滬指今日沖高后震蕩整理，最終小幅收漲0.3%，兩市合計(jì)成交超過(guò)4200億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，稀土永磁與釀酒板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。

　　今日消息面：

　　1、國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)回應(yīng)美對(duì)華加征關(guān)稅：中方將不得不采取必要的反制措施

　　2、兩融新規(guī)下周實(shí)施！券商會(huì)在四種情況下調(diào)整最低維保比例 北上資金加碼布局

　　3、【中國(guó)平安(601318)、股吧】牛！每天凈賺5億多！半年業(yè)績(jī)大增68% 977億凈利接近去年全年

　　4、發(fā)改委：預(yù)計(jì)今后一段時(shí)期物價(jià)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

　　5、方星海：期貨市場(chǎng)的初心和使命是認(rèn)真建設(shè)高質(zhì)量的市場(chǎng)

　　6、超一半中國(guó)人是他們的客戶！阿里巴巴上半年凈利是去年3倍 仍豪買“流量入口”

　　7、超預(yù)期！華為5G手機(jī)今早十點(diǎn)開(kāi)賣 預(yù)約量超100萬(wàn)部 這些A股公司要沸騰了？

　　8、“規(guī)模比安然丑聞和世通事件加起來(lái)還大”！會(huì)計(jì)專家稱通用電氣財(cái)報(bào)涉嫌欺詐

　　9、千億巨無(wú)霸+千億巨無(wú)霸=“中國(guó)神船”來(lái)了！能否復(fù)制“中國(guó)神車”的神話？

　　10、【中國(guó)石油(601857)、股吧】股價(jià)創(chuàng)歷史新低的另一種思考：新興勢(shì)力正在興起

　　11、發(fā)改委：抓緊出臺(tái)實(shí)施《多措并舉促進(jìn)城鄉(xiāng)居民收入合理增長(zhǎng)的行動(dòng)方案》

　　12、13F持倉(cāng)報(bào)告顯示基金經(jīng)理二季度普遍增倉(cāng) 巴菲特按兵不動(dòng)索羅斯調(diào)倉(cāng)換股

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　海通證券：現(xiàn)在正是布局牛市第二波上漲的好機(jī)遇

　　海通證券認(rèn)為，上證綜指3288點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整已接近尾聲，下跌讓市場(chǎng)出現(xiàn)布局良機(jī)，現(xiàn)在是布局牛市第二波上漲的好機(jī)遇。

　　最近A股下跌源于中美再現(xiàn)噪音，本質(zhì)是上證綜指3288點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整未走完，從基本面趨勢(shì)和技術(shù)形態(tài)看，目前處于調(diào)整末期。

　　未來(lái)牛市第二波上漲的動(dòng)力：庫(kù)存周期數(shù)據(jù)驗(yàn)證基本面見(jiàn)底，中美9月經(jīng)貿(mào)談判有積極進(jìn)展或國(guó)內(nèi)政策推進(jìn)。

　　情緒恐慌導(dǎo)致的急跌是布局未來(lái)的良機(jī)，著眼中期，超配科技+券商，核心資產(chǎn)為基本配置。

　　廣發(fā)證券：A股處于本輪盈利周期底部區(qū)域

　　預(yù)計(jì)A股盈利底部不遲于三季度，中期配置上，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以大幅提升，但業(yè)績(jī)?cè)鏊傧滦袎毫p小，廣譜利率下行，配置圍繞盈利改善。

　　歷次盈利底部前后的行業(yè)輪動(dòng)經(jīng)驗(yàn)顯示：1)政策確定性受益改善盈利預(yù)期；2)自身高景氣業(yè)績(jī)將快速上行；3)盈利早周期這三個(gè)方向有較大概率獲顯著超額收益。

　　而三者之間強(qiáng)弱比較則與當(dāng)輪盈利回升幅度、政策刺激力度相關(guān)。

　　光大證券：外患無(wú)需過(guò)憂，耐心持倉(cāng)等待

　　結(jié)合宏觀金融形勢(shì)，人民幣繼續(xù)貶值空間有限，且美方已執(zhí)行一系列關(guān)稅措施，列入?yún)R率操縱國(guó)1年內(nèi)預(yù)計(jì)無(wú)更多實(shí)質(zhì)性影響，不宜過(guò)度解讀外患。

