里約奧運會于當?shù)貢r間8月5日正式開幕，全球市場再度進入“奧運期”，輿情頭條為體育讓路。作為品牌價值僅次于男足世界杯的全球第二體育盛會，同時也是參賽成員國最多、規(guī)模最大的綜合性體育賽事，奧運會毫無疑問將是月內(nèi)剩余時間內(nèi)最奪人眼球的熱點事件。

　　成交的U型特征

　　我們考察了奧運舉辦期間前一個月、奧運舉辦期間和奧運舉辦期后一個月的A股全市場交易數(shù)據(jù)，無一例外地，對比奧運舉辦期間前一個月的日均換手率要比奧運舉辦期間間要高。事實上，奧運舉辦期的日期并不是固定的，例如2000年悉尼奧運會的賽事日期區(qū)間是在9月中下旬，2012年倫敦奧運會的賽事日期區(qū)間是在7月下旬和8月上旬，但奧運期間的換手率下降無一例外都發(fā)生了，投資者關注度轉(zhuǎn)移對成交量的擠出效應非常明顯；而除了2008年全球金融危機交疊A股大熊市期間，奧運期前中后A股換手率遭遇了階梯狀的下滑，其他三次情況中奧運期前中后A股換手率有著非常明顯的U型特征，奧運期后一個月的換手情況回升顯著，整體的成交變化過程呈現(xiàn)“如?！薄笆С！薄盎殖！钡娜A段特征。

　　回報的有限性——交易者的不對稱情緒

　　過去四屆奧運會期間，A股整體表現(xiàn)并不十分出眾，其中三次收得負收益，僅在2012年收得正收益，各市場間表現(xiàn)差異不大，整體回報呈現(xiàn)出較強的系統(tǒng)性，并無顯著的風格特征。有趣的是，如果將比賽地與北京時間的時差納入考量，我們發(fā)現(xiàn)，如果交易時間被比賽時間覆蓋的程度越高的話，那么股市表現(xiàn)地越差。從行為經(jīng)濟學的角度看，人們看奧運會都是帶著一個預期去觀賽，特別是在金牌至上的觀念下，平時沒有密切關注體壇時局的觀眾非常容易預期過高，一旦預期落空，失落感遠比預期被滿足后的成就感要深刻。2012年倫敦奧運會時，多數(shù)國人預期較低，低預期下投資者情緒對股市的反饋反而較好。

　　行業(yè)選擇：保守，低換手

　　奧運期的行業(yè)表現(xiàn)來看，僅有極少數(shù)的行業(yè)表現(xiàn)出連續(xù)性的超額收益，其中，以銀行、煤炭、鋼鐵、交運這四個藍籌大票匯集的行業(yè)超額收益表現(xiàn)持續(xù)性較好。而從歷屆奧運會的歷史拒絕來看，低換手率行業(yè)的平均收益率要比高換手率行業(yè)高出1.5個百分點。結合近期的一個行業(yè)成交情況和歷史規(guī)律，我們推薦大家重點關注銀行和鋼鐵兩個行業(yè)。 ：