周四深滬股票市場(chǎng)低開(kāi)后出現(xiàn)震蕩回落，但下午在滬市指標(biāo)股及創(chuàng)業(yè)板指標(biāo)股的護(hù)盤(pán)下，終盤(pán)K線組合為小陽(yáng)線。從市場(chǎng)軌跡來(lái)看，今日次新股整體出現(xiàn)回落，但股票品種的分化卻非常明顯。全日滬深股票市場(chǎng)成交為4352億元，出現(xiàn)一定的量能減少。當(dāng)日分類指數(shù)上，上證180指數(shù)、上證50相對(duì)較強(qiáng)，而代表性品種貴州茅臺(tái)(600519) 、中國(guó)平安(601318) 等護(hù)盤(pán)跡象明顯。

　　行業(yè)板塊表現(xiàn)方面，汽車整車、采掘服務(wù)、飲料制造、電力及化工新材料行業(yè)處于漲幅前五位，分別有0.52-1.14%的板塊升幅; 而跌幅板塊來(lái)看,物流電子制造其他電子新材料及通用設(shè)備處于跌幅前五位,分別有-2.17至1.64%的跌幅。從漲跌情況來(lái)看，兩市共有21家股票漲停，而跌停個(gè)股8只，漲跌比為下跌家數(shù)大于上漲家數(shù)。

　　圖1：市場(chǎng)各類資金凈流入/出情況注：數(shù)據(jù)來(lái)源于互聯(lián)網(wǎng)CHOICE數(shù)據(jù) 和信研究

　　上述數(shù)據(jù)顯示：盡管市場(chǎng)前期有所增量外，但由于增量持續(xù)性不強(qiáng)，而從主力資金凈流出(負(fù)值)卻依然非常明顯。對(duì)于今年市場(chǎng)行情，我們認(rèn)為其復(fù)雜程度與上漲或下跌空間均非常具有不確定性，盡管目前部分機(jī)構(gòu)對(duì)科技及新經(jīng)濟(jì)企業(yè)等保持樂(lè)觀情緒，實(shí)際上市場(chǎng)總體不確定性風(fēng)險(xiǎn)的中期演變也較為突出。風(fēng)格的轉(zhuǎn)換或能夠體現(xiàn)一個(gè)短周期操作，但從中期操作來(lái)看，這種因素的變化具有不確定性，階段可以相對(duì)樂(lè)觀，但始終要保持風(fēng)險(xiǎn)因素的預(yù)防。從金融領(lǐng)域資金供應(yīng)與短期相對(duì)較緊的情況來(lái)看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金仍體現(xiàn)存量博弈的概率為大，因此市場(chǎng)各類資金的運(yùn)行軌跡目前處于一個(gè)較為敏感的運(yùn)行之中。

　　從技術(shù)因素來(lái)看，我們前期認(rèn)為市場(chǎng)反彈后，由于量能指標(biāo)的持續(xù)性不強(qiáng)，加之技術(shù)指標(biāo)短期高位，近日的調(diào)整較為正常。由于短期3月12日缺口均被回補(bǔ)，加之隨機(jī)指標(biāo)依然處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，因此市場(chǎng)短期的震蕩仍將繼續(xù)，而能否產(chǎn)生繼續(xù)反彈，則取決于量能指標(biāo)的能否配合。

　　從近四個(gè)月情況來(lái)看，滬深股市震蕩反彈或拉鋸過(guò)程中，日成交量大多維持在4000-5500億左右的水準(zhǔn)。盡管有時(shí)出現(xiàn)超越上限量能，但時(shí)間與持續(xù)性較差，總體存量(不排除品種增量)博弈的特征非常明顯。跟蹤年報(bào)研究發(fā)現(xiàn)，部分熱門(mén)股機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了減倉(cāng)行為，而市場(chǎng)主力資金多日負(fù)值流出也有對(duì)應(yīng)，因此對(duì)于此類品種須警惕。

　　和信研究認(rèn)為，目前指數(shù)的忽陰忽陽(yáng)并非一種正?，F(xiàn)象，因?yàn)槠浯媪坎┺牡氖袌?chǎng)總有少部分股票機(jī)會(huì)與多數(shù)股票平淡甚至回落是一特征，有市場(chǎng)中關(guān)注量能與業(yè)績(jī)配合較好的品種或是應(yīng)對(duì)之策。今日管理層表示CDR將推出，但CDR所對(duì)應(yīng)的國(guó)際市場(chǎng)，需要對(duì)等因素可以預(yù)見(jiàn)，新經(jīng)濟(jì)及獨(dú)角獸企業(yè)的支持信號(hào)較為明顯，但從另一角度來(lái)看，年內(nèi)巨量的解禁股壓力及退市政策的預(yù)期也非常突出。因此從投資策略來(lái)看，建議倉(cāng)位過(guò)重的投資者可視總體量能情況，進(jìn)行波動(dòng)性操作并要控制倉(cāng)位； 而穩(wěn)健投資者采取戰(zhàn)略觀望與品種戰(zhàn)術(shù)結(jié)合來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

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