三大因素致A股反彈夭折量能未放大說明恐慌并未蔓延

　　周二兩市各大指數(shù)維持弱勢震蕩，午后重心進(jìn)一步走低，滬指午后再次跌破3300點，受其弱勢行情的帶動，中小創(chuàng)指在上午維持紅盤震蕩的基礎(chǔ)下，午后也開始陰跌，尤其是創(chuàng)業(yè)板指盤中跌幅1個多百分點，好在市場量能沒有有效的放大，說明市場恐慌情緒沒有大規(guī)模蔓延。在周一熱點大數(shù)據(jù)概念偃旗息鼓的作用下，周二雖有有色、房地產(chǎn)、鋰電池、特斯拉、一號文件等結(jié)構(gòu)性熱點帶動，但還是難以帶動市場做多人氣，板塊輪動速度加快，市場沒有主導(dǎo)性的熱點，滬指周一漲幅幾乎全部回吐。

　　巨豐投顧表示，周二的下跌使得反彈戛然而止，究其原因：一是資金抄底和加倉意愿不強下的反彈無量，這是關(guān)鍵。二是3450點以來的回調(diào)周期和力度相對較大，需要多次反復(fù)才能形成真正的反彈，而目前顯然還不能一蹴而就。第三，權(quán)重股的整理還未完全充分，除了保險板塊外，證券、銀行等仍處于短期的下降通道內(nèi)。因此，近兩日的上漲，超跌反彈可能更準(zhǔn)確一點，但指數(shù)還有反復(fù)的需求，而如果成交量還是不能有效釋放，跌破前低也是有可能的。

　　源達(dá)投顧認(rèn)為，近日較為抗跌的小盤股給我們指明了后期投資方向，后期市場看點或仍集中在中小盤個股上。操作上，逢低關(guān)注相關(guān)有業(yè)績支撐的中小板個股，但是在目前震蕩行情下仍需要以控制倉位為主。

　　中證投資表示，持續(xù)下跌后的觸底反彈不會一蹴而就，必然會有反復(fù)。3300點和半年線也需要再次回踩確認(rèn)，這樣底部才會更加堅實，有利于后市反彈的更持久。另外，目前市場量能仍沒有有效的放大，說明市場資金觀望情緒還在，短期市場的進(jìn)一步反彈仍需量能放大來配合，因此后市需重點關(guān)注量能的變化。

　　寧波海順表示，指數(shù)在經(jīng)過兩天的上漲之后，周二出現(xiàn)回調(diào)也是比較正常的，明天又將考驗3270一帶的支撐力度。上證50目前則運行在2820-2900區(qū)間，可能會繼續(xù)反復(fù)上下震蕩，以尋求最強支撐及壓力。板塊反面，需多加關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)鏈方面的題材，看誰能夠接過芯片的大旗。操作上，建議投資者規(guī)避高位藍(lán)籌股，逢高持續(xù)減倉，可分批介入低位優(yōu)質(zhì)成長股。

　　博星投顧表示，中期繼續(xù)看好大消費行業(yè)白馬龍頭股的趨勢性上漲行情；短線上繼續(xù)關(guān)注油氣漲價概念股、超跌股的波段性交易機會。市場二次探底個股分化，投資者可利用底部震蕩時期，積極調(diào)倉換股，力爭在下半周的行情中把握二次探底后的反彈先機。

　　天信投顧認(rèn)為，短期市場主板繼續(xù)以弱勢整理為主，并且滬指的重要支撐集中在3250點位附近；而創(chuàng)業(yè)板股指屬于正常的調(diào)整，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板股指短期內(nèi)以橫盤震蕩整理的概率較大，隨后可能會形成均線之間的膠著和反轉(zhuǎn)。鑒于這種分析，我們認(rèn)為短期市場的投資將再度變的比較模糊，投資者還是要少看多動，實在耐不住的投資者，可繼續(xù)在一些超跌的題材板塊中尋找做多的機會，包括大數(shù)據(jù)，次新股、芯片半導(dǎo)體、5G通信等。

　　廣州萬隆表示，預(yù)計短期行情仍會有反復(fù)，更多是基于技術(shù)性層面。而結(jié)合近期市場觀點整理情況來看，市場似乎仍在擔(dān)憂金融去杠桿對市場的影響。我們認(rèn)為，目前A股的杠桿率已經(jīng)相對較為合理，金融去杠桿更多是對債市為對象。因此，一旦由于金融去杠桿的情緒面對A股構(gòu)成沖擊，導(dǎo)致超預(yù)期下跌的市場狀態(tài)出現(xiàn)時，建議投資者介值可以考慮積極逢低介入。

