10月26日海外市場(chǎng)再現(xiàn)“黑周一”，歐美股市再度大跌，道指盤(pán)中一度暴跌近千點(diǎn)，并創(chuàng)三周以來(lái)新低，能源股，航空股普跌。國(guó)際油價(jià)跌超3%，亦創(chuàng)三周以來(lái)新低。

　　//  螞蟻集團(tuán)IPO擾動(dòng)A股  //

　　10月26日，A股市場(chǎng)三大指數(shù)全線低開(kāi)，隨后快速下探，全天維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，滬指表現(xiàn)較為疲弱。數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，上證綜指跌0.82%，報(bào)收于3251.12點(diǎn)。

　　10月26日晚間，螞蟻集團(tuán)(688688)確定發(fā)行價(jià)，A股發(fā)行價(jià)為68.80元/股，H股發(fā)行價(jià)為80港元/股(約合人民幣68.85元/股)，對(duì)應(yīng)總市值約2.1萬(wàn)億元。同時(shí)，根據(jù)螞蟻集團(tuán)港股公告，預(yù)期H股將于2020年11月5日(星期四)上午9時(shí)正開(kāi)始買(mǎi)賣(mài)。

　　以兩地發(fā)行價(jià)乘以對(duì)應(yīng)股本估算(A股和H股均發(fā)行16.7億股)，預(yù)計(jì)綠鞋前A+H股IPO募資規(guī)模2300億元，已超過(guò)2019年12月沙特阿美所創(chuàng)造的約256億美元(約為1715億元人民幣)融資額的紀(jì)錄，一舉問(wèn)鼎全球IPO榜首。

　　(圖片來(lái)源：證券時(shí)報(bào))

　　值得注意的是，本次螞蟻IPO中，80%新發(fā)股份為初始戰(zhàn)略配售，這部分資金大多來(lái)自場(chǎng)外增量資金且有鎖定期。據(jù)螞蟻集團(tuán)公布戰(zhàn)略投資者名單和繳款金額情況，共計(jì)繳款金額935.31億元。其中，天貓繳款金額(包含經(jīng)紀(jì)傭金)511.45億元。

　　戰(zhàn)略投資者名單和繳款金額情況如下：

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)測(cè)算，過(guò)去十年A股全部新股發(fā)行的平均網(wǎng)上中簽率僅為0.045%。相當(dāng)于1萬(wàn)個(gè)人去打新，只有4.5個(gè)人能打中，比新房搖號(hào)還難。多位券商機(jī)構(gòu)人士預(yù)測(cè)，因?yàn)閮r(jià)格比預(yù)期便宜，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)踴躍，市場(chǎng)情緒熱烈，螞蟻“打新”會(huì)比預(yù)想的更加競(jìng)爭(zhēng)激烈。

　　港股上市進(jìn)展方面，據(jù)央視財(cái)經(jīng)，10月26日晚，螞蟻集團(tuán)香港發(fā)行開(kāi)始僅僅1個(gè)小時(shí)，H股機(jī)構(gòu)發(fā)行部分已經(jīng)超額認(rèn)購(gòu)，火爆程度堪比“雙11”，刷新市場(chǎng)紀(jì)錄。據(jù)悉，其中大部分都是10億美金級(jí)別的大訂單。據(jù)知情人士稱(chēng)，在螞蟻的定價(jià)公布后，來(lái)自國(guó)際投資人的訂單蜂擁而至。

　　上市后，杭州君瀚持股稀釋為23.37%，杭州君澳稀釋為16.17%，阿里巴巴持股為96.52億股，稀釋為31.77%，屆時(shí)馬云控制權(quán)將稀釋為39.55%，依然對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)。全國(guó)社保為最大機(jī)構(gòu)投資者，持股2.3%。長(zhǎng)和旗下Hutchison Whampoa Europe Investments、長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)旗下Active Noble Limited分別持有891.27萬(wàn)股C類(lèi)股份，總計(jì)持股螞蟻集團(tuán)0.06%。

