在對(duì)影視行業(yè)上市企業(yè)及總體行業(yè)觀察發(fā)現(xiàn)，2018年以來(lái)，行業(yè)進(jìn)入明顯的調(diào)整期或淘汰期特征非常明顯。行業(yè)內(nèi)部分上市公司年報(bào)、季報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降、行業(yè)洗牌、熱錢撤離、大劇開機(jī)數(shù)量銳減、曾經(jīng)的頭部公司遭遇危機(jī)、龍頭格局被重新改寫等成為影響行業(yè)的一個(gè)階段性特征。對(duì)于影視行業(yè)，我們研究認(rèn)為，目前處于低谷期的特征雖然明顯，但從未來(lái)發(fā)展前景來(lái)看，行業(yè)內(nèi)注重高質(zhì)量發(fā)展與精細(xì)化、市場(chǎng)化的公司依然市場(chǎng)廣闊。

　　行業(yè)增速放緩顯示仍處調(diào)整期

　　在對(duì)影視行業(yè)占比較重子行業(yè)電影行業(yè)的研究觀察發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，我國(guó)電影行業(yè)雖然電影票房收入仍在增加，但增速卻體現(xiàn)出明顯的放緩跡象，配合A股上市企業(yè)年報(bào)、季報(bào)及中期報(bào)告預(yù)告來(lái)看，行業(yè)調(diào)整期的格局仍在繼續(xù)，而行業(yè)內(nèi)企業(yè)淘汰特征也較為明顯。國(guó)家電影局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)電影總票房為609.76億元，同比增長(zhǎng)9.06%，相比2017年同比增長(zhǎng)13.45%的速度進(jìn)一步放緩。而從上市部分企業(yè)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)情況也體現(xiàn)低谷特征，比如華誼兄弟、唐德影視2018年度凈利潤(rùn)虧損、2019年一季度虧損；而其它部分公司雖然盈利，但相對(duì)于2017年，其總體業(yè)績(jī)?cè)鏊袤w現(xiàn)為明顯的下降或微利狀態(tài)；如果從發(fā)行與影院類上市企業(yè)來(lái)看，【中國(guó)電影(600977)、股吧】、上海電影等依然保持盈利，但季報(bào)增速也保持在個(gè)位水平。

　　圖1：2012-2019年中國(guó)電影市場(chǎng)總票房統(tǒng)計(jì)情況及預(yù)測(cè)注：依據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院相關(guān)數(shù)據(jù)繪制

　　我們?cè)趯?duì)影視行業(yè)上市個(gè)來(lái)年報(bào)及一季度報(bào)告情況來(lái)看，不管盈利還是虧損，大部分影視公司2019年一季度的業(yè)績(jī)都不如2018年同期，研究認(rèn)為，行業(yè)增速發(fā)緩的背景之下，影視行業(yè)仍處于調(diào)整期的特征較為明顯。2018年對(duì)遭遇寒冬行業(yè)洗牌公司而言，應(yīng)該說(shuō)是發(fā)展中的正?，F(xiàn)象，也是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范發(fā)展、市場(chǎng)因素變化的必然。

　　高質(zhì)量發(fā)展，運(yùn)用科技做精品是應(yīng)對(duì)之策

　　從近年影視行業(yè)體現(xiàn)問(wèn)題來(lái)看，我們認(rèn)為只有正視問(wèn)題與困難，找出符合中國(guó)國(guó)情及企業(yè)實(shí)際發(fā)展、市場(chǎng)接受度高的精品或是應(yīng)對(duì)之策。

　　如果對(duì)市場(chǎng)層面觀察發(fā)現(xiàn)，我國(guó)電影觀影人群高度集中于年輕人群體，未能發(fā)揮電影應(yīng)有的戰(zhàn)略作用。國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理委員會(huì)辦公室數(shù)據(jù)及相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：全國(guó)電影觀眾約3億左右，其中35歲以下占86%，平均觀影年齡21.4歲。80元、120元的票價(jià)比比皆是，行業(yè)呈現(xiàn)“貴族化”趨勢(shì)。研究認(rèn)為，影響作品應(yīng)從多層面、多角度體現(xiàn)不同類別客戶的需要，精品戰(zhàn)略、質(zhì)量戰(zhàn)略和客戶精細(xì)化戰(zhàn)略的應(yīng)用與發(fā)展將是未來(lái)影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成功的關(guān)鍵。

　　研究認(rèn)為，要改變目前影視行業(yè)的困境，注重市場(chǎng)、注重高質(zhì)量發(fā)展及充分運(yùn)用現(xiàn)代科技手段拓展客戶體量或是較好策略。比如電影行業(yè)中的放映機(jī)核心芯片；電影制作、拍攝設(shè)備等軟硬件的發(fā)展等。

　　我國(guó)很多優(yōu)秀題材不能轉(zhuǎn)化為精品，這需要從根本上改變，營(yíng)造積極創(chuàng)作的環(huán)境，以科技力量引領(lǐng)行業(yè)改革。

