上周滬指收跌0.97%，本周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　中信證券：平靜期內(nèi)主配角轉(zhuǎn)換 工業(yè)周期板塊配角轉(zhuǎn)主角

　　平靜期內(nèi)政策繼續(xù)保持平穩(wěn)，不會(huì)因階段性擾動(dòng)因素轉(zhuǎn)向；國(guó)內(nèi)信用周期見(jiàn)頂，但宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊有韌性；上市公司一季報(bào)期既是工業(yè)周期板塊自身景氣兌現(xiàn)的窗口，也是國(guó)資企業(yè)治理水平持續(xù)提升的起點(diǎn)，工業(yè)板塊將成為平靜期內(nèi)新的市場(chǎng)主角，對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐。

　　海通策略：今年機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn) 重視“中國(guó)智造”

　?、贇v史上單邊熊的年份均處于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏觀流動(dòng)性略緊的負(fù)能量，類似強(qiáng)版10年。②借鑒歷史，市場(chǎng)調(diào)整后往往出現(xiàn)新方向，本次重視智能制造，是轉(zhuǎn)型升級(jí)主線的擴(kuò)散。③智能制造業(yè)績(jī)望更強(qiáng)源于：科技賦能制造、疫情使得全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、溫和通脹階段制造業(yè)盈利擴(kuò)張。

　　國(guó)君策略：短期仍是震蕩格局 當(dāng)下應(yīng)把握一季報(bào)

　　國(guó)君策略團(tuán)隊(duì)4月11日發(fā)布研報(bào)指出，周內(nèi)上證指數(shù)創(chuàng)近一月新高，但仍距3500“差一口氣”，本輪反彈難言趨勢(shì)性行情，短期仍是震蕩格局。考慮到歷年4月均是一季報(bào)對(duì)股價(jià)影響最大之時(shí)，故當(dāng)下正是把握一季報(bào)的決勝之機(jī)，兵貴神速。透過(guò)盈利預(yù)測(cè)變化對(duì)一季報(bào)進(jìn)行前瞻，鋼鐵、煤炭、有色、銀行、化工盈利高增概率較高。一季報(bào)只是起點(diǎn)，往后看出口鏈、消費(fèi)服務(wù)、制造業(yè)投資甚至地產(chǎn)鏈等均值得持續(xù)關(guān)注。

　　華泰Q2策略：仍在右側(cè) 以小勝大

　　Q2，A股港股的機(jī)會(huì)成本仍高，我們預(yù)計(jì)指數(shù)維持橫盤震蕩，下行風(fēng)險(xiǎn)約5%；Q2末~Q3，美債利率和美元指數(shù)大概率減壓，我們預(yù)計(jì)盈利驅(qū)動(dòng)A股港股上行空間10%~15%左右。上行空間10%~15%、下行風(fēng)險(xiǎn)5%，意味著股指當(dāng)前性價(jià)比高、市場(chǎng)仍在右側(cè)，建議震蕩中指數(shù)加配中證500、行業(yè)加配周期、制造，等待融資盤壓力消化和三類潛在資金加配。

　　開(kāi)源策略：周期賺的錢也是錢

　　當(dāng)前搶跑經(jīng)濟(jì)下行并無(wú)必要，價(jià)值類周期股正進(jìn)入全面優(yōu)勢(shì)區(qū)間。從PPI與PPIRM的關(guān)系看，仍在制造業(yè)盈利改善區(qū)間中，并不需要擔(dān)心上游漲價(jià)會(huì)出現(xiàn)全局性的負(fù)面影響，但產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤(rùn)分配正在往上游傾斜。ROE的波動(dòng)降低與中樞抬升構(gòu)成了周期股產(chǎn)能價(jià)值上升的來(lái)源。本輪周期股沒(méi)有真正意義上的高PE時(shí)候，而相對(duì)高PE的時(shí)候也并無(wú)有人買?！暗蚉E時(shí)候賣”無(wú)從談起，放心賺業(yè)績(jī)的錢。

　　方正策略：低價(jià)股策略何時(shí)有效

　　歷史上共出現(xiàn)四次市場(chǎng)調(diào)整而低價(jià)股逆勢(shì)上漲的行情，2007年10月、2010年12月開(kāi)始的低價(jià)股行情發(fā)生在牛轉(zhuǎn)熊的初期，2016年10月、2020年7月開(kāi)始的低價(jià)股行情發(fā)生在牛市的中途調(diào)整期。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，低價(jià)股獲得持續(xù)超額收益的概率不大，階段性行情持續(xù)時(shí)間在2-6個(gè)月，跑贏萬(wàn)得全A的幅度在10%-20%之間，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的低價(jià)股行情需要業(yè)績(jī)的共振。

　　安信策略：焦點(diǎn)從一季報(bào)超預(yù)期轉(zhuǎn)向通脹超預(yù)期

　　安信策略研報(bào)認(rèn)為，一季報(bào)是這個(gè)階段A股最大的利好支撐，業(yè)績(jī)預(yù)告即將于4月15日前披露完畢，一季報(bào)預(yù)期行情已進(jìn)入尾聲階段。預(yù)計(jì)通脹上行及邊際收緊擔(dān)憂將成為下一階段市場(chǎng)的焦點(diǎn)，這將使得A股進(jìn)一步面臨估值修正壓力。A股在完成估值修正以前，戰(zhàn)略上仍需以防御為主，整體配置結(jié)構(gòu)要側(cè)重于估值與盈利增長(zhǎng)速度及空間匹配度高的品種，對(duì)于股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻，并且選股需要向中小盤價(jià)值成長(zhǎng)股進(jìn)行延伸和下沉。

　　廣發(fā)策略：堅(jiān)定市值下沉+ 低PEG策略

　　廣發(fā)策略最新研報(bào)指出，本周美債利率小幅下行、美股創(chuàng)新高，而A股部分“熱門股”面對(duì)披露的高景氣數(shù)據(jù)，股價(jià)反應(yīng)平淡或反而下跌，依然是“對(duì)利好鈍化、對(duì)利空敏感”?！盁衢T股”的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍處于歷史較低水平，以白酒醫(yī)藥為例，反彈時(shí)間和空間接近微觀結(jié)構(gòu)修正的歷史規(guī)律，反彈接近尾聲。

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