　　//  機(jī)構(gòu)：無(wú)需糾結(jié)短期  //

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)即將上市，市值或?qū)⒊劫F州茅臺(tái)成為A股市值第一，也或?qū)⒏淖儺?dāng)前市場(chǎng)的格局。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，短期整理其實(shí)也是比較好的低吸的時(shí)機(jī)。

　　華西證券認(rèn)為，近期大型科技公司IPO臨近，疊加受到三季報(bào)業(yè)績(jī)不及市場(chǎng)預(yù)期影響，部分白馬龍頭出現(xiàn)調(diào)整，使得市場(chǎng)短期擔(dān)憂有所加劇。短期來(lái)看大型IPO對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)沖擊，尤其是對(duì)于北向資金的短期影響較為明顯，這也給深受北向資金青睞的白馬龍頭短期表現(xiàn)帶來(lái)一定負(fù)面沖擊。但是從中期來(lái)看，大型IPO上市沖擊不太可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)系統(tǒng)性影響。另外一方面，當(dāng)前白馬股的調(diào)整主要原因還是由于估值偏高，業(yè)績(jī)不及預(yù)期?；仡橝股歷史上的“抱團(tuán)取暖”，出現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)、最優(yōu)質(zhì)公司補(bǔ)跌的現(xiàn)象，往往是大盤(pán)調(diào)整接近尾聲的一大標(biāo)志。短期來(lái)看，投資者需要關(guān)注前期抱團(tuán)資金流出后的走向，隨著近期重要會(huì)議臨近，相關(guān)主題投資機(jī)會(huì)有望受到高風(fēng)偏資金關(guān)注，成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　興業(yè)證券研判，內(nèi)部，年底臨近，主要機(jī)構(gòu)投資者保收益氛圍濃厚，科技、消費(fèi)、醫(yī)藥等估值相對(duì)偏高，缺乏明顯清晰主線。A股歷史上第二大IPO螞蟻集團(tuán)即將登陸，市場(chǎng)短期對(duì)其資金分流效應(yīng)存在擔(dān)心。外部，歐洲等二次疫情持續(xù)發(fā)酵。整體而言，短期，市場(chǎng)進(jìn)入避險(xiǎn)模式，養(yǎng)精蓄銳，待這些不確定性因素塵埃落定，市場(chǎng)有望再起升勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，圍繞著“雙循環(huán)”和要素市場(chǎng)化改革的“十四五”開(kāi)局之年，長(zhǎng)牛整固期后，依然對(duì)市場(chǎng)充滿信心，權(quán)益時(shí)代不宜過(guò)度悲觀。

　　中信證券認(rèn)為，基本面相關(guān)數(shù)據(jù)的披露引發(fā)了前期過(guò)高預(yù)期的短暫修正，流動(dòng)性預(yù)期的擾動(dòng)誘發(fā)了投資者集中調(diào)倉(cāng)行為，流動(dòng)性的弱平衡又放大了投資者行為產(chǎn)生的波動(dòng)。11月初兩事件落地后，市場(chǎng)將重啟基本面持續(xù)改善推動(dòng)的中期慢漲行情。

　　招商證券表示，近期機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股明顯跑輸大盤(pán)，并頻頻出現(xiàn)短期大幅下跌的情況。這些跌幅較大的股票具有四個(gè)共同特點(diǎn)：今年業(yè)績(jī)受益于疫情、年內(nèi)表現(xiàn)好、估值處于歷史高位、部分業(yè)績(jī)不及預(yù)期。一方面臨近年末投資者落袋為安；另一方面微觀流動(dòng)性變差以及賺錢(qián)效應(yīng)減弱導(dǎo)致正反饋機(jī)制下的抱團(tuán)邏輯階段性打破。但經(jīng)過(guò)短期業(yè)績(jī)壓力和估值消化后，那些行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)向上、公司經(jīng)營(yíng)水平較好的標(biāo)仍可能受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。

