今日(9月7日)A股三大指數(shù)全線低開，隨后一路震蕩向上，尤其是上證指數(shù)在大金融板塊及順周期資源股的聯(lián)袂上攻下，走出強勢反彈格局，也促使深成指與創(chuàng)業(yè)板指跟隨上行，各大指數(shù)收于全天相對高位區(qū)域。正如華西證券所述，金秋九月，高景氣成長仍是重點配置方向。8月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟動能趨弱，下半年尤其是四季度，政策逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)性寬信用力度有望加碼，“寬貨幣”的基調(diào)將有助于市場無風險利率下行。中報業(yè)績的落地疊加賽道資金擁擠，A股風格可能出現(xiàn)短期漂移，但中長期來看盈利相對優(yōu)勢是影響風格核心因素。

　　與此同時，華西證券進一步指出，資金面看，高景氣成長賽道獲得內(nèi)外資金增配，資本市場改革亦向支持“科技、制造、中小企業(yè)”傾斜，硬科技、新能源方向，包括“專精特新”中小市值企業(yè)仍是重點配置方向。行業(yè)配置上建議關(guān)注：“新能源產(chǎn)業(yè)鏈(電氣設(shè)備、有色、化工等)、半導體、軍工”等；主題投資關(guān)注：“碳中和(綠色產(chǎn)業(yè))內(nèi)涵拓展、新基建、鴻蒙主線、券商板塊(偏財富管理主題)”。

　　板塊方面：

　　一、券商

　　信達證券表示，金融股取得大幅超額收益時間段可以大致分成四類：(1)經(jīng)濟強勁復蘇，市場整體牛市，金融股ROE顯著改善。(2)金融ROE在下跌趨勢中企穩(wěn)乃至小幅反彈，且估值具有性價比。(3)經(jīng)濟在下行過程中短暫企穩(wěn)，流動性環(huán)境比較寬松，市場處于階段性調(diào)整的末期。金融板塊ROE沒有明顯改善，但是業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期樂觀，低估值優(yōu)勢凸顯。(4)經(jīng)濟下行，流動性環(huán)境極度寬松，市場整體牛市，金融股即使沒有基本面支撐，但優(yōu)勢在于估值極低，在增量資金的驅(qū)動下仍能走出領(lǐng)漲行情。

　　信達證券進一步提到，2021年金融股大概率還會出現(xiàn)極低估值修復驅(qū)動的上漲行情，機會可能在四季度，類似2014年Q4。2010年之后，金融股取得超額收益的時間大部分發(fā)生在四季度到第二年一季度。一般來說四季度市場開始展望第二年的經(jīng)濟，如果經(jīng)濟沒有大幅下行的風險，經(jīng)濟展望會偏向樂觀，這個時候容易出現(xiàn)向低估值藍籌估值切換的行情。經(jīng)濟大幅下行的風險可能沒有想象的高，今年仍有可能出現(xiàn)“日歷效應(yīng)”。目前金融地產(chǎn)的估值都已經(jīng)到達2000年以來的最低，估值修復空間較大。居民資金流入和基金調(diào)倉可能成為估值修復的催化劑。

　　信達證券還表示，從基本面來看，券商最好，其次是銀行，最后是地產(chǎn)。非銀金融板塊中，以財富管理為特色的券商有望受益于公募基金業(yè)績高增，基本面改善預(yù)期較強。保險目前處于從“增員獲客”向“存量經(jīng)營”的轉(zhuǎn)型期，保費增速仍然承壓。銀行的基本面比2014、2018年更優(yōu)，ROE已經(jīng)出現(xiàn)向上拐點。地產(chǎn)板塊受到調(diào)控政策壓制較大，不過龍頭房企增持或回購股份可能起到穩(wěn)定市場預(yù)期的作用。

　　此外，開源證券指出，如果將大財富管理主線機會定義為券商板塊的第一階段，那么我們認為券商或逐步進入板塊性機會的第二階段。成交量持續(xù)火熱、券商中報超預(yù)期、北交所設(shè)立以及機構(gòu)資金對于低估值、低配置且盈利持續(xù)改善板塊的關(guān)注度提升，均成為券商第二階段的催化劑，我們繼續(xù)推薦大財富管理主線龍頭標的，同時看好行業(yè)龍頭和受益于北交所設(shè)立的券商。 　　二、鋰電池

　　國盛證券提到，成本推升鋰價放量上行；庫存趨緊支撐鈷價觸底止跌。(1)鋰：①Pilbara或于9.14日開啟本年度第二次鋰精礦拍賣，標的物為8000噸鋰輝石精礦(FOB德黑蘭港，Li2O@5.5%min)，預(yù)計拍賣價格或較前次拍賣1250美元/噸進一步上移；②Q4為下游正極材料企業(yè)季節(jié)性開工旺季，預(yù)計國內(nèi)現(xiàn)貨鋰鹽價格或進一步上漲；(2)鎳：MHP到貨增加且鎳豆進口增多，煉廠原料緊張情緒有所緩解。當前價格下鎳豆溶解經(jīng)濟型強于MHP，支持硫酸鎳價格形成高位震蕩；(3)鈷：外市場夏修備貨潮結(jié)束，高溫合金及磁材需求穩(wěn)定，終端呈剛性采購為主。隨著國內(nèi)庫存逐步見底，原料端報價堅挺，鈷價有望觸底回升。

　　另外，天風證券指出，考慮全球鋰鹽產(chǎn)量短期難顯著釋放，需求周期即將迎來消費電子+新能源車雙旺季，我們認為下半年鋰鹽邊際供需已逐步失衡，當下我們堅定看好鋰價趨勢型脈沖上行。至此，我們認為年內(nèi)鋰鹽供給相對有限，而下游需求將持續(xù)向好，鋰鹽供需將維持緊平衡，鋰價中樞有望持續(xù)上行。

　　國信證券表示，從下游正極材料企業(yè)排產(chǎn)來看，國內(nèi)正極材料二季度產(chǎn)量環(huán)比一季度有15-20%增長，進入下半年隨著新增三元正極材料和磷酸鐵鋰產(chǎn)能投放，環(huán)比增速可能會提升至20-30%，相較之下供給端增量非常有限，碳酸鋰在二季度供需緊平衡基礎(chǔ)上，進入下半年可能又會出現(xiàn)明顯缺口，鋰鹽漲價確定性強。目前國產(chǎn)電池級碳酸鋰報價已經(jīng)漲到12萬元/噸上方，漲幅超預(yù)期，預(yù)計短期供需矛盾難以緩解，價格有進一步上行空間。 　　一張圖匯總：