3月PPI創(chuàng)下環(huán)比歷史最大漲幅，通脹會否超預(yù)期成為周末各大券商激辯的話題。一季報(bào)頻頻報(bào)喜，周期股的關(guān)注度依然火熱。哪些板塊有望成為主線？且看最新十大券商策略匯總?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202104/c6e95126c40346d49e276fc9aba14023.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　中信證券：一季報(bào)呈現(xiàn)雙向預(yù)期差工業(yè)周期板塊配角轉(zhuǎn)主角

　　平靜期內(nèi)政策繼續(xù)保持平穩(wěn)，不會因階段性擾動因素轉(zhuǎn)向；國內(nèi)信用周期見頂，但宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊有韌性；上市公司一季報(bào)期既是工業(yè)周期板塊自身景氣兌現(xiàn)的窗口，也是國資企業(yè)治理水平持續(xù)提升的起點(diǎn)，工業(yè)板塊將成為平靜期內(nèi)新的市場主角，對市場形成有力支撐。

　　建議繼續(xù)調(diào)倉增配四條主線：一是本輪市場調(diào)整后，性價比較高的成長主線，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全、軍工等；二是短期景氣恢復(fù)明顯，去年因疫情受損的行業(yè)，如旅游酒店、航空等；三是受益于海外需求復(fù)蘇的品種，包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機(jī)械、建材等；四是一季報(bào)的潛在高彈性品種，集中于鋼鐵、有色和化工板塊。

　　中金公司：初步判斷市場磨底期可能還有1-2個月

　　近期市場整體估值已經(jīng)有明顯回調(diào)，但結(jié)構(gòu)性估值仍不具備很強(qiáng)吸引力，情緒上也可能還有進(jìn)一步降溫的空間，按照歷史中期調(diào)整的節(jié)奏初步判斷市場磨底期可能還有1-2個月的時間。但看長期無須過度悲觀，投資者需要保持耐心、靜待市場見底。

　　行業(yè)建議：重結(jié)構(gòu)、輕指數(shù)，自下而上。市場磨底期恰逢業(yè)績披露高峰期，除關(guān)注業(yè)績外，建議選股從兩個思路出發(fā)：1)估值相對合理且基本面仍在復(fù)蘇的行業(yè)(泛消費(fèi)行業(yè)，如輕工家居、家電、汽車、酒店旅游，以及部分供需結(jié)構(gòu)相對好的周期行業(yè)等)；2)行業(yè)保持高景氣趨勢，高增長足以對抗政策轉(zhuǎn)緊對估值的壓制(半導(dǎo)體等科技硬件、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中上游、新能源光伏等)。

　　國泰君安：維持震蕩格局判斷短期盈利超預(yù)期成為主攻方向

　　PPI亦或美債，短期無慮，維持震蕩格局判斷。短期盈利超預(yù)期成為主攻方向，當(dāng)下正是把握一季報(bào)的決勝之機(jī)，兵貴神速。行業(yè)配置上，蓄力周期制造，綢繆科技成長。

　　周期制造在二季度仍將會有較強(qiáng)的防御價值以及較好的相對收益，此外應(yīng)逐步布局經(jīng)歷較長時間調(diào)整的科技成長。推薦：1)“碳中和”主題：鋼鐵(華菱鋼鐵、中鋼國際)/新能源(寧德時代、億緯鋰能)；2)預(yù)期充分調(diào)整、回歸基本面增長的科技：電子(立訊精密、【芯源微(688037)、股吧】)；3)疫后加快復(fù)蘇的可選與服務(wù)消費(fèi)品：酒店(首旅酒店)/旅游(宋城演藝)；4)資負(fù)表修復(fù)以及估值性價比較高的金融：銀行(江蘇銀行)/券商(華泰證券)。

　　國盛證券：PPI超預(yù)期壓制反彈空間繼續(xù)精選結(jié)構(gòu)

　　3月PPI環(huán)比歷史最大漲幅，通脹風(fēng)險或制約貨幣預(yù)期。反彈空間受到壓制，弱化指數(shù)預(yù)期。整體上，并不認(rèn)為市場存在系統(tǒng)性風(fēng)險，繼續(xù)抓分子端、找結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　沿著三條主線挖掘機(jī)構(gòu)性機(jī)會。首先，PPI上行、碳中和相關(guān)的鋼鐵、有色、煤炭等板塊；其次低估值、高性價比的銀行保險、建筑等板塊。最后，長期景氣向好、調(diào)整后估值性比明顯提升的新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、家電等板塊。

　　海通證券：市場調(diào)整之際醞釀新方向從智能制造主線挖掘投資機(jī)會

　　歷史上單邊熊的年份均處于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏觀流動性略緊的負(fù)能量，類似強(qiáng)版10年。借鑒歷史，市場調(diào)整后往往出現(xiàn)新方向，本次重視智能制造，是轉(zhuǎn)型升級主線的擴(kuò)散。

　　沿著“中國智能制造”的主線，可以三個方向挖掘投資機(jī)會：首先，信息技術(shù)的應(yīng)用。建議重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)行業(yè)的?？低?、賽意信息、恒華科技；通信行業(yè)的中興通訊、【廣和通(300638)、股吧】、中控技術(shù)；電子行業(yè)的比亞迪電子、舜宇光學(xué)科技。

　　其次，新能源技術(shù)的應(yīng)用。建議重點(diǎn)關(guān)注汽車行業(yè)的福耀玻璃、【愛柯迪(600933)、股吧】、吉利汽車。最后，傳統(tǒng)制造技術(shù)改進(jìn)與升級。建議重點(diǎn)關(guān)注機(jī)械行業(yè)的匯川技術(shù)，此外，建議關(guān)注國盛智科、永創(chuàng)智能；家電行業(yè)的海爾智家、石頭科技、極米科技；軍工行業(yè)的中航高科，此外，建議關(guān)注湘電股份、睿創(chuàng)微納。