　　//  海外市場(chǎng)再現(xiàn)“黑周一”  //

　　美股尾盤(pán)跌幅收窄，最終道指收跌650點(diǎn)或2.29%，盤(pán)中一度重挫近千點(diǎn)；納指跌1.64%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.86%。美國(guó)運(yùn)通跌超4%，波音跌近4%，紛紛領(lǐng)跌道指?？萍脊蓾q跌不一，蘋(píng)果微漲0.01%，特斯拉跌0.08%。 新冠病毒感染案例增多和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃停滯不前，令市場(chǎng)承壓。

　　歐洲進(jìn)入冬令時(shí)首個(gè)交易日，歐股收盤(pán)全線走低。德國(guó)DAX指數(shù)跌3.71%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌1.9%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌1.16%。

　　國(guó)際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌3.14%報(bào)38.6美元/桶，創(chuàng)三周以來(lái)新低；布油收跌3%報(bào)40.81美元/桶。

　　COMEX黃金期貨收跌0.06%報(bào)1904.5美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌1.24%報(bào)24.37美元/盎司。金價(jià)持穩(wěn)，疫情憂慮抵消美元走強(qiáng)的影響。

　　倫敦基本金屬全線走低，LME期銅跌1.35%報(bào)6775美元/噸，LME期鋅跌0.57%報(bào)2544美元/噸，LME期鎳跌0.71%報(bào)15600美元/噸，LME期鋁跌1.14%報(bào)1821.5美元/噸，LME期錫跌2.09%報(bào)18020美元/噸，LME期鉛跌0.56%報(bào)1776美元/噸。

　　紐約尾盤(pán)，美元指數(shù)漲0.36%報(bào)93.0667，非美貨幣全線走低，歐元兌美元跌0.44%報(bào)1.1809，英鎊兌美元跌0.2%報(bào)1.3017，澳元兌美元跌0.2%報(bào)0.7124，美元兌日元漲0.11%報(bào)104.83，離岸人民幣兌美元跌336個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.7005。

　　美債收益率全線走低，3月期美債收益率跌0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.086%，2年期美債收益率跌0.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.162%，3年期美債收益率跌1個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.199%，5年期美債收益率跌2.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.357%，10年期美債收益率跌4.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.805%，30年期美債收益率跌4.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.595%。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周四，美國(guó)將公布三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。同一天，美股的支柱—大科技股將發(fā)布地三季度財(cái)報(bào)。美股在9？初創(chuàng)下新高之后，多空膠著，而財(cái)報(bào)季正是雙方博弈的絕佳窗口。

　　自6月30日，大科技公司發(fā)布財(cái)報(bào)以來(lái)，如日中天的漲勢(shì)有所降溫。7月30日至今，亞馬遜表現(xiàn)遜于大盤(pán)，只上漲了5.63%，同期標(biāo)普500指數(shù)上漲6.35%。Facebook和蘋(píng)果股價(jià)相對(duì)更加堅(jiān)挺，大約上漲了21%。

　　實(shí)際上，已經(jīng)有科技新秀gognsi Snap 公布了三季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收為6.789億美元，同比增長(zhǎng)52%；凈虧損為1.999億美元，與去年同期的凈虧損2.274億美元相比收窄12%。三季度Snap的日活用戶同比增長(zhǎng)18%。該公司近期股價(jià)已經(jīng)大漲，同時(shí)也對(duì)其他以廣告為主要營(yíng)收的公司設(shè)置了較高預(yù)期。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)本周即將發(fā)布財(cái)報(bào)的亞馬遜、蘋(píng)果、谷歌母公司Alphabet以及Facebook 預(yù)期較高。BMO Capital Markets 分析師Daniel Salmon 在上周五的一份報(bào)告中寫(xiě)道：Snap的財(cái)報(bào)，讓本周四公布才財(cái)報(bào)的四家科技公司有些壓力，但預(yù)計(jì)以電子商務(wù)和廣告收入為主營(yíng)業(yè)務(wù)的科技公司財(cái)報(bào)更好，并以此證明年初至今的股價(jià)大漲是合理的。

