本周滬指下跌4.31%，下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　海通證券：短期急跌是情緒面波動 風雨后見彩虹

　　最近一周市場迎來快速調(diào)整，滬深300最大跌幅達到9.8%，累計跌幅5.5%，這是源于部分行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)控引發(fā)投資者恐慌。短期這種下跌調(diào)整類似夏天的雷暴雨，所謂飄風不終朝，驟雨不終日，中期市場走勢由基本面決定，我們?nèi)钥春孟掳肽晔袌觥?/p>

　　開源證券：等波動率降低 不急于“抄底”

　　本周A股主要指數(shù)在經(jīng)歷較大幅度調(diào)整后有所企穩(wěn)，但各類投資者之間分歧仍較大。從波動率視角看，當前市場仍處于結(jié)構(gòu)性風險之中：波動率并未收斂，歷史經(jīng)驗指示此時觀望的機會成本不大，投資者不用著急擁抱本已擁擠的熱門賽道，或選擇“抄底”部分類核心資產(chǎn)。另外，部分板塊失速風險值得警惕，歷史經(jīng)驗指示部分公募底倉資產(chǎn)有被退出風險，但這一過程反復時間較長，投資者同樣不應過度悲觀。

　　興業(yè)證券：行情顛簸如期而至 科創(chuàng)繼續(xù)火消費遇挫

　　中期維持“下半年宏觀有驚無險、A股不是熊市、行情先抑后揚”的基本判斷，市場整體上沒有系統(tǒng)性風險，平淡中尋找新奇，結(jié)構(gòu)性機會精彩紛呈，科創(chuàng)長牛方興未艾。成長板塊4條主線不變，三季度成長行情重點在于“淡化指數(shù)、挖掘長期性價比更合適的個股”，特別是市場關注度不足的科創(chuàng)“小巨人”。

　　方正證券：8月市場波動將加大 成長股是阻力最小的方向

　　8月市場波動將加大，市場在風格上的強分化將延續(xù)，在流動性環(huán)境、業(yè)績趨勢、估值水平、政策導向的共同作用下，成長是阻力最小的方向。成長占優(yōu)的核心在于流動性的變化，二季度以來流動性比預期好，十債利率破3%后繼續(xù)下行，市場利率持續(xù)位于政策利率下沿。流動性寬松的核心原因在于各國央行著眼于“滯”而非“脹”。從后續(xù)演繹來看，政治局會議定調(diào)明確，國內(nèi)流動性易松難緊的格局已經(jīng)確立。

　　中信證券：極端分化近尾聲 成長價值再平衡

　　預計在8月份，A股市場的極端分化將接近尾聲，成長和價值將重歸均衡，配置上建議成長制造和價值消費兩手抓。首先，內(nèi)外情緒負面共振的高峰已過，投資者前期對行業(yè)政策的預期過于悲觀，市場過度反應；國內(nèi)行業(yè)政策更重長遠，是規(guī)范性而非顛覆性的，政策認知糾偏后，投資者情緒將緩慢修復。

　　國盛策略張啟堯：把握調(diào)整 繼續(xù)掘金科創(chuàng)

　　趁著調(diào)整，掘金科創(chuàng)板中的優(yōu)質(zhì)標的。我們從半年度策略以來便反復強調(diào)，今年市場的最顯著的變化，就是增量資金入場放緩，市場轉(zhuǎn)為存量博弈，帶來投資邏輯由“躺贏”走向“內(nèi)卷”。類似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成為制勝關鍵。從當前中報業(yè)績預告情況來看，科創(chuàng)板增速引領全A，也成為其連創(chuàng)新高的有力支撐。

　　申銀萬國：不急于搶反彈 耐心等待盤面進一步明朗

　　雖然從7月初開始，A股的走勢就不盡人意，投資者對當月大盤出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)也有相應的思想準備。但是，恐怕大多數(shù)人都沒有想到，在7月下旬的幾個交易日，市場出現(xiàn)了近幾年來少見的連續(xù)下跌行情，三條陰線下來，上證指數(shù)不但跌破了年線，并且抹去了今年以來的所有漲幅。即便在大跌以后在消息面的影響下市場出現(xiàn)了超跌反彈，但從技術上講，整個盤面轉(zhuǎn)弱的格局還沒有從根本上改變，短期內(nèi)要真正走強難度還是不小。

　　國君策略：上證50企穩(wěn)、中小市值風格拉升 市場有望蓄勢迎新生

　　板塊的分化映射出對于金融消費與科技制造的“壓力測試”。當前基本面并未發(fā)生實質(zhì)性惡化，部分賽道的微觀市場交易結(jié)構(gòu)亦未觸及閾值，本次調(diào)整屬于恐慌情緒擾動，而非系統(tǒng)性風險。當前上證50PE歷史分位已下行至71.3%，考慮2021年盈利增速后下行有底。整體上，隨著情緒擾動的消散，疊加上證50企穩(wěn)+中小市值風格拉升動力充沛，市場有望蓄勢迎新生。