　　從與電影技術(shù)密切相關(guān)觀察發(fā)現(xiàn)，5G技術(shù)的應(yīng)用或能提升電影業(yè)的某些技術(shù)變革。2019年6月6月6日，工信部正式向中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、【中國(guó)聯(lián)通(600050)、股吧】、中國(guó)廣電發(fā)放5G商用牌照，宣布我國(guó)正式進(jìn)入“5G商用元年”。從產(chǎn)業(yè)角度看，相比3G、4G面向個(gè)人，5G更多將是“一場(chǎng)數(shù)據(jù)工業(yè)的革命。研究認(rèn)為，5G時(shí)代所帶來(lái)的是信息分發(fā)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，一個(gè)基站能為100萬(wàn)用戶提供高速率的信息分發(fā)服務(wù)，并且沒(méi)有任何卡頓。這就使得在5G時(shí)代占據(jù)信息分發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，以信息技術(shù)為基礎(chǔ)，將用更低的成本覆蓋更多用戶，因此對(duì)影視業(yè)發(fā)展來(lái)看，如何運(yùn)用現(xiàn)代通信技術(shù)，提升產(chǎn)品的高質(zhì)量與精品，是未來(lái)應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)對(duì)行業(yè)低谷的取勝之道。

　　影視行業(yè)仍有較大發(fā)展?jié)摿?/p>

　　研究認(rèn)為，中國(guó)電影市場(chǎng)有著世界第一人口大國(guó)的優(yōu)勢(shì)與客戶體量，市場(chǎng)空間的最大原動(dòng)力為中國(guó)年輕消費(fèi)者。根據(jù)貓眼電影的數(shù)據(jù)分析，近80%的觀影者為“85后”。目前，我國(guó)城市化率對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家平均80%城市化率水平仍有距離，未來(lái)我國(guó)城市化率提升仍有較大增長(zhǎng)空間，這就意味著與之關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)的影視行業(yè)同樣有較大增長(zhǎng)空間，隨著城市人口的增長(zhǎng)、中國(guó)一帶一路戰(zhàn)略及國(guó)際市場(chǎng)戰(zhàn)略的推進(jìn)，中小城市的觀影人次及海外市場(chǎng)客戶將體現(xiàn)增加。

　　中國(guó)未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重要戰(zhàn)略是滿足人民日益增長(zhǎng)的需要，影視業(yè)作為美好生活的一個(gè)領(lǐng)域拓展，其發(fā)展政策仍將體現(xiàn)。隨著城市與鄉(xiāng)村一體化不斷發(fā)展，中國(guó)百姓的文化需求將不斷提升，而通過(guò)對(duì)外開放，將使得影視行業(yè)的發(fā)展空間更加廣闊，新技術(shù)與精品運(yùn)用，也將推動(dòng)行業(yè)的拓展。

　　表1：部分影視業(yè)上市企業(yè)2018年及2019年一季度EPS情況注:依據(jù)深滬上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告整理

　　總體而言，2018年中國(guó)影視業(yè)進(jìn)入明顯的調(diào)整期,而這趨勢(shì)仍在延續(xù)。如果從目前情況來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)加大、市場(chǎng)淘汰等將不斷深化，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，影響業(yè)作為文化領(lǐng)域戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成，同時(shí)，國(guó)內(nèi)外潛在的市場(chǎng)面及新技術(shù)推動(dòng)變革與應(yīng)用，其仍然具有較大的市場(chǎng)空間與發(fā)展?jié)摿ΑＳ^察發(fā)現(xiàn)，隨著5G商用的逐漸推進(jìn)，美國(guó)的科技行業(yè)人士判斷——“院線的發(fā)展方向?qū)⑵赜隗w驗(yàn)性的電影院，比如以高度真實(shí)感、沉浸感為代表的VR智能綜合體驗(yàn)館?！?“電影院將不再是單一地為觀眾提供電影，而是變成為觀眾提供更好的影像體驗(yàn)服務(wù)。結(jié)合目前我國(guó)上市企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，我們認(rèn)為中國(guó)影視業(yè)的發(fā)展?jié)摿艽?，隨著對(duì)外資開放步伐的加大，未來(lái)仍將體現(xiàn)多領(lǐng)域、多層面的發(fā)展體系，而具有高質(zhì)量、精品戰(zhàn)略明顯且具備資本實(shí)力等因素的公司將繼續(xù)體現(xiàn)發(fā)展與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)作為世界最大的影響觀眾體量，其未來(lái)發(fā)展?jié)摿σ廊粡V闊。同時(shí)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，部分實(shí)力較弱、作品不佳及技術(shù)應(yīng)用缺少精品戰(zhàn)略的公司或?qū)⒗^續(xù)為市場(chǎng)淘汰。

　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及公司質(zhì)地具有差異化與不確定性

　　【特別聲明】本報(bào)告由河南和信證券投資顧問(wèn)股份有限公司制作。公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格資質(zhì)，本報(bào)告為行業(yè)分析報(bào)告，報(bào)告中的信息均來(lái)源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。本報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供參考之用，不構(gòu)成所述佐證。