□申萬宏源錢啟敏

　　本周市場繼續(xù)大幅探底，調整低點被持續(xù)不斷地刷新，3600點前期上漲的中位線也面臨考驗。從目前看，A股市場已經失去了自我校正的能力，情緒化色彩極為濃重，后市穩(wěn)定情緒、恢復信心是當務之急，唯有這樣才能穩(wěn)定市場。

　　首先，目前A股市場已經嚴重偏離正常運行軌跡，其中雖然有場外配資被動平倉等因素影響，但實際規(guī)模并不大，在管理層全方位、高密度，多管齊下的救市措施下，A股依然無動于衷，持續(xù)暴跌，只能說明市場已經失去了自我修復和自我矯正的能力。從實證看，周五盤中一度反彈翻紅，技術性力量似乎開始發(fā)揮作用，但隨后便被快速打了下去，再次印證了目前不是有效市場的狀態(tài)。后市如果沒有新的外力因素強力干預，大盤走勢仍難以樂觀。

　　其次，雖然短線政策尚未發(fā)揮作用，但管理層救市的意圖非常明確的，未來也還可能推出更為積極和有力的措施來穩(wěn)定市場，恢復信心。應該說，政策底的信號是明確的，短線市場正逐漸接近政策底的區(qū)間。根據歷史經驗，政策底附近繼續(xù)大力做空是有政策風險的，其繼續(xù)向下的空間也較為有限，雖然何時何點位止跌有偶然性，但投資者在操作上應該相當謹慎，尤其是跟風殺跌應更加謹慎?，F階段，原地臥倒、就地趴下可能是比較現實的對策。

　　從中期看，在市場一片凌亂之際，如何穩(wěn)定情緒，恢復對市場的信心極為重要。只有信心和預期轉向正面，A股市場才有真正企穩(wěn)的基礎。否則，當短線刺激性反彈過去后，市場仍將回到人心惶惶、慌不擇路的狀態(tài)。 ：