　　珞珈投資表示，短線滬指的支撐位為3270一線，后續(xù)該區(qū)域藍(lán)籌股能否止跌企穩(wěn)依然是機構(gòu)資金較為關(guān)注的區(qū)域，建議投資者仍需要以控制倉位為宜。

　　大盤再試探下方支撐力度滬指將圍繞3300點反復(fù)磨底

　　普漲后普跌A股很任性

　　大盤再度試探下方支撐力度，預(yù)計滬指將圍繞3300點反復(fù)磨底

　　周一普漲，周二慘跌，A股就是這么任性。昨日滬深兩市低開低走，股指和個股都是大面積的殺跌走勢。其中滬指在下跌過程中沒有遇到任何阻力，毫不費力地相繼跌破了5日、10日、20日、120日等各條均線，重回3300點下方。兩市熱點稀少，很多漲停的個股紛紛打開漲停，一定程度上形成了悲觀的情緒。

　　至收盤，上證指數(shù)報3280.81點，較前一交易日跌41．39點，跌幅為1．25%；深成指報11043．21點，下跌100.05點，跌幅為0.90%；創(chuàng)業(yè)板指報1798．69點，跌幅為1.01%；中小板指報7653．83點，跌幅為0.53%。兩市2716只交易品種下跌，僅535只交易品種上漲。不計算ST個股和未股改股，兩市13只個股漲停。成交方面，兩市共成交3786億元，較前一交易日有所縮量。

　　近期股指仍將不斷反復(fù)

　　昨日盤面上，觀望氣氛較為濃厚，持續(xù)性熱點缺失，板塊快速輪動特征依舊明顯，個股跌多漲少。行業(yè)板塊方面，僅有色金屬板塊小幅飄紅；食品飲料、房地產(chǎn)、化工板塊相對抗跌；而非銀金融、交通運輸、建筑材料、國防軍工、鋼鐵、銀行等板塊跌幅居前。概念板塊方面，維生素、小金屬、芯片國產(chǎn)化、特斯拉、鋰電池等概念股相對活躍；而次新股、特高壓、新零售、共享單車等概念股回調(diào)明顯。

　　有分析師在接受記者采訪時表示，滬指在3254點單針探底后迎來反彈，但昨日的下跌使得反彈戛然而止，主要有以下原因：一是資金抄底和加倉意愿不強下的反彈無量，這是關(guān)鍵。二是3450點以來的回調(diào)周期和力度相對較大，需要多次反復(fù)才能形成真正的反彈，而目前顯然還不能一蹴而就。第三，權(quán)重股的整理還未完全充分，除了保險板塊外，證券、銀行等仍處于短期的下降通道內(nèi)。因此，近兩日的上漲，超跌反彈可能更準(zhǔn)確一點，但指數(shù)還有反復(fù)的需求，而如果成交量還是不能有效釋放，跌破前低也是有可能的。

　　不過和信投顧分析師認(rèn)為投資者不必過分悲觀。首先從價格看，隨著近期市場連續(xù)的下跌，多數(shù)個股的價格已經(jīng)具備一定的優(yōu)勢，未來具備回歸的空間；其次從成交量看，昨日股指大幅下挫，但是并未形成恐慌性殺跌，說明市場主要是少量的權(quán)重殺跌導(dǎo)致；另外從形態(tài)看，滬指呈現(xiàn)空頭式的一陰穿多線的形態(tài)，但創(chuàng)業(yè)板股指的表現(xiàn)較為強勢，目前還算是一種正常的調(diào)整走勢。后市部分超跌個股或?qū)⒅鸩秸归_反彈，但發(fā)生趨勢性逆轉(zhuǎn)的可能性不大。

　　少動多看仍是關(guān)鍵

　　連續(xù)兩個交易日的普漲行情，并未能有效激發(fā)出量能。昨日市場再度回踩，考驗下方支撐力度。多數(shù)機構(gòu)分析師預(yù)計短期內(nèi)大盤將圍繞3300點筑底，投資者可逢低關(guān)注低估藍(lán)籌和被錯殺的成長股，但必須要控制倉位。

