主持人？？| 尹星

　　超跌反彈成為近期主流

　　主持人：本周市場(chǎng)風(fēng)格有所轉(zhuǎn)變，指數(shù)也出現(xiàn)了近期罕見(jiàn)的整理走勢(shì)，小泛覺(jué)得這些現(xiàn)象預(yù)示著未來(lái)可能出現(xiàn)哪些變化？

　　泛舟：指數(shù)出現(xiàn)震蕩是正常現(xiàn)象，特別是滬指?？粗颊J(rèn)為穿越了2018年初的3578點(diǎn)，其實(shí)并沒(méi)有有效穿越。技術(shù)上確認(rèn)有效是3%或者持續(xù)三天站穩(wěn)，這次僅站在3578點(diǎn)以上兩天，所以沒(méi)有有效突破。但這個(gè)位置只是一個(gè)短中期的技術(shù)阻力，更大的阻力來(lái)自于2015年四季度疊加2018年初形成的峰位，差不多3570點(diǎn)開(kāi)始往上到4150點(diǎn)。這是滬指近十年內(nèi)最大的阻力區(qū)間了。

　　主持人：這個(gè)帽子有點(diǎn)高??！不過(guò)你早不看這個(gè)指數(shù)了，你說(shuō)的最多的是上證50和滬深300。

　　泛舟：這兩個(gè)指數(shù)都準(zhǔn)備去挑戰(zhàn)2007年的高點(diǎn)了?？芍^牛市進(jìn)行中，只不過(guò)這個(gè)牛市是慢牛而非奔走型。每隔一個(gè)大周期出現(xiàn)20%左右的波動(dòng)，中型周期內(nèi)10%左右的震蕩都是正常的。每次出現(xiàn)這樣的波動(dòng)，都是中長(zhǎng)線資金的絕佳買(mǎi)點(diǎn)，震蕩的過(guò)程中，也是短線資金折騰的好時(shí)光。

　　主持人：前者我還能理解，跌多了就是大機(jī)會(huì)，后者呢？震蕩的時(shí)候反而短線資金更好折騰了？

　　泛舟：是的，最近指數(shù)波動(dòng)，但短線標(biāo)的更清晰就是最好的說(shuō)明。上周開(kāi)始，就有超跌反彈出現(xiàn)封板信號(hào)，到了本周，繼續(xù)五個(gè)交易日盤(pán)中五個(gè)板，帶動(dòng)了中小市值超跌股的整體反彈。我在上周五及本周一也在微博中提示了這個(gè)現(xiàn)象，但重視的人不多，因?yàn)楸е鞣N執(zhí)念，就是主觀的不看好，本周盤(pán)中持續(xù)五板及四板的個(gè)股數(shù)量比前段時(shí)期多的多。這就是龍魂的示范效應(yīng)，什么是龍魂？帶起了一批相仿個(gè)股出現(xiàn)持續(xù)上漲的就是魂！

　　主持人：為何短線突然會(huì)出現(xiàn)那么多持續(xù)上漲的個(gè)股？

　　泛舟：因?yàn)橼厔?shì)票觸發(fā)超賣(mài)后籌碼松動(dòng)，部分資金流入低位超跌股中，這是每一輪中小型指數(shù)波動(dòng)周期內(nèi)必見(jiàn)的現(xiàn)象。資金都是從高往低流動(dòng)，這個(gè)高和低是辯證的，基本面和股價(jià)的錯(cuò)配，技術(shù)面超賣(mài)超買(mǎi)，情緒面內(nèi)核都是辯證的。我們就要尋找到其中的比價(jià)關(guān)系，賺市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)知缺陷的錢(qián)。

　　主持人：聽(tīng)著玄乎，我翻譯成中文，就是漲多了跌，跌多了漲。只要邏輯通順，哪怕你暫時(shí)處于隱秘的角落，也早晚會(huì)被關(guān)注到。后市怎么看？之前唱了半年的新能源及新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈還有戲嗎？

