發(fā)布日期：2020-10-26

　　記者 劉彩萍

　　國(guó)際銅期貨是國(guó)內(nèi)首個(gè)擬以“雙合約”模式運(yùn)行的國(guó)際化期貨合約，即在保留上期所銅期貨不變的基礎(chǔ)上，以特定品種模式在上期能源上市國(guó)際銅期貨。

　　境內(nèi)國(guó)際期貨品種再添一例，銅期貨成為第六個(gè)國(guó)際期貨品種。

　　10月23日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海期貨交易所（下稱上期所）子公司上海國(guó)際能源交易中心（下稱上期能源）開展國(guó)際銅期貨交易，合約自2020年11月19日正式掛牌交易。國(guó)際銅期貨將作為境內(nèi)特定品種，采用“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式，全面引入境外交易者參與。

　　中國(guó)原油期貨作為中國(guó)首個(gè)境外投資者能直接參與的商品期貨品種，在2018年率先掛牌交易；隨后鐵礦石期貨、PTA期貨、20號(hào)膠和低硫燃料油期貨均作為特定品種相繼引入了境外交易者。

　　國(guó)際銅期貨是國(guó)內(nèi)首個(gè)擬以“雙合約”模式運(yùn)行的國(guó)際化期貨合約，即在保留上期所銅期貨不變的基礎(chǔ)上，以特定品種模式在上期能源上市國(guó)際銅期貨。上期所表示，國(guó)際銅期貨將與上期所銅期貨一起，以“雙合約”服務(wù)“雙循環(huán)”，踐行期貨市場(chǎng)對(duì)外開放戰(zhàn)略，不斷增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。國(guó)際銅期貨價(jià)格可以更直接地反映全球現(xiàn)貨市場(chǎng)特別是遠(yuǎn)東時(shí)區(qū)國(guó)際市場(chǎng)的供需情況，增強(qiáng)我國(guó)銅行業(yè)的議價(jià)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)是全球最大的精煉銅生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口國(guó)。2019年我國(guó)精煉銅生產(chǎn)978.4萬(wàn)噸，全球占比41.24%，消費(fèi)1208.0萬(wàn)噸，全球占比50.72%，凈進(jìn)口323.4萬(wàn)噸，均居世界首位。

　　2020年以來，國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求旺盛，上期所基本金屬期貨交易規(guī)模大幅提升，截至前三季度，銅期貨共成交4116.99萬(wàn)手，同比增加46.05%；成交金額9.74萬(wàn)億元，同比增加44.61%。上期所銅期貨歷史悠久，運(yùn)行平穩(wěn)，在管理風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格和配置資源等方面發(fā)揮了重要的市場(chǎng)功能?！吧虾r(jià)格”和“倫敦價(jià)格”相互引導(dǎo)，上期所已成為國(guó)際銅行業(yè)公認(rèn)的全球三大銅定價(jià)中心之一。

　　金川集團(tuán)股份有限公司副總經(jīng)理萬(wàn)愛東認(rèn)為，上期能源以人民幣定價(jià)的國(guó)際銅期貨合約的推出，不僅為企業(yè)直接利用境內(nèi)平臺(tái)開展進(jìn)口原料業(yè)務(wù)的套期保值開辟了新的通道，還減少了中間經(jīng)紀(jì)環(huán)節(jié)，降低了交易成本。同時(shí)，還可在一定程度上有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　五礦有色金屬股份有限公司副總經(jīng)理李智聰表示，國(guó)際銅期貨合約緊密結(jié)合現(xiàn)貨的特性，將進(jìn)一步提升“境內(nèi)關(guān)外”電解銅現(xiàn)貨市場(chǎng)的境內(nèi)外參與度，有利于以活躍的現(xiàn)貨交易與充足的現(xiàn)貨庫(kù)存確保國(guó)家短缺原材料的資源需求；國(guó)際銅合約有利于境內(nèi)貿(mào)易與用銅企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理，可以大幅度降低采銷貨幣不匹配的匯率風(fēng)險(xiǎn)、改善含稅銅導(dǎo)致的保值數(shù)量差異并降低總體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)成本；國(guó)際銅合約有助于更好地實(shí)現(xiàn)衍生品市場(chǎng)對(duì)電解銅的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為作為全球最大電解銅消費(fèi)市場(chǎng)的中國(guó)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)形成強(qiáng)有力的支撐。

　　國(guó)泰君安期貨有限公司貴金屬及基本金屬首席研究員王蓉稱，國(guó)際銅期貨上市后，將和滬銅合約以“雙合約”的模式實(shí)現(xiàn)中國(guó)銅期貨的國(guó)際化進(jìn)程，為銅的全球貿(mào)易提供流動(dòng)性和規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的工具，更好地服務(wù)國(guó)內(nèi)外眾多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和投資者。同時(shí)，國(guó)際銅期貨豐富了現(xiàn)有的套利框架體系，為投資者提供了新的套利市場(chǎng)，有助于提升投資者的獲利能力。

　　王蓉認(rèn)為，國(guó)際銅期貨市場(chǎng)是全球銅市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，可滿足企業(yè)三方面需求：第一，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)，尋找優(yōu)勢(shì)價(jià)格進(jìn)行套期保值。國(guó)際銅期貨打通了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的壁壘，實(shí)現(xiàn)滬銅、國(guó)際銅和倫銅價(jià)格的聯(lián)動(dòng)。貿(mào)易企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和海外企業(yè)可以選擇最優(yōu)勢(shì)的價(jià)格進(jìn)行套期保值，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；第二，增加企業(yè)套利路徑，促進(jìn)期貨流和現(xiàn)貨流緊密結(jié)合。國(guó)際銅期貨打通了內(nèi)外市場(chǎng)，提供了保稅銅交易場(chǎng)所，增加INE和LME、INE和SHFE的套利機(jī)會(huì)，吸引套利者參與國(guó)際銅期貨交易。一方面，國(guó)際銅期貨的上市改變了傳統(tǒng)的保稅區(qū)銅貿(mào)易模式，為期望參加報(bào)稅區(qū)銅交易的投資者和貿(mào)易商提供了交易場(chǎng)所。另一方面，國(guó)際銅期貨合約為市場(chǎng)提供便利的套期保值工具，尤其是當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，國(guó)際銅期貨的市場(chǎng)參與度將明顯上升；第三，國(guó)際銅期貨的推出將為企業(yè)優(yōu)化套期保值效果，實(shí)現(xiàn)套期保值精細(xì)化提供幫助。