　　首證投顧分析師表示，從近日市場的走勢看，兩市經(jīng)過連續(xù)反彈后，多方能量已經(jīng)有所消化，在面臨上方重要壓力關(guān)口以及套牢盤拋壓的情況下，昨日出現(xiàn)順勢調(diào)整在情理之中；不好的方面在于，昨日調(diào)整幅度有些過大，滬指跌幅達(dá)到1.25%，收出的光頭光腳陰線，完全吞沒了前一交易日的陽線，使反彈前功盡棄，似有再次探底之意。而深成指相對平穩(wěn)，目前反彈的上攻形態(tài)并未破壞，但收盤為全天最低點也是不利的信號。從量能上看，近期市場成交量一直較為清淡，說明市場的觀望情緒濃重，信心不足。由此，市場反轉(zhuǎn)尚欠火候。通過繼續(xù)震蕩整固的方式充分蓄勢，等待市場回血，或更有利于指數(shù)重新健康上攻。

　　“目前兩市仍以震蕩為主，并且市場沒有帶動性的亮點，加之次新股和權(quán)重的雙殺效應(yīng)，指數(shù)陰跌不止。但近日較為抗跌的小盤股給我們指明了后期投資方向，后期市場看點或仍集中在中小盤個股上”。源達(dá)投顧分析師建議投資者逢低關(guān)注相關(guān)有業(yè)績支撐的中小板個股，但是在目前震蕩行情下仍需要以控制倉位為主。

　　廣州萬隆分析師預(yù)計短期行情仍會有反復(fù)，但更多是基于技術(shù)性層面?！敖Y(jié)合近期市場觀點整理情況來看，市場似乎仍在擔(dān)憂金融去杠桿對市場的影響。我們認(rèn)為，目前A股的杠桿率已經(jīng)相對較為合理，金融去杠桿更多是對債市為對象”。因此他建議投資者，一旦由于金融去杠桿的情緒面對A股構(gòu)成沖擊，導(dǎo)致超預(yù)期下跌的市場狀態(tài)出現(xiàn)時，可以考慮積極逢低介入。

　　整體趨勢暫時向下投資者宜多看少動

　　上周五及本周一A股顯著反彈，周二再度回落。截至昨日收盤，上證綜指挫1.25%至3280.81點，深證綜指跌0.97%至1901.09點。其余股指亦跌，跌幅并無實質(zhì)差別?？傊蟊P表現(xiàn)比較平均，次新股跌幅略大。

　　大盤之前兩天的反彈，可能是多種因素促成：一是短線超跌；二是資金面短期內(nèi)略有緩和，至少沒有顯著惡化；三是消息面正巧有不少利好。周二消息面不能算太差，只是暫時沒有利好接續(xù)，故已有所反彈的股指自然而然就出現(xiàn)了回撤。

　　A股短線走勢極度難測，因消息往往很雜。投資者不應(yīng)依賴一些過分短期的分析，就消息紛雜的市場來說，抓住基本面這個主線就可以了。比如，現(xiàn)在基本面的主線顯然就是：貨幣政策在可預(yù)見的未來不可能太寬。

　　我覺得看到這個主線就可以了，其他東西太雜，很難時時盯住。過分注意細(xì)枝末節(jié)，既吃力又無用。

　　如果不是牛市，市場雖然也常有機會，但一般不會是普漲，所以可能不適合多數(shù)人參與。對絕大多數(shù)投資者來說，也許只有普漲牛市才能盈利。即使是這樣，許多人盈利仍困難，因多數(shù)人“注定”是不會及時撤離的，也就是選不對賣點。

　　證監(jiān)會主席劉士余最近首提“資本市場強國”明年是推進(jìn)年。個人認(rèn)為這不是隨口說說的，投資者理應(yīng)有些心理準(zhǔn)備。如果投資者在明年看到A股引入更多境外投資者，不必奇怪；如果投資者看到A股與更多境外交易所合作，也不要奇怪；甚至萬一看到注冊制往前推進(jìn)，也不必過分奇怪。

　　基于上述因素，在操作方面，投資者對投機性品種、績差股應(yīng)較以往更加慎重。美國減稅應(yīng)會加大我國監(jiān)管層吸引外資駐留的動機，這是一個大背景。在此背景下，國內(nèi)股市、債市進(jìn)一步規(guī)范及國際化，就是完全可以理解的事情。

　　改革當(dāng)然是有陣痛的，有人會付出代價。投資者不必站那么高，也沒必要非得去承受這種代價，學(xué)會自我保護(hù)是正當(dāng)?shù)?，在中長線操作方面最好不要逆潮流而動。

　　今日為周三，可能是大盤一個重要節(jié)點，因周四開盤前美聯(lián)儲極可能宣布加息，且可能釋出未來的政策傾向。至于市場如何波動，投資者事前是很難判斷的。就我個人來說，比較傾向于認(rèn)為A股市場整體趨勢暫時是向下的。謹(jǐn)慎的投資者暫時還是多看少動，炒股務(wù)必得耐住寂寞，不要試圖“搶光所有機會”。