　　泛舟：后市繼續(xù)洗指數(shù)，活躍個(gè)股。這兩個(gè)板塊未來(lái)依然會(huì)走出大牛，無(wú)論是趨勢(shì)或龍魂。這是五年甚至十年的大趨勢(shì)。能漲的公司除了確定的幾家外，其余就是底部新挖掘的中小市值奔走型了，耐心等待其中的牛股出現(xiàn)。大伙在資金面充裕的環(huán)境里不用擔(dān)心熱點(diǎn)會(huì)缺失，這波超跌股目前看還沒(méi)走完，龍魂之后的梯隊(duì)非常完整，不要慫，繼續(xù)干！

　　明修棧道暗度陳倉(cāng)

　　主持人：本周市場(chǎng)再度刷新高點(diǎn)，但是高位板塊無(wú)論是新能源還是軍工都出現(xiàn)了較大震蕩，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯的分歧。

　　海風(fēng)若雨蕭蕭：本周在突擊3600點(diǎn)整數(shù)口的時(shí)候出動(dòng)了大金融板塊，總有些不甘寂寞的資金試圖各種造勢(shì)帶節(jié)奏打突破，意圖重演2020年7月的行情。實(shí)際上我們都看到，四大行7月以來(lái)拉過(guò)就砸的表演已經(jīng)有兩次了，現(xiàn)在是第三次進(jìn)行時(shí)，每一次拉動(dòng)大金融板塊過(guò)程中，必有資金趁勢(shì)兌現(xiàn)。上周我們探討過(guò)2020年的芯片和疫苗都出現(xiàn)過(guò)類似情況，對(duì)比下酒鬼和長(zhǎng)城汽車(chē)的走勢(shì)，其實(shí)和智飛生物之類7-8月行情沒(méi)啥區(qū)別，趨勢(shì)自我強(qiáng)化階段都是盛極而衰的。但是這并不表明機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的瓦解，當(dāng)年的美版漂亮50行情瓦解，源于加息和滯脹，目前國(guó)內(nèi)還看不到這種環(huán)境的變化，加上注冊(cè)制推行過(guò)程中，不斷深化藍(lán)籌的稀缺性信仰，所以抱團(tuán)依然是目前主流方向，只不過(guò)換一個(gè)品種繼續(xù)抱而已。

　　主持人：抱什么方向呢？

　　海風(fēng)若雨蕭蕭：板塊可以輪動(dòng)，個(gè)股可以更替，但是以大為美的大方向沒(méi)有變。我感覺(jué)市場(chǎng)走到今天這個(gè)點(diǎn)位，繼續(xù)拓展市場(chǎng)指數(shù)空間已經(jīng)不大，目前靠大金融帶節(jié)奏穩(wěn)指數(shù)有點(diǎn)類似2020年11月底的行情，1月下旬調(diào)整夯實(shí)行情基礎(chǔ)的概率更大。隨著大盤(pán)指數(shù)下行，可能會(huì)進(jìn)入春季行情第二階段——百花齊放，百家爭(zhēng)鳴的行情，屬于“增強(qiáng)投資者獲得感”的階段。市場(chǎng)總是盯著那幾千億新發(fā)基金，各種宣傳，好像新發(fā)的幾千億一定去接盤(pán)貴不可言的核心資產(chǎn)，但是我從盤(pán)面觀察到的現(xiàn)象是，7月以來(lái)處于持續(xù)調(diào)整期的科技類品種低位有明顯的資金活躍跡象，也許近期各種趨勢(shì)強(qiáng)化型品種的表演更是一種明修棧道暗度陳倉(cāng)的手法，“悄悄的進(jìn)村，打槍的不要”，才是市場(chǎng)未來(lái)的潛流。而且從傳統(tǒng)習(xí)慣上講，2月一般都是科技成長(zhǎng)類表現(xiàn)的佳期。

　　辯證看待藍(lán)籌股泡沫

　　主持人：上周驕陽(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)提示很及時(shí)，本周光伏新能源等核心個(gè)股果然出現(xiàn)了大跌，開(kāi)始聽(tīng)到一種聲音，“A股史上第一次藍(lán)籌股泡沫”。

