日前多家海外知名機(jī)構(gòu)對(duì)于明年全球金融市場(chǎng)投資、貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)基本面等熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了展望。

　　機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)將于2018年持續(xù)收緊銀根，繼續(xù)縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，意味著廉價(jià)資金時(shí)代即將結(jié)束。美國(guó)以外的市場(chǎng)將提供更大的獲利機(jī)會(huì)，一些區(qū)域 (例如歐洲和亞洲新興市場(chǎng))的估值將比美股更具吸引，存在入場(chǎng)機(jī)會(huì)。從行業(yè)板塊來(lái)看，與消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)的細(xì)分行業(yè)可能會(huì)更加受到資金看好。

　　主要央行將收緊貨幣政策

　　明年隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊銀根，全球貨幣政策趨緊成為多家海外機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

　　富蘭克林鄧普頓投資指出，過(guò)去十年來(lái)，有賴(lài)美聯(lián)儲(chǔ)在全球金融危機(jī)爆發(fā)后推行的大規(guī)模量化寬松方案，金融市場(chǎng)在美國(guó)低成本資金浪潮中度過(guò)。然而預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于2018年收緊銀根，繼續(xù)縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，這就意味著廉價(jià)資金時(shí)代即將結(jié)束。

　　德意志銀行也預(yù)測(cè)，2018年全球主要央行將收緊貨幣政策。歐洲央行及日本央行縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模、美聯(lián)儲(chǔ)縮表體現(xiàn)出這一輪全球量化寬松周期的高峰已過(guò)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)仍處在漸進(jìn)式加息周期，今年12月將迎來(lái)新一輪加息，并在2018和2019年分別進(jìn)行四輪和三輪加息。

　　瑞銀集團(tuán)同樣表示，全球各大央行將在2018年收緊貨幣政策，部分央行還會(huì)持續(xù)加息。除非發(fā)生利率急劇上升這種小概率事件，這種環(huán)境將為一些行業(yè)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，特別是金融服務(wù)行業(yè)。但是投資者也應(yīng)該為加息帶來(lái)的“副作用”做好準(zhǔn)備，比如波動(dòng)性加劇、個(gè)股間回報(bào)率差異擴(kuò)大，以及在某些情況下股票與債券之間的關(guān)聯(lián)度上升等。

　　高盛集團(tuán)也預(yù)計(jì)，明年加息的央行可能不止美聯(lián)儲(chǔ)。美國(guó)已超過(guò)充分就業(yè)，英國(guó)已達(dá)到了充分就業(yè)的臨界點(diǎn)，而歐元區(qū)的閑置部分也在縮小；美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、加拿大央行、瑞典央行和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)明年都可能加息以控制通脹。

　　貝萊德指出，通脹在美國(guó)主導(dǎo)下正緩緩上升，而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期將繼續(xù)以緩慢但穩(wěn)定的步伐邁向貨幣政策正常化。美國(guó)的減稅方案有望令美聯(lián)儲(chǔ)加快政策推進(jìn)步伐。雖然歐元區(qū)及日本央行的貨幣正?；椒ヂ浜笥诿绹?guó)，但歐日央行的一舉一動(dòng)或會(huì)在明年受到更多的市場(chǎng)關(guān)注。

　　全球股市仍將走好

　　部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資金面趨緊的負(fù)面影響可能并不會(huì)波及到股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，一些利好因素反而將支撐全球股市明年的表現(xiàn)。

　　富蘭克林鄧普頓投資強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊銀根對(duì)新興市場(chǎng)造成的影響應(yīng)會(huì)因國(guó)家而異。投資者必須發(fā)掘擁有獨(dú)特價(jià)值、較少受到整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的國(guó)家。在利率上升環(huán)境下，息差擴(kuò)大同樣不能忽視。盡管由于市場(chǎng)調(diào)節(jié)，短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生反復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)目前呈現(xiàn)的利好經(jīng)濟(jì)力量會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁，并足以克服收緊銀根所引起的負(fù)面影響。以所占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)百分比衡量，歐洲央行和日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表比美聯(lián)儲(chǔ)還要大，應(yīng)會(huì)繼續(xù)支持全球股票市場(chǎng)。

