8月9日，A股反彈之勢洶涌，一改前一交易日的頹勢。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.44%，盤中達到1509.87點；上證指數(shù)一度沖上2800點。

　　盤面上，申萬各行業(yè)板塊無一下跌，全線飄紅。以通信、電子、計算機為代表的科技股成為反彈先鋒，醫(yī)藥生物板塊、家用電器板塊也表現(xiàn)積極。

　　綜合各家機構(gòu)和市場人士觀點來看，8月9日A股市場反彈主要有三方面的原因：部分行業(yè)以及個股的估值已經(jīng)接近歷史偏低水平，政策變化，外圍不利因素影響弱化。

　　“市場估值已經(jīng)充分反映了悲觀的預期，未來或?qū)②吅谩！迸d全基金投資總監(jiān)、興全合潤、合宜基金經(jīng)理謝治宇在接受澎湃新聞記者采訪時說，隨著多數(shù)行業(yè)估值的持續(xù)回落，部分行業(yè)以及個股的估值已經(jīng)接近歷史偏低水平，風險在一定程度上已經(jīng)得到了釋放，其認為已經(jīng)充分反映了悲觀預期。

　　不過，也有市場人士認為，當前市場仍是處于存量博弈行情，因此反彈過程中仍面臨各種獲利盤及解套盤拋壓的影響將是大概率事件，行情在反彈節(jié)奏上可能仍會有反復。

　　三大原因引爆反彈行情

　　綜合各家機構(gòu)和市場人士觀點來看，8月9日市場反彈主要有三方面的原因：部分行業(yè)以及個股的估值已經(jīng)接近歷史偏低水平，政策變化，外圍不利因素影響弱化。

　　謝治宇認為，2018年以來A股市場的確壓力比較大，國內(nèi)去杠桿的力度較大，部分資金對于宏觀經(jīng)濟增速下行的風險有些過度擔心；加上外圍不利因素，市場環(huán)境更為復雜，不可控因素增多，整體的確較為悲觀。

　　“但是，隨著多數(shù)行業(yè)估值的持續(xù)回落，部分行業(yè)以及個股的估值已經(jīng)接近歷史偏低水平，風險已經(jīng)在一定程度上得到了釋放，個人認為已經(jīng)充分反映了悲觀預期?！敝x治宇稱。

　　招商基金也認為，A股市場在歷經(jīng)此前一段時間的快速下跌之后，當前估值更加逼近歷史最低位，指數(shù)下行空間非常有限。此外，作為市場重要參與者的QFII、社?；鸬榷嗦焚Y金加速入場。14只養(yǎng)老目標基金獲批，養(yǎng)老目標基金發(fā)展空間十分巨大。與此同時，作為市場中相對緊缺的增量資金，次新基金在二季度也加快了建倉步伐。

　　政策變化也是影響市場的重要因素。

　　7月31日，**中央政治局召開會議分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，會議要求堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期工作。

　　8月8日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布消息稱，近日，證監(jiān)會分別召開黨委會和主席辦公會，會議強調(diào)，證監(jiān)會系統(tǒng)必須把“六穩(wěn)”的要求貫徹到資本市場監(jiān)管工作的各個方面，在國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，全面深化資本市場改革和擴大開放，推動資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平認為，證監(jiān)會會議上劃出五項重點，包括繼續(xù)深化發(fā)行制度改革，積極推進上市公司并購重組，對市場情緒有一定的提振作用。

　　招商基金稱，證監(jiān)會著重強調(diào)的“抓緊完善上市公司股份回購制度”和“鼓勵包括國有控股企業(yè)、金融企業(yè)在內(nèi)的上市公司依法實施員工持股計劃”，在當前股市低迷時期，通過制度完善和政策激勵，將成為穩(wěn)定市場預期的利器。

　　謝治宇認為，就目前時點而言，市場預期處于底部，而政策層面出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大，這種預期差可能會給未來市場帶來一定的利好。

　　一位私募基金經(jīng)理對澎湃新聞記者說，外圍市場不利因素對于股市的影響正在逐漸弱化，而新股發(fā)行減速對股市是重要利好。

　　“現(xiàn)在A股新股不停，但用速度來控制。以前一周10個，現(xiàn)在一周1個。一般減速后一年左右指數(shù)見到大底部，這個是歷史規(guī)律，看這次是否一樣。” 上述私募基金經(jīng)理認為，歷史的輪回，不完全一樣，但大體差不多。

　　后市能否延續(xù)反彈？

　　對于后市行情走向，接受采訪的業(yè)內(nèi)人士給出了不同的看法。

　　不少觀點從成交量的方面觀察認為，后市走勢可能仍以震蕩為主。

　　開源證券研究所所長田渭東認為，滬深兩市僅僅是微幅放量，沒有有效放大，說明市場對近期的反復波動，仍然有所顧忌，沒有太多跟風資金跟進。另一方面，市場經(jīng)過長期連續(xù)的大幅下挫，目前區(qū)域沒有太多解套盤壓力，可以輕松拉抬。