　　開源證券：搶跑經(jīng)濟(jì)下行并無必要周期股進(jìn)入全面優(yōu)勢區(qū)間

　　當(dāng)前搶跑經(jīng)濟(jì)下行并無必要，價值類周期股正進(jìn)入全面優(yōu)勢區(qū)間。從PPI與PPIRM的關(guān)系看，仍在制造業(yè)盈利改善區(qū)間中，并不需要擔(dān)心上游漲價會出現(xiàn)全局性的負(fù)面影響，但產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤分配正在往上游傾斜。ROE的波動降低與中樞抬升構(gòu)成了周期股產(chǎn)能價值上升的來源。本輪周期股沒有真正意義上的高PE時候，而相對高PE的時候也并無有人買?！暗蚉E時候賣”無從談起，放心賺業(yè)績的錢。

　　以“價值回歸”為主線，挖掘市場“新共識”：(1)“碳中和”主線下，傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能價值將在景氣中驗(yàn)證：鋼鐵、煤炭、鋁；(2)2020Q4形成的新共識的驗(yàn)證，銀行、化工、機(jī)械；(3)低估值修復(fù)：建筑，房地產(chǎn)；(4)中小市值中的TMT已經(jīng)有了挖掘的意義。

　　安信證券：焦點(diǎn)從一季報(bào)超預(yù)期轉(zhuǎn)向通脹超預(yù)期

　　近期相當(dāng)多“核心資產(chǎn)”相關(guān)品種的反彈表明其已一定程度反應(yīng)了一季報(bào)利好，部分率先反彈的“核心資產(chǎn)”品種甚至已經(jīng)開始走弱，市場甚至對核心資產(chǎn)一季報(bào)低預(yù)期的反應(yīng)要比超預(yù)期敏感得多，顯示一季報(bào)之后市場對后續(xù)利好及當(dāng)前估值水平的支撐缺乏信心。此外，預(yù)計(jì)通脹上行及邊際收緊擔(dān)憂將成為下一階段市場的焦點(diǎn)，這將使得A股進(jìn)一步面臨估值修正壓力。

　　依然認(rèn)為A股在完成估值修正以前，戰(zhàn)略上仍需以防御為主，整體配置結(jié)構(gòu)要側(cè)重于估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，對于股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻，并且選股需要向中小盤價值成長股進(jìn)行延伸和下沉，因此，投資者需要考慮的是利用這輪反彈去調(diào)整倉位和結(jié)構(gòu)。當(dāng)前行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：銀行、鋼鐵、社服、航空、煤炭、家居等。主題關(guān)注：碳中和、疫情修復(fù)服務(wù)業(yè)等。

　　興業(yè)證券：通脹不必過慮配置業(yè)績景氣向上的三條主線

　　雖然CPI略超預(yù)期，但距離貨幣快速收緊仍有較長距離。短期市場維持震蕩格局，當(dāng)前是業(yè)績兌現(xiàn)期、景氣觀察期、基本面改善較強(qiáng)、2021年業(yè)績確定性較強(qiáng)，利用震蕩格局優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)、調(diào)倉換倉、布局的重要時間窗口。

　　整體而言，把握3條主線：1)經(jīng)濟(jì)與服務(wù)業(yè)復(fù)蘇+節(jié)假日疊加，關(guān)注服務(wù)業(yè)。2)一季報(bào)景氣，關(guān)注半導(dǎo)體、醫(yī)藥(器械與服務(wù))。3)全球復(fù)蘇，量價齊升的中上游周期制造品。

　　天風(fēng)證券：PPI上行對政策端壓迫程度有限關(guān)注年報(bào)一季報(bào)高景氣板塊

　　以史為鑒，殺估值階段漂亮50漲跌幅與PEG負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯。無差別調(diào)整之后，A股核心資產(chǎn)分化將加劇。PPI上行對政策端壓迫程度有限。

　　關(guān)注年報(bào)一季報(bào)高景氣板塊及個股：1)業(yè)績在Q4大幅改善的，主要是受益于疫情中段海外消費(fèi)需求大幅提升的消費(fèi)品(家電等)，受益于生產(chǎn)端逐步修復(fù)的上中游設(shè)備和原材料(機(jī)械、電氣設(shè)備、有色等)，以及業(yè)績基數(shù)低、景氣底部改善的TMT(傳媒、計(jì)算機(jī))。2)Q1業(yè)績大幅改善的主要是疫情受損板塊(交運(yùn)、商貿(mào)等)和供給端因素共振的周期板塊(鋼鐵、煤炭等)。3)下一階段化工、電子、醫(yī)藥、電氣設(shè)備行業(yè)可能出現(xiàn)更多“逆襲”的中小市值個股。

　　國金證券：短期仍存二次探底風(fēng)險風(fēng)險充分釋放后反彈

　　從基本面、海外因素和微觀資金層面的視角來看，短期市場存在二次探底風(fēng)險。風(fēng)險充分釋放后或迎來反彈，核心驅(qū)動因素或來自全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇。中長期視角來看，市場仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)型行情，向上空間有限，向下調(diào)整幅度同樣有限，指數(shù)將呈現(xiàn)區(qū)間波動趨勢。

　　行業(yè)配置方面，低估值：銀行、保險等；困境反轉(zhuǎn)：航空、機(jī)場、酒店、旅游等；順周期漲價：有色、化工、造紙、玻璃等；中游資本品：機(jī)械等；地產(chǎn)竣工鏈：家具、消費(fèi)建材等。