒概念如何配置，陳靂認(rèn)為需要以結(jié)構(gòu)性視角來看待：“一部分白酒屬于日常消費(fèi)品，公司的估值和投資價值可以參照每年的營收、凈利潤等相關(guān)指標(biāo)大概估算；另一部分白酒尤其是高端白酒具有收藏屬性，對這類公司估值不能按照純消費(fèi)品估值去對比?！?/p>

　　陳靂還指出，未來大宗商品也是重要核心資產(chǎn)，在下一階段投資者需要重點(diǎn)關(guān)注。

　　就投資策略而言，劉青山指出，對于優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，短期無需擔(dān)心買在高點(diǎn)。從過往投資經(jīng)驗看，一定要選擇好的公司，與優(yōu)秀公司一起成長。建議普通投資者多看、多想、多選擇，充分考慮后再做出投資決策。

　　陳靂同樣認(rèn)為，投資核心資產(chǎn)應(yīng)該是長期限的，“對公司的質(zhì)地要深入分析，結(jié)合產(chǎn)業(yè)特征和公司自身情況，看看企業(yè)是否僅僅只是‘畫餅’‘講故事’，是否能夠兌現(xiàn)利潤要求等?！?/p>

　　看好新能源和消費(fèi)等板塊

　　對于投資者來說，明年A股市場行情將如何演繹，無疑是關(guān)心的話題之一。

　　劉青山對明年A股行情保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度：“保持謹(jǐn)慎是因為過去兩年都是牛市；保持樂觀是因為流動性并沒有大幅收縮，經(jīng)濟(jì)保持上升狀態(tài)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然存在。”對于市場關(guān)注的新冠肺炎疫情，在劉青山看來，它不會是影響明年市場的核心因素。

　　陳靂指出，今年A股結(jié)構(gòu)性特征非常明顯，未來依然會如此?！爸笖?shù)有時并不能體現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)行業(yè)、優(yōu)勢公司的情況，未來一些真正好公司的股票上漲潛力仍會很大?！?/p>

　　劉青山建議，2021年投資者可從新能源、高端制造、消費(fèi)品等板塊中尋找賺錢機(jī)會。“如與新能源汽車相關(guān)的上游資源品；從中游來看，高端制造、消費(fèi)品部分板塊面臨長期復(fù)蘇的動能，其中消費(fèi)領(lǐng)域非?？春没瘖y品賽道?！?/p>

　　不過劉青山強(qiáng)調(diào)，高估值個股面臨系統(tǒng)性估值壓力，因此應(yīng)尋找估值合理、業(yè)績不斷恢復(fù)、處于長期景氣通道的公司去進(jìn)行投資。

　　陳靂認(rèn)為要加大對順周期板塊的重視程度，包括鋼鐵、水泥、有色、建材等，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，這類領(lǐng)域所蘊(yùn)含的盈利性機(jī)會、投資性機(jī)會可以重點(diǎn)持續(xù)關(guān)注。此外推薦關(guān)注交運(yùn)行業(yè)。“從全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)角度出發(fā)，無論是中國還是海外，未來交運(yùn)行業(yè)所處環(huán)境都會發(fā)生一些很顯著的變化。”

　　陳靂還建議，在外貿(mào)出口方面，可以關(guān)注機(jī)電產(chǎn)品尤其是一些小家電，還有抗疫物資產(chǎn)品，“對一些高精尖產(chǎn)品也可以重點(diǎn)關(guān)注，挖掘一些投資機(jī)會。”

　　多維度挑選優(yōu)質(zhì)公司

　　對于如何挑選優(yōu)質(zhì)公司和資產(chǎn)，陳靂建議可從三個維度來選擇：“一是政策點(diǎn)，看看這個公司首先是否符合政策導(dǎo)向，是否跟未來發(fā)展方向高度一致；二是‘護(hù)城河’，公司的核心競爭力跟同類公司橫向比較，是否有足夠的產(chǎn)品、技術(shù)、渠道能脫穎而出，成為自己的絕對競爭力；三是預(yù)期差，如果公司的股價已經(jīng)超出了它的實際價值，那么從投資的角度而言，其實并不是一個好的時點(diǎn)。”

　　劉青山建議可以參考三個指標(biāo)來進(jìn)行篩選：“一是公司所處的賽道足夠長；二是所處行業(yè)的競爭格局穩(wěn)定；三是公司要有足夠深的‘護(hù)城河’，具有不可替代性。具體到財務(wù)指標(biāo)，主要觀察ROE這一指標(biāo)，因為一個公司的價值與凈資產(chǎn)長期是相等的。”

　　作為資深業(yè)內(nèi)人員，劉青山還建議，激進(jìn)投資者在選擇基金經(jīng)理時，穩(wěn)健是重要指標(biāo)，“要關(guān)注投資理念是否成熟，以及管理基金的歷史業(yè)績波動程度?！?/p>