　　驕陽(yáng)：肯定不是第一次，當(dāng)年的中國(guó)船舶，中國(guó)石油，中國(guó)神車(chē)，哪個(gè)不是藍(lán)籌？就算這次有泡沫，肯定也不會(huì)是第一次吧。要說(shuō)有沒(méi)有泡沫?？隙ㄊ怯?，畢竟這輪行情主要是靠史無(wú)前例的流動(dòng)性釋放導(dǎo)致的，肯定會(huì)造就一些泡沫。但和往年不同的是，往年伴隨泡沫的，都是市場(chǎng)整體牛市，但是今年是核心價(jià)值品種的牛市。為什么呢？其更大的邏輯是萬(wàn)億儲(chǔ)蓄入市，這個(gè)跟流動(dòng)性沒(méi)有什么關(guān)系，普通百姓，手里的錢(qián)沒(méi)有好的去處，理財(cái)不斷走低，地產(chǎn)紅利消失，不進(jìn)股市去哪里？海外資金也是，全球疫情失控，只有我們管理的最好，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)安全系數(shù)還是高。目前看，這批漲高的藍(lán)籌境遇其實(shí)是不同的，新能車(chē)這塊，確實(shí)是有泡沫的，動(dòng)輒上百倍的市盈率，肯定不合適，但光伏呢？龍頭之一的通威，按照去年的業(yè)績(jī)，市盈率不到40倍，就算下跌，比如跌幅15%吧，那么對(duì)應(yīng)到今年的估值不到30倍，這沒(méi)有什么泡沫呀，所以說(shuō)，板塊內(nèi)是會(huì)出現(xiàn)割裂情況的。該漲的調(diào)一調(diào)沒(méi)有什么不好，會(huì)繼續(xù)漲，該調(diào)整自然調(diào)整，幅度大一些也是合理的，未來(lái)靠的是業(yè)績(jī)不假，但是核心預(yù)期更重要，絕對(duì)不是說(shuō)漲了幾倍就是泡沫。

　　主持人：光伏概念市場(chǎng)還是分歧挺大的。

　　驕陽(yáng)：這要看你怎么看，陽(yáng)光電源漲了近10倍，但是美國(guó)光伏股尤其是戶用分布式光伏出現(xiàn)了好幾只接近10倍的品種，估值也都很高，但是依然繼續(xù)穩(wěn)定上漲，為什么？因?yàn)槭袌?chǎng)需求持續(xù)暴增。所以哪怕估值高，只要市場(chǎng)空間足夠大，增長(zhǎng)持續(xù)，依然可以繼續(xù)漲。國(guó)內(nèi)無(wú)論是光伏還是新能源車(chē)也是一樣，在當(dāng)下相對(duì)高估值的狀態(tài)下，要監(jiān)控行業(yè)增速尋找預(yù)期差。

　　主持人：那這兩個(gè)板塊的預(yù)期差在哪里？

　　驕陽(yáng)：光伏中上游說(shuō)實(shí)話漲了不少，到高位的時(shí)候各種不確定性也出來(lái)了，比如技術(shù)變革帶來(lái)的不確定性，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)在競(jìng)爭(zhēng)中帶來(lái)的不確定性，讓人看的眼花，沒(méi)有專業(yè)的分析能力很難判斷。但是下游我覺(jué)得就簡(jiǎn)單多了，雖然每個(gè)板塊的上漲都是從上到下的，上游最容易漲，但是下游光伏電站目前看確定性挺大。再看新能源車(chē)板塊，我覺(jué)得整車(chē)公司股價(jià)回落后，肯定是有機(jī)會(huì)的。本身估值也不是太高，一旦有15%上下的回調(diào)，估值也就二、三十倍的樣子。 (本文已刊發(fā)于1月16日《紅周刊》，文中觀點(diǎn)僅代表嘉賓個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)，提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。)