滬指今日延續(xù)震蕩攀升態(tài)勢，收盤小幅上揚(yáng)0.1%，日K線強(qiáng)勢四連陽，繼續(xù)向3400點(diǎn)發(fā)起沖擊。但市場成交量繼續(xù)萎縮，兩市合計(jì)成交不足4600億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，環(huán)保板塊掀起漲停潮，板塊中十多只股票強(qiáng)勢漲停。(點(diǎn)擊查看>>環(huán)保股行情資金流)

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　國金證券(600109) 李立峰：市場將“減量博弈”

　　對(duì)于2017年第四季度市場趨勢和投資策略，國金策略李立峰團(tuán)隊(duì)指出，從海外市場情況來看，全球經(jīng)濟(jì)維持平穩(wěn)增速，“縮表”預(yù)期依舊存在。

　　國內(nèi)市場來看，李立峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，需求存在短板，房地產(chǎn)后周期效應(yīng)在逐漸消退。而PPI環(huán)比的快速上漲，侵蝕著“中下游制造業(yè)”利潤，資金面易緊難松的格局也將延續(xù)。

　　在資本市場上，李立峰認(rèn)為“金融監(jiān)管、金融降杠桿”方向不會(huì)變化；再融資、IPO“一減一增”，重塑估值體系；促分紅、塑造穩(wěn)定收益市場，提高機(jī)構(gòu)投資占比——今年以來，先后有中國神華(601088) 、中國石油(601857) 等大型央企以及中國平安(601318) 等進(jìn)行了高比例分紅，后續(xù)加大分紅比例將成為A股市場顯著的特征之一；從投資者結(jié)構(gòu)變化來看，外資占比出現(xiàn)提升。

　　綜合了當(dāng)前海外市場、國內(nèi)市場等各方面因素，李立峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2017年第四季度，市場將會(huì)由“增量行情”切換至“減量博弈”，年上證綜指或?qū)⒒芈渲?200點(diǎn)附近。

　　具體在投資策略方面，李立峰認(rèn)為行業(yè)配置應(yīng)當(dāng)“求同存異”，個(gè)股上深挖“細(xì)分行業(yè)龍頭”?！靶袠I(yè)配置方面，我們建議會(huì)比估值過高的中小市值板塊、創(chuàng)業(yè)板以及次新股板塊等。盈利驅(qū)動(dòng)，價(jià)值為王，建議把握三條主線?！彼岢龅?，一是增加對(duì)流動(dòng)性好的板塊的配置，比如大金融(銀行、非銀)板塊；二是增加適合于做年底估值切換板塊的配置，其中受益于消費(fèi)升級(jí)、有持續(xù)需求的消費(fèi)板塊有“天然”的估值切換優(yōu)勢，如白酒、電子、旅游酒店等；三是關(guān)注機(jī)構(gòu)前期配置相對(duì)較低，但板塊已證明業(yè)績(中報(bào))表現(xiàn)靚麗，后續(xù)板塊政策上存在悲觀預(yù)期修正的板塊，如房地產(chǎn)、園林、電網(wǎng)等。

　　在主題投資方面，他建議從兩條思路去布局：1、從改革角度布局，可積極關(guān)注：區(qū)域規(guī)劃(如上海、深圳、海南等)、租售同權(quán)、土地流轉(zhuǎn)、國企改革、軍民融合；2、從正處于產(chǎn)業(yè)潮流角度布局，可積極關(guān)注：中美合作項(xiàng)目如特斯拉產(chǎn)業(yè)、大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)，以及安防、人臉識(shí)別、冷鏈物流等。

　　愛建證券朱志勇：未來市場以穩(wěn)定為主

　　愛建證券財(cái)富管理研究所分析師朱志勇認(rèn)為，市場維持著震蕩格局，未來市場將以穩(wěn)定為主?！?017年3季度市場漸趨穩(wěn)定，市場活躍度提升，市場嚴(yán)重分化的現(xiàn)象得到緩解，這也是市場正常化的表現(xiàn)。不過隨著市場規(guī)模不斷增大，市場資金的供給并未得到有效解決，因此如果沒有新增資金的進(jìn)入，市場壓力依然較大，四季度是市場解禁規(guī)模的高點(diǎn)，需注意相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。整體上，市場環(huán)境未有根本性地改善，預(yù)計(jì)市場維持震蕩的格局。存量資金繼續(xù)從市場機(jī)會(huì)的輪動(dòng)中獲取收益。”他表示，隨著10月國內(nèi)重大會(huì)議的召開，未來改革將繼續(xù)深化，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的效果也將繼續(xù)顯現(xiàn)。在前期風(fēng)險(xiǎn)有較大釋放之后，未來所以市場以穩(wěn)定為主，上行動(dòng)能和下行空間都有限。

