7月，A股盤面上呈現(xiàn)非常明顯的結構化行情。

　　用三句話概括為：第一是以上證50和滬深300為代表的藍籌股延續(xù)了出色表現(xiàn)；第二是隨著中報業(yè)績預告相繼披露，業(yè)績預喜的背景下，鋼鐵、煤炭、有色、化工等漲價概念股“漲聲一片”；第三是次新股、解禁股、業(yè)績預告變臉股導致個股“閃崩”頻現(xiàn)。

　　7月下旬，市場風格有所改變，出現(xiàn)了從“一九”向“二八”甚至“三七”轉化的趨向，賺錢效應有了明顯改善。

　　股諺云：“五窮六絕七翻身”，而隨之而來的8月行情又會怎么演繹呢？

　　中國證券報記者統(tǒng)計近2006年至2016年滬指8月份走勢可知，上漲和下跌的次數(shù)幾乎相等，但是下跌月份通常跌幅較大，且都有過前期股指大幅上漲的經(jīng)歷。

　　滬指自5月11日見3016.53點階段低點后，累計上漲已有7.21%，此番進入八月份股指會否回調？因漲價而走強的周期股還能否延續(xù)強勢？創(chuàng)業(yè)板到底迎沒迎來風格的切換？

　　針對以上問題，中國證券報記者梳理了中信、招商、興業(yè)等券商關于8月A股投資策略研報，以供讀者投資參考。

　　八月周期表現(xiàn)可能繼續(xù)超預期

　　據(jù)資訊顯示，七月份漲幅前十大個股中，周期股占據(jù)7席，不少周期股因產(chǎn)品漲價導致了業(yè)績和股價雙豐收。

　　招商證券(600999) 指出，對于周期板塊，8月依然是超額收益的來源。由于2016年固定資產(chǎn)新開工項目計劃總投資達到50萬億，同比增速為20%；今年施工項目計劃總投資增速大幅回升至20%附近，今年的旺季需求可能大幅超預期。而且近年來最強需求將會遭遇今年來最強“去產(chǎn)能去產(chǎn)量”的措施，在政府意識到形勢的嚴重性之前，大宗商品的漲幅大概率超出市場所有人預期。

　　中信證券(600030) 同樣表示，雖7月份主要周期板塊已經(jīng)有了比較明顯的相對和絕對表現(xiàn)，但目前處于第三階段的周期行情還沒有結束，后續(xù)機會取決于景氣持續(xù)性。

　　在周期股投資策略方面，招商證券認為，鋼、鋅、稀土，化工產(chǎn)品（PVC、聚氨酯、鈦白粉、純堿、染料、環(huán)氧丙烷、炭黑、多元醇、維生素）以及小金屬（鈷、鋰、鎂、鉭、鉬、鋯、釩）彈性品種依然具備投資價值。

　　中信證券指出，周期躁動仍在穩(wěn)定推進中，可關注兩線，一是漲價：關注供需平衡相對緊張，價格預期穩(wěn)定向好的主線，品種包括動力煤、造紙龍頭、粘膠短纖、PVC和農(nóng)藥；二是需求：關注地產(chǎn)新開工+基建回暖帶來的機會，建筑、地產(chǎn)行業(yè)的配置價值會進一步強化。

　　創(chuàng)業(yè)板難有趨勢性行情

　　在國家隊首次進駐創(chuàng)業(yè)板個股十大流通股東以及“雙創(chuàng)”的政策再次出臺，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在7月27日收獲了年內(nèi)最大單日漲幅，成交量也創(chuàng)下去年8月以來最高。

　　隨之而來的就是投資者開始憧憬起新一輪的風格切換。而今日來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲0.13%，表現(xiàn)弱于主板，而先期因披露證金持股而大漲的股票也紛紛下跌，昆侖萬維(300418)跌1.86%，蘇交科(300284) 跌3.31%，華策影視(300133) 跌1.28%，未能延續(xù)強勢。

　　市場風格整體轉向創(chuàng)業(yè)板需要滿足幾個條件，即估值見底、業(yè)績見底或者出現(xiàn)“看漲做漲”的大邏輯和大故事。

　　基于上述觀點，不少券商在8月投資策略中認為創(chuàng)業(yè)板難有趨勢性行情，談及風格轉換還尚早。

　　興業(yè)證券(601377) 認為：

　　證金公司自2015年3季度出現(xiàn)在上市公司十大流通股東中，其重要作用在于維穩(wěn)，每個季度都有操作，持股數(shù)量有增有減，不能作為創(chuàng)業(yè)板就此風格轉換的標志。開源證券指出，新“雙創(chuàng)”政策的發(fā)布只是政策和事件的推進，既非增量的新故事也難以構成“看長做長”的大邏輯。

　　東北證券(000686) 表示：

　　從結構上來看，創(chuàng)業(yè)板7月27日大幅反彈，但創(chuàng)業(yè)板估值分布離合理水平相差較遠，長期的調整并不充分，成長股或有短期反彈但缺乏趨勢性機會。

　　不過創(chuàng)業(yè)板中也并不代表就沒有機會。興業(yè)證券指出，一方面，板塊中多數(shù)標的估值仍高，未進入合理區(qū)間，尤其是其中缺乏內(nèi)生增長、頻繁“講故事”和資本運作的標的后續(xù)仍將被趨勢性拋棄；另一方面，成長股中部分有穩(wěn)定內(nèi)生增長、估值已至合理區(qū)間的績優(yōu)白馬當前已經(jīng)具備配置價值。代表創(chuàng)業(yè)板龍頭權重的創(chuàng)業(yè)板指成分相比于創(chuàng)業(yè)板整體的估值中位數(shù)更低，且當前估值中位數(shù)調整至2013年中期，建議從具備龍頭權重特征的創(chuàng)業(yè)板指成分中尋找“真成長”標的。

　　八月滬指突破3300點關口難度不大

　　進入七月份，滬指累計上漲2.52%，深指微跌0.23%，創(chuàng)業(yè)板指則下跌了4.50%，對于8月份行情如何演繹，各家券商表達出了不同的意見。

　　開源證券指出，上證指數(shù)走出了一輪自2017年5月3000點支撐后的上行反彈行情，持續(xù)時間不短，人氣凝聚力得到進一步提高，預期大盤在八月突破3300點關口難度不大，但市場熱點繼續(xù)在價值投資中尋找。

　　方正證券(601901) 更加樂觀，今年4月份以來，A股市場經(jīng)歷了堪稱是其發(fā)展史上的第二次結構性大調整，為下一步市場的健康發(fā)展奠定了非常好的基礎。陣痛即將過去，布局更顯重要。8月份，很可能終結本次市場的結構性大調整。

　　不過東北證券認為：市場當前處于資金約束+情緒亢奮的組合，這與3月底4月初雄安新區(qū)新聞發(fā)布后的狀態(tài)類似，可能在8月份帶來市場的短期調整風險，在8月份增加防御性配置的必要性上升。

　　(曹帥)