才一夜之間，市場就風向大變。周二還是香餑餑的自貿(mào)港概念股今日變成了過街老鼠，取而代之的芯片替代卷土重來。A股玩的這一出還是跟風“抄襲”美股套路，要知道這幾天納斯達克板塊的科技股漲得可謂是風生水起。只不過市場畫風切換的如此之快，又有多少投資者能跟得上節(jié)奏呢？

　　說回正題，作為11月首秀，周三A股各大指數(shù)以漲跌互現(xiàn)來迎接深秋到來。其中大盤全天反復(fù)在3400點附近來回震蕩，收以十字星，個股表現(xiàn)上則是漲跌家數(shù)近乎平分秋色。

　　量能方面，較之周二有所放大，但整體來看依舊處于低位水平。也就是說這段時間以來增量資金入場積極性并不高，這一點從近幾周證券開戶數(shù)據(jù)不理想上得到體現(xiàn)。誠然，量能制約著行情究竟能走多遠，但回顧近幾個月走勢卻發(fā)現(xiàn)，大盤好幾次創(chuàng)下反彈新高時量能都并不充沛。這并不是因為技術(shù)分析失效，而是因為隨著A股資金生態(tài)的深刻變化，市場局部慢牛以及結(jié)構(gòu)性分化加劇的特征愈發(fā)明顯。

　　也就是說，隨著上證50、滬深300慢牛趨勢正不斷自我實現(xiàn)，再加上外資和養(yǎng)老金等長線資金又加緊入市并持續(xù)加碼績優(yōu)白馬等藍籌品種配置，在藍籌股中線走勢向好的帶動下大盤進一步刷新反彈高點只是時間問題。但同時我們也要認識到，市場整體結(jié)構(gòu)性分化的特征并不會因此而改變。也就是說如果不跟對風向和踩準節(jié)奏，即使指數(shù)接下來能夠繼續(xù)創(chuàng)新高，但手中持倉市值卻并不會有有太大變化，最終落得一個只賺指數(shù)不賺錢的結(jié)果。

　　那么在操作上投資者要樹立全局思維，緊扣績優(yōu)成長這條主線不動搖，因為不論市場風向如何在權(quán)重與題材之間反復(fù)切換，基本面過硬有業(yè)績支撐的標的最終都會得到合理的估值。而展望四季度，在美股科技浪潮的席卷下，A股也有望刮起一股新興科技驅(qū)動的成長股旋風，且已在盤面得到充分體現(xiàn)。

　　具體來看，在美股中芯國際連續(xù)大漲的刺激下，行業(yè)景氣度大幅回暖的芯片替代概念卷土重來，國科微(300672)、富瀚微(300613)相繼漲停，北方華創(chuàng)(002371)、景嘉微(300474)等也跟風大漲，成為兩市最大亮點。此外，市場傳出近期IPO過會率大幅下降引發(fā)次新股利好預(yù)期，如名雕股份(002830)、光威復(fù)材(300699)等次新陸續(xù)拉板。不止于此，航空股近期也走出了一波漂亮的底部反轉(zhuǎn)行情，南方航空(600029) 、中國國航(601111) 等持續(xù)拉升后紛紛迎來放量大漲。

　　總體來說，市場局部賺錢效應(yīng)可圈可點，但由于游資收縮戰(zhàn)線，也導(dǎo)致熱點輪動節(jié)奏依然較快，不利于短線操作。另外三季報剛剛收官，不少主力機構(gòu)最近持倉底牌被曝光，引發(fā)了資金跟隨效應(yīng)并集中進行新一輪調(diào)倉換股，所以近期熱點混戰(zhàn)的局面難有大的改善，投資者可棄短放長，逢低介入績優(yōu)成長股為四季度行情早做準備。

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　　分析人士熱議四季度投資風向 險企舉牌降溫券商優(yōu)選龍頭

　　上市公司三季報披露完畢，券商、險資持倉揭曉。三季度券商和保險機構(gòu)加大了對輕工制造、化工、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域投資。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，四季度券商優(yōu)選龍頭股，險資青睞大金融。

　　券商重倉績優(yōu)股

　　東方財富(300059) Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，共有502家上市公司前十大流通股股東的名單中出現(xiàn)券商身影。其中，新進個股207只，增持123只，減持86只，持倉未動86只。券商三季度合計持股數(shù)約為149.71億股，市值達到1385.38億元，與二季度相比均有小幅度增長。其中，持股數(shù)量超過1億股的共23只，包括上海建工(600170) 、紫金礦業(yè)(601899) 、鳳凰傳媒(601928) 等。

　　券商三季度新進個股207只，新進持股市值約為436.63億元。持股數(shù)量超過4000萬股的共有10只，其中中國石油(601857) 和浙數(shù)文化(600633)為新進持股數(shù)量的前兩名。這10只股票有7只三季報顯示凈利潤同比增長，其中中國石油凈利潤大漲逾九倍，浙數(shù)文化三季報顯示凈利潤增長近三倍。

　　券商位列前十大股東的A股個數(shù)呈環(huán)比增加態(tài)勢。從行業(yè)來看，計算機、交通運輸和醫(yī)藥3個板塊獲得券商增量資金做多，行業(yè)內(nèi)分別有15家、11家、16家公司的十大股東新出現(xiàn)券商身影，其中，永利股份(300230)、國農(nóng)科技(000004) 、仙壇股份(002746)、津勸業(yè)(600821) 和森源電氣(002358) 在三季度最受券商青睞。