　　瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele表示，盡管經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)之時(shí)往往也會(huì)播下危機(jī)的種子。但目前幾乎沒(méi)有證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。歷史上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)衰退往往是由以下單一或多個(gè)因素所引發(fā)，例如產(chǎn)能限制、油價(jià)沖擊、貨幣政策過(guò)于緊縮、政府支出縮減或者金融危機(jī)。但這些似乎都不會(huì)在2018年發(fā)生。有鑒于此，該機(jī)構(gòu)繼續(xù)相對(duì)于高評(píng)級(jí)債券和政府債券而看好股票。

　　貝萊德也指出，在息差收窄、債券收益率偏低及目前的信貸周期之下，該機(jī)構(gòu)更偏好承擔(dān)股票多于信貸資產(chǎn)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　新興市場(chǎng)估值具吸引力

　　富蘭克林鄧普頓投資股票團(tuán)隊(duì)總監(jiān)史蒂芬·多佛(Stephen H。 Dover)指出，預(yù)計(jì)2018年可能是全球股市關(guān)鍵性的一年。一些區(qū)域例如歐洲和亞洲新興市場(chǎng)在2017年底的估值已經(jīng)比美股更具吸引，所以投資者必需更著眼于個(gè)別公司基本因素。預(yù)計(jì)美國(guó)以外的市場(chǎng)將提供更大的獲利機(jī)會(huì)。

　　多佛指出，分地區(qū)來(lái)看，歐洲方面，預(yù)期未來(lái)企業(yè)盈利會(huì)隨著通脹回升而復(fù)蘇，商品價(jià)格上漲利好能源和物料公司的發(fā)展。亞洲方面，預(yù)期中國(guó)、印度兩國(guó)的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)推動(dòng)區(qū)內(nèi)各國(guó)企業(yè)盈利上揚(yáng)，中國(guó)方面可能將更重視消費(fèi)多于投資，而印度將持續(xù)推行結(jié)構(gòu)改革，或可為短線及長(zhǎng)線的企業(yè)盈利增長(zhǎng)創(chuàng)造條件。值得強(qiáng)調(diào)的是，新興市場(chǎng)方面尤其具有吸引力。不少新興市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨著科技的發(fā)展和中產(chǎn)階級(jí)的壯大，資源和出口已不再是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市的主要推動(dòng)力量。印度尼西亞、菲律賓及其他新興市場(chǎng)的國(guó)家結(jié)構(gòu)性改革將繼續(xù)持續(xù)。

　　貝萊德表示，在盈利能力提高、更高估值和重獲投資者青睞的預(yù)期下，新興市場(chǎng)股票在2018年有望再創(chuàng)佳績(jī)。

　　瑞銀指出，在當(dāng)前環(huán)境下，亞洲(日本除外)市場(chǎng)正蓬勃發(fā)展，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)該地區(qū)企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在2018年將繼續(xù)保持強(qiáng)健。在這些利好形勢(shì)下，亞洲股票在2018年有望進(jìn)一步上漲。

　　瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)陳敏蘭強(qiáng)調(diào)，在2018年，該機(jī)構(gòu)戰(zhàn)術(shù)性看多亞洲地區(qū)，亞洲經(jīng)濟(jì)前景向好，且創(chuàng)新將成為該地區(qū)的下一波驅(qū)動(dòng)力。在預(yù)計(jì)亞洲股票將進(jìn)一步上行的背景下，該機(jī)構(gòu)最看好中國(guó)、印尼和泰國(guó)股市。不過(guò)，在貨幣政策和地緣政治局勢(shì)充滿(mǎn)不確定性之際，投資者應(yīng)確保自己擁有充分多元化的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。

　　瑞銀指出，投資增加應(yīng)會(huì)在2018年為亞洲(除日本外)股票提供助力，亞洲(除日本外)股票繼續(xù)受到企業(yè)利潤(rùn)大幅攀升等基本面的支持，目前的估值具有吸引力。創(chuàng)新已成為亞洲盈利增長(zhǎng)的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素。事實(shí)上，在未來(lái)一年，市場(chǎng)將看到近十年來(lái)首次出現(xiàn)所有行業(yè)盈利增長(zhǎng)的局面，這將為亞洲股票市場(chǎng)帶來(lái)13%-14%的回報(bào)率。2017年落后的板塊將奮起直追，包括銀行、互聯(lián)網(wǎng)股票以及東南亞(印尼、泰國(guó))金融和消費(fèi)品企業(yè)。 ：