　　諾亞財富派投研部基金研究經(jīng)理王健偉也認為，成交量未有效放大，場外資金觀望態(tài)度依然明顯，并且不論是情緒面還是基本面，市場均不具備連續(xù)大漲基礎(chǔ)。滬指上方面臨跳空缺口壓力，下方有2691點支撐，后期走勢可能仍以震蕩為主。

　　一位私募基金人士對澎湃新聞記者說，市場波動加大，證明多空力量開始拉鋸戰(zhàn)，量能溫和，證明資金有選擇性的開始入場，從過去多個交易日來看，科技股、基建股和建材股是資金布局放量較多的板塊，所以估計后期走勢未完待續(xù)。8月末可能就是一個時間點，有可能是資金下一個主要的戰(zhàn)場。

　　在益盟操盤手首席講師俞涌看來，大盤走強需要的條件，一是上30日均線，二是大陽線突破。從8月9日的走勢來看，陽線漲幅還算能讓大家滿意，但對于站上均線這件事，并沒有達到預期，未達到買入標準。從現(xiàn)在格局而言，30日均線已經(jīng)完成了拐頭跡象，這是好的地方，現(xiàn)在就靜等指數(shù)站穩(wěn)均線再出擊，才能更為穩(wěn)定一些。

　　另有一些觀點認為，反彈行情已經(jīng)確立。

　　恒天財富研究院執(zhí)行院長周榮華認為，政策的維穩(wěn)預示著市場的中長期底部逐步夯實，預計短期內(nèi)A股市場將迎來震蕩筑底后的反彈行情。中長期來看，A股的持續(xù)性行情仍有待外圍不利因素趨于明朗，以及政策落地效果和后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證。

　　“我們認為三季度基建數(shù)據(jù)將止跌回暖，高端制造投資及研發(fā)加速擴張，建議投資者繼續(xù)圍繞基建、國產(chǎn)軟件兩大主線做穩(wěn)健配置?！敝軜s華對澎湃新聞記者說。

　　上海證券研究所首席市場分析師蔡鈞毅預計，市場經(jīng)過兩周反復，熱點已隱含在盤面之中，隨著各項政策緊密落地執(zhí)行，市場悲觀情緒得到有效化解，面臨外部不確定因素擾動也基本落定，壓力不太可能超預期，故三季度防守反擊的基本格局可初步確立，兩大主線和其余輔線將輪番成為市場構(gòu)筑堡壘和進行反擊的利器。

　　“市場反擊節(jié)奏將亦步亦趨，操作中建議投資者逢低關(guān)注兩大主線中優(yōu)質(zhì)品種回落的布局機會?！辈题x毅在接受澎湃新聞記者采訪時說。

　　也有對當前時點非常樂觀的觀點。

　　上述私募基金經(jīng)理說，當下策略只有兩個字：加倉！有資金的，可以逐步加倉；已經(jīng)滿倉的，堅決持有，迎接年內(nèi)的吃飯行情。

　　說到加倉，到底加什么呢？上述私募基金經(jīng)理認為是大飛機、新能源汽車、芯片半導體、人工智能云計算、醫(yī)療服務、教育服務，這些能拉動經(jīng)濟的大體量產(chǎn)業(yè)，將在未來20年逐步增加在GDP中的比重，以減少對基建、地產(chǎn)、出口低級產(chǎn)品的依賴。

　　“股市是經(jīng)濟的晴雨表，最終股市的結(jié)構(gòu)會反映經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)。以前每輪大牛市的牛股都是當時實體經(jīng)濟中發(fā)展最好的行業(yè)中的龍頭，以后也會一樣?！鄙鲜鏊侥蓟鸾?jīng)理認為，下一輪牛市，一定有反映快速發(fā)展的行業(yè)的公司走出來，帶給投資者回報。股市的春天已經(jīng)不遠了。

　　【海通證券(600837)、股吧】策略分析師荀玉根指出，A股已經(jīng)歷五輪牛熊周期，目前處于第五輪底部，是以時間換空間的震蕩圓弧底。這次圓弧底起始于2016年1月底上證綜指2638點，宏微觀基本面企穩(wěn)但政策因素影響股市微觀資金供求，都是港股牛市而A股磨底。在他看來，中期磨底的右側(cè)等去杠桿轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)，短期反彈窗口仍開著，邏輯是政策微調(diào)偏松。

　　談及接下來的操作思路，謝治宇表示會保持一個中性倉位。

　　謝治宇稱，當下的時點并非保持高倉位的時機，畢竟挑選出既能防御又有較好彈性的標的難度較大。前期持有的消費、保險、部分制造業(yè)龍頭在中長期邏輯未觀察到顯著變化前仍然堅定持有，認可優(yōu)質(zhì)龍頭公司長期競爭力和目前經(jīng)濟階段下其所表現(xiàn)出的較為突出和持續(xù)的盈利改善能力，仍然以此作為核心底倉品種。同時，在市場劇烈波動中，堅持自下而上的投資策略，積極關(guān)注行業(yè)、模式及公司管理能力良好但前期由于市場風格被邊緣化的公司，關(guān)注盈利和估值的匹配度和性價比。