跨國并購不是“買買買” 也要會說“不”和“賣” 2017年05月22日 13:56來源：人民日報 也要會說“不”和“賣”

　　　　五礦收購海外銅礦，外界普遍認為中國的國企會不惜提高報價擊敗競爭對手，但沒想到五礦算了經(jīng)濟賬后放棄了

　　化解風(fēng)險，首先是選擇合適的并購項目。

　　“什么是成功的并購？一句話，就是并購項目要‘看得懂、買得起、管得了、用得著’。”錢立強概括道。專家認為，海外并購不是“買買買”，不能光圖看著好看、聽著好聽，更應(yīng)當(dāng)突出技術(shù)、品牌、市場，要避免花大錢買了些“中看不中用”的項目。

　　風(fēng)險總是跟預(yù)案聯(lián)系在一起。在企業(yè)成功應(yīng)對跨國并購風(fēng)險的案例中，往往都是預(yù)案先行。

　　“我們在對GE家電有并購意向的時候，就已經(jīng)做好了反壟斷評估報告，結(jié)合伊萊克斯收購失敗的情況對可能遇到的反壟斷風(fēng)險做出了各種預(yù)案，因此收購過程中，全球反壟斷審查非常順利，很快完成了整個交易。”海爾集團總法律顧問張翠美介紹。

　　預(yù)案怎么形成？早早走出去的中資跨國企業(yè)已有意識地搭建起自己的全球法律平臺和風(fēng)險管理平臺，而對于很少甚至從未進行過海外并購的企業(yè)來說，借助外腦進行盡職調(diào)查是海外并購必不可少的環(huán)節(jié)。錢立強說，經(jīng)常可以看到跨國并購項目中，外腦團隊比本地公司團隊人員還要多，因為并購機會往往轉(zhuǎn)瞬即逝，企業(yè)來不及像做產(chǎn)品那樣慢慢學(xué)習(xí)了解東道國的文化、語言、法律環(huán)境、并購流程等，應(yīng)當(dāng)在做好決策后將專業(yè)的并購流程交給專業(yè)的咨詢公司等中介團隊來做。

　　跨國并購要做好預(yù)案，但并購也是動態(tài)變化的，并購過程中可能出現(xiàn)各種不確定性，比如競爭對手、市場變化、社會問題等等，預(yù)案可能“防不勝防”，動態(tài)調(diào)整并購方案也十分重要。

　　高曉宇介紹了一起五礦海外并購“失敗”的案例。2011年，五礦要收購海外一個銅礦，在五礦報價后，世界上最大的黃金公司出來競爭，報價比五礦要高16%?！巴饨缙毡檎J為五礦作為中國的國企，會不惜提高報價擊敗競爭對手，但是我們算了算經(jīng)濟賬，覺得不劃算還是放棄了。”高曉宇說，當(dāng)時五礦的這一樁并購案被金融時報正面報道，認為中國國有企業(yè)是尊重商業(yè)規(guī)則、經(jīng)濟規(guī)律的。

　　“在并購過程中，事實上說‘不’非常需要技術(shù)。當(dāng)不可預(yù)見的事件發(fā)生，導(dǎo)致并購偏離了目標(biāo)，或者發(fā)現(xiàn)了長期無法解決的問題時，果斷說‘不’、及時止損是最好的方式?！卞X立強認為，跨國并購也要講失敗文化。

　　跨國并購不是一“買”到底，可以說“不”，也可以說“賣”。高曉宇列舉了另一件讓西方國家改變對中國國企印象的例子。“今年我們出售兩個資產(chǎn)，其中一個還是在產(chǎn)的礦產(chǎn)項目，但因為規(guī)模小、未來勘探潛力不大，我們覺得不符合核心資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，所以拿到合理報價就賣掉了，騰出資金和團隊去并購質(zhì)量更高的資產(chǎn)?！备邥杂钫f，這打破了外界對中國國企海外并購只會買不會賣的印象。圍繞企業(yè)核心定位和價值最大化動態(tài)調(diào)整并購策略和方案，中國企業(yè)的并購理念正日益成熟。

　　并購企業(yè)需要“教科書”

　　海爾收購GE家電，報價處于中等偏低，最后成功很大程度上是因為GE認可海爾的品牌

　　通過越來越多的海外并購實踐，中國企業(yè)跨國并購能力正在慢慢增強，不僅發(fā)展壯大了自己，也在世界舞臺上嶄露頭角，樹立了更好的中國企業(yè)形象、品牌形象。

　　“以前走出去并購，被收購的企業(yè)可能只是覺得中國企業(yè)有錢，骨子里不一定真的服你，后來看到中國企業(yè)的研發(fā)實力、經(jīng)營情況、品牌價值，他們漸漸改變了認知?！敝茉平苷f，海爾收購GE家電，報價在競爭者中處于中等偏低，最后交易成功很大程度上也是因為GE認可海爾的品牌，信任海爾的跨國運營能力。

　　然而不可否認的是，從整體來看，中國跨國公司的發(fā)展仍處在成長初期，中國企業(yè)海外投資并購仍面臨各種各樣的問題。

　　中國企業(yè)對外投資與國際化經(jīng)營戰(zhàn)略還不夠清晰或定位不夠準(zhǔn)確；獲取東道國法律、政策、市場信息的能力普遍不強；市場開拓具有一定盲目性；利用國際國內(nèi)金融市場的能力不足；投資決策不科學(xué)不規(guī)范，風(fēng)險管控與應(yīng)對能力有待加強；缺乏處理與東道國工會關(guān)系的能力，企業(yè)社會責(zé)任意識較弱……如何能夠在前人成功經(jīng)驗基礎(chǔ)上更好規(guī)避風(fēng)險、更快挖掘商機，走出去投資并購的企業(yè)需要“教科書”。

　　“中國企業(yè)進行跨國并購，太需要專業(yè)智庫的支持了。” 國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部第一研究室主任胡江云認為，中國企業(yè)跨國投資要取得長足發(fā)展，當(dāng)務(wù)之急是要培育一批專業(yè)的第三方中介機構(gòu)，讓行業(yè)協(xié)會成為企業(yè)走出去的專業(yè)參謀，使企業(yè)在投資并購中少走彎路，多得機會。

　　胡江云認為，行業(yè)協(xié)會還能起到國內(nèi)外企業(yè)連接紐帶的作用?！叭绻芘c投資國行業(yè)協(xié)會之間建立聯(lián)盟，互相認證，行業(yè)協(xié)會的會員企業(yè)信譽更有保障，相比企業(yè)單打獨斗出海阻力會小很多。”據(jù)了解，在日本、德國等國家，行業(yè)協(xié)會在跨國公司發(fā)展的過程中，都發(fā)揮了極大的作用。

　　胡江云表示，行業(yè)協(xié)會商會應(yīng)該加快改革，盡快褪去“官色”，放開手腳，將服務(wù)重心從政府轉(zhuǎn)向企業(yè)、行業(yè)和市場，真正為更多企業(yè)出海保駕護航。