　　在此基礎(chǔ)上，朱志勇建議從下至上選擇個(gè)股。“第四季預(yù)計(jì)市場的驅(qū)動(dòng)力更多的來自市場本身，未來的投資思路仍是需要以安全為首要原則，在以價(jià)值為基礎(chǔ)上穩(wěn)中求進(jìn)，適當(dāng)參與主題性的投資?！彼岢隽巳龡l主要投資邏輯。

　　一是價(jià)值投資的深化。藍(lán)籌的價(jià)值回歸之后，未來的業(yè)績持續(xù)增長是值得關(guān)注的重點(diǎn)，受益于供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的行業(yè)集中化紅利，以及未來參與國際化競爭的行業(yè)龍頭值得關(guān)注。推薦組合包括：葛洲壩(600068) 、海螺水泥(600585) 、京東方、萬華化學(xué)(600309) 等；

　　二是中小創(chuàng)的播種時(shí)節(jié)。新能源汽車、5G通信、物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)等未來增長確定，主要投資思路，要從下至上尋找有成長確定的安全邊際較高的公司。相關(guān)組合：華天科技(002185) 、久其軟件(002279) 、漢威電子(300007) 、國軒高科(002074)等；

　　三是主題性投資不可或缺。第四季度值得關(guān)注的投資主題有供給側(cè)改革、國企改革、軍民融合、雄安新區(qū)以及粵港澳大灣區(qū)等。相關(guān)組合：北大荒(600598)、中航電子(600372) 、啟迪桑德(000826)、深赤灣等。

　　海通證券(600837) 荀玉根：關(guān)注三大有望逆襲板塊

　　在海通證券分析師荀玉根看來，今年前8個(gè)月，消費(fèi)、周期、金融、成長已輪番表現(xiàn)，四季度逐漸臨近。而在過去5年，最后三四個(gè)月行情結(jié)構(gòu)往往突變，前三季凈值排名后1/4的基金通過年底逆襲進(jìn)入前3/4的比例達(dá)26%?；仡欉^往年底市場表現(xiàn)，A股頻繁出現(xiàn)某些行業(yè)的短期逆襲，比如如2012年的銀行，2013年的自貿(mào)區(qū)，2014年的一帶一路和券商，2015年的券商和地產(chǎn)，2016年的建筑。“震蕩市中，四季度的行情需要‘開腦洞’?！避饔窀硎?，統(tǒng)計(jì)2012-2016年前三季度領(lǐng)漲的前5個(gè)行業(yè)、以及領(lǐng)跌的前5個(gè)行業(yè)在四季度的超額收益表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)除了2014、2015年以外，其他時(shí)期這些行業(yè)在四季度的平均超額收益都不顯著。而在2012、2013、2016年的震蕩市背景下，前三季度漲幅中等的行業(yè)反而四季度逆襲比率更高。

　　究其原因，主要是因?yàn)檎鹗幨斜尘跋拢袠I(yè)的漲跌幅與盈利相關(guān)性更強(qiáng)，前三季度領(lǐng)漲的行業(yè)主要源于業(yè)績改善，領(lǐng)跌的行業(yè)大部分源于盈利下滑。而到了四季度，前期漲幅偏中等的行業(yè)估值和盈利的匹配度更高，在政策或事件的催化下反而更容易出現(xiàn)逆襲。

　　那么，2017年底有望實(shí)現(xiàn)逆襲的板塊可能會(huì)存在于哪些領(lǐng)域呢？

　　荀玉根分析：“過去五年年底逆襲板塊特征：第一、低漲幅——板塊間年內(nèi)收益差距拉大，表現(xiàn)落后的品種性價(jià)比提升，如2012年的銀行，2014年的非銀，2015年的地產(chǎn)、券商，2016年的建筑等。第二、低配置——機(jī)構(gòu)年底排名博弈激烈，低配板塊成為排名靠后機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)彎道超車的潛在籌碼。如2012年年底銀行大漲前，基金倉位已從2010年的27%跌至5.3%，處于歷史最低點(diǎn)；2015年年底券商大漲前，基金持倉已跌至0.4%，位于2011年以來歷史低點(diǎn)；2015年年底房地產(chǎn)大漲前，基金持倉僅為3.1%，為2011年以來最低值。第三、政策或事件催化，如2012年改革預(yù)期升溫，2013年的自貿(mào)區(qū)，2014年一帶一路、降息刺激，2015、2016年的險(xiǎn)資舉牌?！?/p>

　　從上述三個(gè)催化因素出發(fā)，荀玉根建議關(guān)注券商、建筑、房地產(chǎn)板塊。 ：