早訊：中國(guó)恒大轉(zhuǎn)身 多舉措降低負(fù)債率 2017年06月13日 08:39來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 　回A爭(zhēng)霸戰(zhàn) 　　一系列降低負(fù)債、控制風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)作背后，恒大正在為分拆地產(chǎn)業(yè)務(wù)并借殼深深房A(11.170, 0.00, 0.00%)做準(zhǔn)備，并在回歸后可能成為A股房地產(chǎn)公司王者的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

　　數(shù)據(jù)顯示，恒大今年1-5月銷售總額為1813.8億元，僅次于碧桂園和萬(wàn)科；已完成其2017年4500億目標(biāo)的40.3%。

　　海通證券指出，公司優(yōu)化后的土地儲(chǔ)備使其完成銷售目標(biāo)成為大概率事件：截至2016年末，恒大擁有總土地儲(chǔ)備2.29億平方米，其中一二線城市項(xiàng)目面積1.33億平米，占比57.9%，布局向一線、二線城市和優(yōu)秀三線城市核心地段集中；考慮布局區(qū)域均經(jīng)歷明顯房?jī)r(jià)上漲，企業(yè)土地儲(chǔ)備沉淀價(jià)值較大提升。

　　然而業(yè)內(nèi)人士指出，地產(chǎn)王者的衡量標(biāo)準(zhǔn)，不光是規(guī)模和速度，更是利潤(rùn)和穩(wěn)健?？v觀中國(guó)房企中的老大，無(wú)論是萬(wàn)科，還是中海外，無(wú)不是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)型公司，亦即規(guī)模和利潤(rùn)并重的公司。

　　在今年引入兩輪戰(zhàn)略投資時(shí)，恒大地產(chǎn)均向投資者做出了2017-2019年度凈利潤(rùn)分別不少于243億元、308億元及337億元的承諾。這促使恒大進(jìn)入降低負(fù)債和增加利潤(rùn)并行的區(qū)域。在年初的恒大年度工作會(huì)議上，許家印也提出，要將效益和利潤(rùn)提升至戰(zhàn)略高度。

　　“引入戰(zhàn)投，也是為了不斷擴(kuò)大企業(yè)的資本金實(shí)力，同時(shí)不斷改善股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，這相當(dāng)于上市前對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的一次自我改善?！币拙友芯吭褐菐?kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，永遠(yuǎn)不要忽視許家印治下恒大的執(zhí)行力。

　　資本運(yùn)作之外，恒大亦在改善其多元化業(yè)務(wù)布局。在去年剝離了不斷虧損的快消業(yè)務(wù)后，恒大管理層表示，將更加專注于金融、旅游、健康等發(fā)展方向。

　　在年初的年度會(huì)議上，許家印提出，“房地產(chǎn)作為核心業(yè)務(wù)，需實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，其余金融、健康、文旅等三大產(chǎn)業(yè)也要在今年全部實(shí)現(xiàn)盈利?！?/p>

　　這意味著，恒大對(duì)多元化業(yè)務(wù)的盈利要求正在提高。中信建投證券指出，更為審慎的多元轉(zhuǎn)型，有助于恒大維持其利潤(rùn)率。

　　對(duì)于恒大的一系列“自治”和“糾偏”舉措，資本市場(chǎng)也給出了積極的回應(yīng)。

　　自5月17日起，中國(guó)恒大在16個(gè)交易日內(nèi)實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番，漲幅達(dá)到101.94%。6月6日，恒大盤中最高價(jià)觸及16.94港元/股，創(chuàng)下上市來(lái)新高。截至6月12日收盤，恒大總市值達(dá)到2131億港元，相較去年末的632億港元增加約1499億港元（約合1306.65億人民幣），飆漲237.18%，已非常接近萬(wàn)科的市值。

　　截至6月12日收盤，萬(wàn)科A的市值約為2395億元。

　　而據(jù)國(guó)信證券(12.770, -0.32, -2.44%)分析師區(qū)瑞明測(cè)算，按照700億元投資額所對(duì)應(yīng)的26.12%的股權(quán)比例，恒大二次引戰(zhàn)成功后的投后估值達(dá)2680億元，已超越萬(wàn)科的市值。

　　國(guó)泰君安國(guó)際指出，恒大有望依靠?jī)?yōu)質(zhì)土儲(chǔ)及并購(gòu)和舊改項(xiàng)目維持地產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。隨著股東結(jié)構(gòu)里南下資金占比逐步提升、后周期時(shí)代龍頭集中度上升以及回A進(jìn)程的推進(jìn)，估值仍具備上行空間。

　　未來(lái)，深圳萬(wàn)科、恒大二強(qiáng)爭(zhēng)霸或成定局。此前深圳地鐵集團(tuán)在受讓恒大所持萬(wàn)科股份后曾表示，既全面支持萬(wàn)科的發(fā)展，也支持恒大的發(fā)展。