黃金核心邏輯，參考12月2日發(fā)文《黃金底部已現(xiàn)，積極配置》。

　　黃金本輪上漲一氣呵成，正如之前預(yù)期一樣，不會給到太多回調(diào)機(jī)會，這個位置起漲體現(xiàn)的是關(guān)鍵支撐的力度，下方200日和50周均線構(gòu)成了長期多頭趨勢的關(guān)鍵防守，價(jià)格范圍在1800/1750，今年3月低點(diǎn)到新高的50%回調(diào)位在1764，在當(dāng)天價(jià)格觸及1764前夕就已經(jīng)提及這個位置即將逆轉(zhuǎn)的預(yù)判，參考11月30日發(fā)布的《全球市場當(dāng)周綜合觀察》，這也是年內(nèi)首次積極提示投資者基金配置黃金ETF或黃金實(shí)物。

　　同時在8月份開始就提示黃金至年底的邏輯框架范圍保持在1800/2000，意外擴(kuò)大則是1750/1764范圍，在價(jià)格下跌到目標(biāo)之前之前的11月26日是最近一次對于市場框架范圍的提醒。

　　參考《流動性問題背后反應(yīng)YCC的底線，黃金調(diào)整周期將拉長》、《尋底前夕的黃金是否更改了邏輯》。

　　最近價(jià)格的上漲如預(yù)期一氣呵成，做空的投資者犯了最大的錯誤就是過于相信經(jīng)驗(yàn)而忽略了核心邏輯。

　　黃金價(jià)格一步?jīng)_高到1868的位置受阻，本輪下跌的50%回調(diào)位恰好在1864/1865范圍，昨天收線在這個位置下方，同時上方1868/1869是一個擴(kuò)展阻力，也就是1864/1869這個范圍存在了比較關(guān)鍵的壓力，同時也是前期下降趨勢線壓制的重合壓力，而這個范圍在幾天前在上周提示黃金已經(jīng)見底的時候就重點(diǎn)提示了上方可能的潛在壓力，第一個位置就是1864/1865附近，其次就是1918/1921范圍。到這個位置雖然日圖大陽線報(bào)收，但是對于短線操作而言可能需要稍作等待，下方1850是最近的支撐，一旦跌破將會重新測試1839/1841范圍支撐，還有種情況則是一鼓作氣站穩(wěn)上方的壓力。

　　操作上保持做多的思路，不過應(yīng)該在1850去介入，或者站穩(wěn)1869去介入。短線是短線操作思路，底部的長線該持有就持有。

　　原油沒有觸及關(guān)鍵強(qiáng)壓，但是突破前期高點(diǎn)后上漲力度太弱，做多風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)高企，隨著油服開采ETF的XOP價(jià)格半個月漲了50%，暗示了可能出現(xiàn)的北美油井開工量增加和產(chǎn)油量激增的情況，這同時對應(yīng)了整個風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的階段性尾部風(fēng)險(xiǎn)，而且XOP過去幾年中都是成功提前驗(yàn)證了北美頁巖油產(chǎn)量的拐點(diǎn)，所以需要謹(jǐn)慎對待。

　　日元作為套息交易的貨幣讓其幾年來保持一個區(qū)間整理的姿態(tài)不為環(huán)境所變，日元是一個極其復(fù)雜的貨幣，也算是貨幣當(dāng)中最難去分析的品種。所以簡單粗暴點(diǎn)就是直接從技術(shù)面來看，短期而言震蕩下行趨勢明顯，而且月線圖是持續(xù)實(shí)體收低，這種情況閃崩不是意外，而是較為可能的走勢，所以操作上保持做空美元/日元。同時日元多頭的頭寸已經(jīng)上漲至16年最高水平。

　　英國脫歐鬧劇上演的是“剪不斷，理還亂”的情景，在11月30日的《全球市場當(dāng)周綜合觀察》中提示了12月將是脫歐談判的最后大限，從期權(quán)市場來看，6個月的GBP/usd風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)波動率沖高回落，可能暗示了英鎊的上漲趨勢拐點(diǎn)臨近，同時短端GBP/USD的風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)波動率下行也是推高G10貨幣波動率的主要原因。

　　無論如何，這場談判對于市場的影響程度可能會比較有限，英國退歐核心邏輯參考12月7日的《全球市場當(dāng)周綜合觀察》所提及的脫歐談判的障礙點(diǎn)。昨天英鎊的暴跌只是波動率增加的表現(xiàn)，市場對于英國脫歐預(yù)期的悲觀一直埋在心底，英鎊長期的弱勢也是讓市場大幅計(jì)價(jià)在內(nèi)。英鎊下方中期趨勢線已經(jīng)上移到1.306附近，意外價(jià)格見到1.31附近建議積極做多。

　　在低收益率甚至負(fù)收益率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，全球投資者涌入美國高漲的科技股，納斯達(dá)克指數(shù)相對羅素2000指數(shù)的背離程度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了2000年的科技泡沫時期。而科技行業(yè)如今代表了美國經(jīng)濟(jì)的42%，高出了2000年3月科技泡沫頂峰時期的26%。