　　川財證券分析師楊歐雯表示，從券商三季度持倉情況來看，券商選股延續(xù)2017年以來的基本風格，即重視上市公司業(yè)績，著重尋找利潤穩(wěn)健、流動性較高的優(yōu)質(zhì)標的，喜歡重倉具有業(yè)績向好特征的個股，其基本持倉風格與二季度相比變化不大。

　　隨著監(jiān)管趨嚴，險資舉牌不再容易。不過，作為資本市場的風向標，三季報中險資的投資熱情仍高漲。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，共有570家公司前十大流通股股東名單中出現(xiàn)險資身影。統(tǒng)計顯示，保險機構(gòu)直接入市持股市值達到12776.77億元。具體來看，險資新進個股127只，增持個股115只，減持172只股票，持股未動的156只。

　　三季度大型保險機構(gòu)明顯加大了對輕工制造、化工、交通運輸、非銀金融等板塊的配置力度。其中，山鷹紙業(yè)(600567) 、廣深鐵路(601333) 和馬鋼股份(600808) 為險資新進個股前3名。同時，險資持股超過10億股的共有11家公司，剔除中國人壽(601628) 集團所持中國人壽和中國平安(601318) 集團所持平安銀行(000001) 這兩個因素，保險公司持有流通股最多的前6家公司均為銀行股，分別為浦發(fā)銀行(600000) 、民生銀行(600016) 、工商銀行(601398) 、興業(yè)銀行(601166) 、華夏銀行(600015) 和招商銀行(600036) 。

　　中信建投證券分析師楊榮認為，險資三季度偏重銀行、房地產(chǎn)、非銀金融和醫(yī)藥生物等行業(yè)，選股傾向于盈利具有可持續(xù)性、估值較低、股息率較高的股票。

　　中小型險企舉牌降溫

　　三季度券商退出前十大股東個數(shù)最多的行業(yè)是上半年漲幅較大的電子，達到17家。券商在減持山東鋼鐵(600022) 、工商銀行、天海防務(wù)(300008)、桂冠電力(600236) 、新大洲A(000571)、馳宏鋅鍺(600497) 等個股的同時，一些小險企減持亦“顯而易見”，保險位列前十大股東的A股個數(shù)減少較多，由半年報的613只減少至三季報的567只，恒大人壽減持狀況尤為突出。

　　恒大人壽半年報共持有16只股票，而三季報減持至8只。恒大人壽三季度共持倉1.47億股，相比二季度的3.27億股降低55.04%，具體來看，恒大人壽從8家上市公司的前十大流通股股東名單中消失。

　　天風證券分析師陸韻婷認為，保險位列前十大股東的A股個數(shù)減少較多，與上市保險公司投資收益兌現(xiàn)的情況相吻合；從行業(yè)來看，醫(yī)藥、電子和有色是險資退出前十大股東個數(shù)最多的行業(yè)，持股分別達到25只、22只和17只；從個股來看，險資減持341家A股公司，被險資減持比例最高的上市公司是東湖高新(600133) 、嘉事堂(002462) 和國民技術(shù)(300077) ，減持比例分別為7.46%，4.86%和4.29%。

　　“按照監(jiān)管要求，保險要回歸本源，支持實體經(jīng)濟，而不是在二級市場上賺快錢?！睒I(yè)內(nèi)人士認為，政策持續(xù)加碼，險資舉牌已完全降溫。此前較激進的險企，可能會有減持動作。預(yù)計未來險資舉牌將更加謹慎且主要為財務(wù)投資。

　　龍頭個股受寵愛

　　展望四季度，楊歐雯認為，作為A股市場的重要參與資金，券商建倉持股將秉持價值投資的基本理念，選股過程中較重視估值和業(yè)績因素，四季度出現(xiàn)對績優(yōu)個股大比例減持的可能性不大，機構(gòu)投資者的持倉主線仍是業(yè)績。

　　川財證券分析師鄧利軍認為，從四季度開始，市場對年底及明年一季度的估值切換邏輯將重點關(guān)注，面臨估值切換的低估值藍籌是配置主線，如醫(yī)藥、金融、消費等行業(yè)中業(yè)績較好的龍頭個股。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，四季度保險公司股票資產(chǎn)配置偏好大金融(銀行、房地產(chǎn)、非銀金融)和大消費(醫(yī)藥、商貿(mào)零售、食品飲料、電子)；傳統(tǒng)周期性行業(yè)的配置相對較少。這與保險資金相對較低的風險偏好匹配。

　　隨著監(jiān)管預(yù)期的增強，險資“非理性”舉牌行為受到控制。不過，作為重要機構(gòu)投資者，保資的配置需求仍然是中長期影響A股市場的重要力量?！罢w來看，今年股市投資存在較大機會，利用板塊機會和行情輪動特征，險資可以獲得較好的投資收益率?！蹦畴U企投資負責人表示。

　　國都證券策略分析師肖世俊認為，券商短期堅守價值藍籌，中期布局三大收斂平衡機會。目前行業(yè)板塊或市場風格間風險收益比趨于均衡，結(jié)合上市公司三季報披露及機構(gòu)持倉季報情況，短期風格仍傾向于價值藍籌，建議堅守價值藍籌主線，繼續(xù)深挖業(yè)績估值匹配的板塊與個股，以醫(yī)藥零售、旅游、食品飲料、家電、銀行、券商、保險、建筑建材等板塊中的藍籌龍頭為主。同時，年底國企混改有序突破、雄安新區(qū)規(guī)劃即將出爐，可對這兩大主題保持關(guān)注。(來源：中國證券報)