　　Daniel Salmon 補(bǔ)充說(shuō)，相對(duì)來(lái)講，最看好谷歌，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)谷歌的預(yù)期較低，但是在線廣告業(yè)務(wù)可能比線下回暖的更快。而在2021年，所有企業(yè)都會(huì)更加重視云計(jì)算方面的投入，這會(huì)讓谷歌和亞馬遜受益。蘋(píng)果剛剛發(fā)布了5G手機(jī)，同樣紅極一時(shí)，營(yíng)收看漲。

　　但是事情并不是超逸同一個(gè)方向發(fā)展?？萍脊蓚兘怀龅某煽?jī)單，不僅要符合市場(chǎng)已經(jīng)高漲的預(yù)期，還要給出樂(lè)觀的指引，才能維持科技盛宴的信仰。

　　一方面，不確定性正在增加。眾議院司法委員會(huì)反壟斷小組調(diào)查耗時(shí)16個(gè)月的報(bào)告已經(jīng)引起廣泛的討論，分拆公司一時(shí)或難以實(shí)行，但在當(dāng)前比較敏感的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，限制與更嚴(yán)的監(jiān)管卻呼之欲出。

　　歐盟方面也一直在尋求針對(duì)美國(guó)科技巨頭更加嚴(yán)厲的監(jiān)管。據(jù)悉，歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在起草一份針對(duì)20多家大型科技公司的“黑名單”，其中可能包括美國(guó)的四大科技巨頭即Facebook、蘋(píng)果、亞馬遜以及谷歌，名單內(nèi)的公司將會(huì)受到更嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管，限制這些公司的市場(chǎng)支配權(quán)力。

　　BNP Paribas Asset Management 高級(jí)投資策略師Daniel Morris 也認(rèn)同中國(guó)科技股未來(lái)幾個(gè)月會(huì)有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，他表示，美國(guó)科技股，特別是知名的科技巨頭很有可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月面臨比之前更加嚴(yán)厲的監(jiān)管，無(wú)論是在歐洲還是美國(guó)。

　　另一方面，美國(guó)新增確診病例破前期峰值，美股市場(chǎng)波動(dòng)加大在所難免。與美國(guó)前兩波疫情暴發(fā)不同，疫情目前在美國(guó)許多農(nóng)村或近郊地區(qū)廣泛傳播，這意味著今年冬季美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨更嚴(yán)峻的疫情沖擊。

　　摩根士丹利因此預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)在短期內(nèi)將保持區(qū)間波動(dòng)，目前水平的下行空間大于上行空間。

　　分析稱(chēng)，美國(guó)政府的資金實(shí)際上已經(jīng)枯竭，美國(guó)居民支出將在四季度急劇下滑。屆時(shí)，無(wú)論是線上廣告業(yè)務(wù)還是電子商務(wù)，都不可避免受到影響。

　　第三，分析發(fā)現(xiàn)，9月美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表重新擴(kuò)張扶持美股反彈，但是10月美元名義利率持續(xù)反彈，尤其是代表美元無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的10年期國(guó)債收益率上升，這意味著美國(guó)企業(yè)債務(wù)成本和美國(guó)政府公共債務(wù)成本被動(dòng)上升，可能引發(fā)美元潛在的流動(dòng)性收縮。而作為成長(zhǎng)股中的翹楚，科技股對(duì)流動(dòng)性變化最為敏感。

　　當(dāng)前科技股估值幾乎可以與2000年科技泡沫時(shí)期相提并論，在眾多長(zhǎng)期不確定性下，本周四的財(cái)報(bào)盛宴，科技股“是找借口跌還是佯裝不知前路多艱繼續(xù)漲”成為近幾個(gè)交易日最大的懸念。