受美聯(lián)儲再度加息影響，全球股市紛紛下挫，A股市場也不例外。21日盤中，上證綜指一度跌破2500點。業(yè)內人士認為，目前A股市場賺錢效應缺失，導致投資者避險情緒濃厚，但在市場整體估值已經(jīng)大幅降低的情況下，長線資金可以積極布局。

　　市場避險情緒升溫

　　從近期市場表現(xiàn)看，伴隨各主要指數(shù)的下跌，成交量不斷減少，市場避險情緒升溫。

　　滬上某風格靈活的私募基金經(jīng)理表示，從技術層面看，市場趨勢向下，短期內看不到轉好的跡象，因此追求絕對收益的機構大多選擇離場觀望。

　　華南某知名私募基金經(jīng)理透露，在10月底利好市場的各種政策密集出臺后，他一度因看好市場而提高了倉位，但此后A股走勢明顯不及預期，隨即降低了倉位。

　　“從長期看，當前市場已經(jīng)具備較好的投資價值，但從短期市場走勢看，投資者對后市仍持謹慎態(tài)度。作為追求絕對收益的私募基金，我們永遠不能和市場趨勢對抗，必須減倉避險。”上述基金經(jīng)理坦言。

　　從公募基金的操作情況看，由于以相對排名為主，所以依然維持相對高的倉位。華南某公募基金經(jīng)理坦言，公募基金經(jīng)理不敢輕易降低倉位?！皩τ诠蓟鸾?jīng)理來說，受相對業(yè)績考核制度限制，降低倉位其實要冒很大風險。如果降低倉位后，突然來了行情，就會很被動?！彼硎荆敖衲旯蓟鸨舜酥g的業(yè)績差距相對不大，一旦錯過行情，排名就會差很多?！?/p>

　　機構布局意在長期

　　在近期的市場下行過程中，恒瑞醫(yī)藥、招商銀行等被市場公認的龍頭價值股同樣遭遇劇烈調整，備受市場關注。在業(yè)內人士看來，根據(jù)歷史經(jīng)驗，價值龍頭股補跌是市場見底的信號之一。另外，臨近年底，部分機構調倉換股布局來年行情也是引發(fā)價值股調整的原因。

　　根據(jù)廣發(fā)證券的調研，在海外機構看來，價值股調整通常會經(jīng)歷三個階段：第一階段，在PB-ROE不匹配時，基本面投資者選擇賣出；第二階段，對市場趨勢敏感的投資者，通過確認業(yè)績動能轉折且股價趨勢走壞而賣出；第三階段，追求相對收益的投資者由于調倉相對滯后，當他們調整倉位時，價值股也基本完成調整。

　　從記者采訪了解到的情況看，對于接下來的市場走勢，機構普遍表示謹慎，因為影響市場走勢的很多因素都仍存在不確定性，缺乏看多的有力邏輯?！白畲_定的看多邏輯是市場底部信號越來越多，但是市場又普遍會認為‘這次不一樣’?！庇惺袌鋈耸刻寡?。

　　華南某公募基金經(jīng)理認為，盡管根據(jù)歷史經(jīng)驗，目前發(fā)出的底部信號相當有效，但當下A股面臨與以往不同的市場環(huán)境，需要格外謹慎。

　　雖然對后市仍持相對謹慎的態(tài)度，但部分大型機構傾向于從長期角度予以布局。滬上某長期績優(yōu)基金經(jīng)理認為，要相信常識的力量，尤其是在市場整體估值已經(jīng)大幅降低的情況下，應該大膽布局，很多明顯的超額收益，往往是通過極端行情賺來的。