　　近期外資凈流出情況好于4、5月份，MSCI納入A股因子如期上調(diào)，可打消外資流入中斷的擔(dān)憂。目前市場(chǎng)估值已處非常合理水平，半數(shù)行業(yè)PB低于10%估值分位數(shù)，上證2700點(diǎn)附近磨底期建議耐心持倉(cāng)等待，逢低均勻加倉(cāng)，短期超跌未來(lái)都將估值修復(fù)，逢低撿“便宜貨”好過(guò)形勢(shì)完全明朗后追高。而且大博弈升級(jí)將催化政策再調(diào)整，轉(zhuǎn)融資利率下調(diào)和兩融政策調(diào)整是該邏輯的印證，形勢(shì)弱一分則對(duì)應(yīng)政策將松一分。

　　全球市場(chǎng)雖難免受中美關(guān)系波動(dòng)擾動(dòng)，但主流方向仍是更好的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和更克制的貨幣政策支持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元。資金回流美元資產(chǎn)，尤其是固收資產(chǎn)，使歐日和前期漲幅較大的新興市場(chǎng)繼續(xù)承壓。美股方面，結(jié)構(gòu)失衡是美股未來(lái)重要潛在風(fēng)險(xiǎn)，但低利率和資金流入對(duì)美股的支撐作用使短期風(fēng)險(xiǎn)總體可控。港股方面，大市安全邊際大幅提升。結(jié)構(gòu)上，消費(fèi)白馬的回調(diào)買入機(jī)會(huì)值得重視，本港防御藍(lán)籌安全邊際不足，中資銀行板塊的估值已經(jīng)接近歷史最低，長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)再度顯現(xiàn)。

　　安信證券：市場(chǎng)處于底部，是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的黃金時(shí)刻

　　安信證券認(rèn)為，近期一系列外部事件使得A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到了較大影響，短期市場(chǎng)可能還需要一些時(shí)間震蕩消化，但從中期來(lái)看，持積極態(tài)度，投資者預(yù)期已經(jīng)處于低位，市場(chǎng)基本處于底部區(qū)域，未來(lái)一個(gè)階段經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，流動(dòng)性維持寬裕，政策將在供給側(cè)繼續(xù)優(yōu)化與發(fā)力，維持地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)與打破剛兌都有利于資本市場(chǎng)中期發(fā)展，當(dāng)投資者走出悲觀情緒，看到積極因素，A股市場(chǎng)也將在經(jīng)歷這個(gè)階段的震蕩筑底之后，有望迎來(lái)新一輪上升行情。

　　因此，從中期角度看，安信證券認(rèn)為最近這個(gè)階段也正是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的黃金時(shí)刻。行業(yè)配置重點(diǎn)關(guān)注券商、軍工、通信、電子、計(jì)算機(jī)、汽車等，結(jié)構(gòu)性主線建議關(guān)注科創(chuàng)板可比映射公司、中報(bào)超預(yù)期公司、國(guó)企改革、上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)等。

　　興業(yè)證券：警惕秋老虎

　　“三座大山”短期市場(chǎng)壓力仍在。中美關(guān)系新常態(tài)繼續(xù)發(fā)酵，所謂的“匯率操縱國(guó)”、談判的反復(fù)等情況讓市場(chǎng)情緒受壓制。興業(yè)證券曾提到2019H2中美關(guān)系從經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域到科技、國(guó)防安全等全方位限制，是下半年市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)因素之一。以及8月月報(bào)中表示夏日要避暑，尋找清涼處，對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎。此外，金融供給側(cè)改革階段性帶來(lái)流動(dòng)性/信用緊縮、房地產(chǎn)政策高壓對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈影響的兩座大山也可能階段性對(duì)市場(chǎng)造成壓力。

　　進(jìn)口鏈、地產(chǎn)鏈、PPI進(jìn)入負(fù)數(shù)區(qū)間，基本面和中報(bào)業(yè)績(jī)下修壓力凸顯。中美貿(mào)易摩擦深入，關(guān)稅影響逐步體現(xiàn)在2019H2、2020的企業(yè)三張表中。其次，近期對(duì)地產(chǎn)融資渠道收緊，PPI也進(jìn)入負(fù)數(shù)區(qū)間，而房地產(chǎn)鏈條、與PPI相關(guān)度較高的行業(yè)在全A非金融收入、盈利中占比較大。這樣的負(fù)向影響會(huì)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司現(xiàn)金流表造成壓力，進(jìn)而影響利潤(rùn)表。

　　具體到機(jī)會(huì)層面，1)近期全球市場(chǎng)波動(dòng)較大，政經(jīng)不確定性較大，可優(yōu)先選擇黃金、公共事業(yè)類具備防御屬性的方向。2)核心資產(chǎn)關(guān)注“人少”、“清涼”(估值性價(jià)比高)的金融地產(chǎn)、制造方向。3)關(guān)于新興成長(zhǎng)景氣細(xì)分方向，關(guān)注5G、華為國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車鏈條等方向。

　　(僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

　　(文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心)