周三深滬股票市場(chǎng)早盤(pán)雙雙低開(kāi)，上海綜指盤(pán)中破位2900點(diǎn)，而之后深滬兩市盤(pán)口層面來(lái)看，銀行股與地產(chǎn)股聯(lián)合護(hù)盤(pán)出現(xiàn)。此兩個(gè)行業(yè)當(dāng)日資金流入明顯，在護(hù)盤(pán)效應(yīng)中，市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)，收盤(pán)三大指數(shù)小幅上漲，但兩市成交量卻僅有3658億元，較周二的3730億元略有萎縮，市場(chǎng)整體體現(xiàn)為縮量反彈態(tài)勢(shì)。

　　如果從成交量的角度來(lái)看，目前3700億左右的量能，相對(duì)前期反彈時(shí)的6000-7000億的單日量能減弱明顯。昨日大盤(pán)倒T型線出現(xiàn)，如果今日再次下跌失守2900點(diǎn)，則部分機(jī)構(gòu)資金成本面臨虧損，因此今日市場(chǎng)拉動(dòng)對(duì)指數(shù)影響明顯的銀行與地產(chǎn)板塊，實(shí)際上體現(xiàn)了護(hù)盤(pán)動(dòng)作。從銀行、地產(chǎn)股護(hù)盤(pán)時(shí)機(jī)來(lái)看，我們研究認(rèn)為，一方面10月8日實(shí)施的LPR對(duì)其行業(yè)影響有利，部分地區(qū)房貸利率上漲，比如鄭州地區(qū)部分銀行房貸利率已最高至6.55%；二是銀行股的估值優(yōu)勢(shì)，拉動(dòng)其也可能形成部分其它炒高品種股票的對(duì)沖減持。

　　圖1：周三深滬兩市行業(yè)資金流入與流出情況 (單位：億元)

　　從上圖可以明顯的看到，周三銀行與地產(chǎn)行業(yè)處于行業(yè)資金流入前兩位，而貴州茅臺(tái)為主的飲料板塊、通信板塊則處于流出前列，此一方面顯示機(jī)構(gòu)護(hù)盤(pán)動(dòng)作；另一方面，也可能在拉升銀行、地產(chǎn)板塊護(hù)盤(pán)的過(guò)程中，其它板塊處于減持信號(hào)。因此后續(xù)密切關(guān)注持續(xù)性較為關(guān)鍵。

　　和信昨日所提及的短線修復(fù)與階段壓力形成明顯盤(pán)面體現(xiàn)。比如日線技術(shù)指標(biāo)目前處于低位區(qū)域，有反彈修復(fù)需要；另一方面階段技術(shù)指標(biāo)中的周線指標(biāo)如MACD、 WR%、OBV、KDJ等指標(biāo)等顯示技術(shù)調(diào)整之中，因此目前兩種力量的對(duì)比，則取決于量能特別是市場(chǎng)能否出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)量能來(lái)化解，如果市場(chǎng)量能依然弱勢(shì)，則一些因素的變化則面臨較大的不確定性演變可能。今日市場(chǎng)雖然反彈，但量能減弱，需要密切關(guān)注后續(xù)量能變化。

　　從周二市場(chǎng)資金凈流入情況來(lái)看，東方財(cái)富CHOICE數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)日兩市主力資金凈出為-50.94億元，較昨日的-69.99億元有所收斂，但繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)值流出，盡管上海綜指與深圳成份指數(shù)收陽(yáng)，但量能方面則體現(xiàn)減弱。如果連續(xù)觀察來(lái)看,結(jié)構(gòu)性品種機(jī)會(huì)博弈市場(chǎng)總體疲軟的特征依然明顯，由于市場(chǎng)總體繼續(xù)呈現(xiàn)凈流出，顯示機(jī)構(gòu)分歧較大，也顯示市場(chǎng)在前期反彈過(guò)程中，部分資金逢反彈減倉(cāng)跡象明顯，后續(xù)須密切觀察此指標(biāo)的延續(xù)情況。

　　和信研究認(rèn)為，銀行、地產(chǎn)板塊的護(hù)盤(pán)能否持續(xù)較為關(guān)鍵，而我們預(yù)期四季度市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒓哟?，A股仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主，從投資策略來(lái)看，波段投資者密切關(guān)注市場(chǎng)量能轉(zhuǎn)化與結(jié)構(gòu)性品種機(jī)會(huì)為宜，而對(duì)于穩(wěn)健投資者而言建議觀望為主。