　　市場遭遇短期調(diào)整中期牛途仍在路上

　　常言道，“以銅為鑒，可以正衣冠；以史為鑒，可以辨興替”。放在股市里，股指的漲跌也常常有著歷史相似性?？v觀滬指自年內(nèi)高點3450.49點一路下跌至3254.61點的調(diào)整之路，可供參考的最近歷史走勢就發(fā)生在今年年初。

　　今年3月至4月初，滬指連創(chuàng)高點的同時，其MACD技術(shù)指標(biāo)卻連續(xù)出現(xiàn)背離，此后滬指出現(xiàn)了超過6%的大幅調(diào)整，一直到5月11日滬指見底3016.53點。本輪滬指大幅調(diào)整前的走勢與上述年初調(diào)整前走勢可謂如出一轍：9月底至11月時，股指連創(chuàng)高點的同時MACD技術(shù)指標(biāo)也是連續(xù)背離，而結(jié)果也同樣觸發(fā)了股指超過5%的跌幅。從MACD指標(biāo)以及K走勢圖來看，今年滬指兩次調(diào)整的姿態(tài)何其相似，那么股指未來又將何去何從？

　　同樣，根據(jù)上一次調(diào)整的情況看，滬指5日均線自4月12日到5月25日31個交易日期間一共出現(xiàn)過三次拐頭向上的動作。第一次拐頭發(fā)生在4月28日，此時的弱反彈僅僅為下跌中繼，此后股指繼續(xù)下跌；第二次拐頭發(fā)生在5月12日，此時風(fēng)險得以充分釋放，股指見底3016.53點；第三次拐頭發(fā)生在5月25日，此時股指沒有再見新低，被認(rèn)為是階段見底的二次確認(rèn)。可以說，下跌通道中5日均線的第二次拐頭有著更重要的歷史參考價值。按照這樣的思路，我們可以對標(biāo)一下本輪調(diào)整：自11月15日滬指5日均線持續(xù)向下以來的20個交易日期間，也已經(jīng)出現(xiàn)過兩次拐頭動作。第一次發(fā)生在11月21日，同樣確認(rèn)為下跌中繼；第二次發(fā)生在12月11日，與之對應(yīng)的風(fēng)險釋放點在3254.61點。因此，從技術(shù)上看，目前該點位可以看作是本輪調(diào)整的相對低點，并以此為基礎(chǔ)觀察后期走勢，看滬指5日均線能否再次轉(zhuǎn)頭向上。

　　從籌碼分布情況來分析，今年7月和9月市場成交量明顯放大，10月和11月滬指的中位數(shù)在3255點一線，籌碼密集排列且與年線位置重合，這將構(gòu)筑股指年內(nèi)至關(guān)重要的支撐位置。

　　從調(diào)整周期而言，滬指在技術(shù)層面仍有第三次下探需求，用以對3254.61點相對階段底部進(jìn)行二次確認(rèn)。從時間窗口上看，本周四消息面疊加美聯(lián)儲、英國央行、歐洲央行利率政策，股指也有可能迎來變盤節(jié)點。滬指3300點的爭奪戰(zhàn)可能會比較激烈，在這個過程中，滬指越接近于前期低點3254.61點籌碼密集區(qū)，多方抵抗也將越積極，目前股指仍處于以調(diào)整空間換取休整時間的階段，投資者短線仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎，靜待階段底部的確認(rèn)情況。

　　整體來看，筆者認(rèn)為A股短線休整略顯顛簸，但中期牛途延續(xù)的可能性大。伴隨全球經(jīng)濟(jì)回暖，全球風(fēng)險資產(chǎn)價格面臨重新估值，中國經(jīng)濟(jì)作為引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長強勁的火車頭，更加開放和透明的A股市場將享有更充分的流動性溢價。此外，在全球股市紛紛創(chuàng)新高的情況下，A股市場仍在低位徘徊整固，其相對估值也具有吸引力。二是國內(nèi)供給側(cè)改革持續(xù)助力企業(yè)基本面改善，一方面企業(yè)提升“有效供給”推升產(chǎn)品漲價的邏輯依然存在，另一方面改革紅利不斷釋放將近一步促使企業(yè)各類交易性成本下降。國企改革與發(fā)展，既是振興國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)增長的壓艙石，又是助力資本市場發(fā)展的穩(wěn)定劑。從基本面而言，A股并沒有發(fā)生大風(fēng)險的基礎(chǔ)，相反具備的機會卻很大，所以此輪調(diào)整繼續(xù)向下的空間有限。

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