財聯(lián)社(上海，記者劉超鳳)今年以來，在注冊制改革等加大直接融資力度的推動下，投行業(yè)務(wù)迎來大發(fā)展，IPO市場頗多亮點，超募IPO項目也越來越多。

　　今年以來，約六成IPO項目實現(xiàn)超募，據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，460家滬深兩市已上市IPO企業(yè)中，266家預(yù)計募資合計2357.19億元，超募規(guī)模合計937.4億元，超募總規(guī)模占預(yù)計募資總規(guī)模的比重為40%。

　　其中，有24家企業(yè)超募規(guī)模超過10億元，超額募資中位數(shù)為25.64億元，保薦機(jī)構(gòu)中，中信證券、華泰聯(lián)合證券、海通證券、中金公司保薦的超募IPO項目偏多。

　　越來越多IPO項目超募，直接增厚投行的收入。一位資深投行人士告訴記者，“投行報價一般采取‘隨行就市’，即項目審核快，市場競爭激烈，項目標(biāo)的越好，那么投行的承銷費率就更低。目前投行承銷費率平均為8%，也就是說，10億的融資規(guī)模中，投行收取8000萬費用?！?/p>

　　今年來266個IPO項目超募，191家募不足

　　星礦數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，今年已有504家上市公司IPO“沖A”成功(含北交所上市公司)，其中滬深兩市已上市超460家，募資總額達(dá)5225.90億元，兩項數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。12月20日，兩只新股上市，分別為創(chuàng)業(yè)板【百誠醫(yī)藥(301096)、股吧】和科創(chuàng)板禾邁股份。

　　今年以來，約六成的IPO項目實現(xiàn)超額募資。根據(jù)星礦數(shù)據(jù)，截至12月20日，460家滬深兩地上市公司中，266家IPO項目超額募資，超募項目數(shù)占比約58%；191家上市公司IPO募不足。

　　總的來看，這266家IPO項目預(yù)計募集資金合計2357.19億元，實際募資合計3294.59億元，超募規(guī)模合計937.4億元。超募總規(guī)模占預(yù)計募資總規(guī)模的比重為40%。換言之，每計劃募資10億元資金，將至少產(chǎn)生超額募資4億元。

　　上述266家IPO企業(yè)的超額募資占計劃募資規(guī)模的比重區(qū)間在0.08%-900%，中位數(shù)為16.74%。

　　具體來看，共有24家企業(yè)超募規(guī)模超過10億元，超額募資中位數(shù)為25.64億元。其中，一簽繳款28萬的“A股最貴新股”禾邁股份超募50.2億元，登頂今年超募規(guī)模榜首，超募規(guī)模占計劃募資規(guī)模的比重高達(dá)9倍；而創(chuàng)新藥龍頭【百濟(jì)神州(688235)、股吧】預(yù)計募資200億元，超募規(guī)模21.6億元，超募規(guī)模占比為10.8%?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202112/9488319a2faf43c0a8d3ef39957dd738.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　“閑錢”怎么投？行業(yè)人士支招

　　超募之后，“閑錢”怎么投？禾邁股份的方案今日引起一片討論聲。公司稱根據(jù)公告《關(guān)于使用部分暫時閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的議案》，同意公司及其子公司在保證不影響募集資金投資項目實施、募集資金安全的前提下，使用最高不超過人民幣45億元(含本數(shù))的暫時閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，用于購買安全性高、流動性好、有保本約定的投資產(chǎn)品(包括但不限于保本型理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、通知存款、定期存款、大額存單、協(xié)定存款等)，使用期限不超過12個月，在前述額度及期限范圍內(nèi)，公司及其子公司可以循環(huán)滾動使用。該決議自董事會、監(jiān)事會審議通過之日起12個月之內(nèi)有效。

　　大量資金的閑置并不合理，躺在公司賬上吃理財利息，顯然是資源浪費，如何才是最優(yōu)處置？

　　在資深投行人士王驥躍看來，一是允許公司用超募資金回購股票。這是因為IPO時要求發(fā)行新股不低于25%，但上市后只要求社會公眾股不低于25%，而社會公眾股包含一部分尚在鎖定期內(nèi)的非實控人或董監(jiān)高持股，因此大部分公司會有些回購空間；另外可以擴(kuò)股到4億股以上，這樣社會公眾股的比例可以從25%降到10%以上，有了足夠的回購空間。

　　二是允許公司用超募資金認(rèn)購公募的網(wǎng)下戰(zhàn)略配售基金，用于其他公司IPO。網(wǎng)下戰(zhàn)略配售基金風(fēng)險相對較小，上市公司可以在風(fēng)險較小的情況下獲得較高收益，資金也可以再度回到市場去支持其他公司的IPO發(fā)行，也算是資金支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展了。

　　IPO超募增厚投行收入

　　業(yè)內(nèi)人士告訴財聯(lián)社記者，最近超募的IPO項目比較多，能直接增厚投行收入。

　　一位資深投行人士表示，“投行保薦承銷收入一般按比例收取，超募代表募集資金多了，投行收取的費用自然更多。投行承銷費率是不定的，一般來說，大項目的議價權(quán)更高，競爭更激烈，投行收取的承銷保薦費率相對較低，但總收入不會太低；而小項目的費率相對較高，這也是一直以來的規(guī)律?！?/p>

　　根據(jù)星礦數(shù)據(jù)，今年以來統(tǒng)計的266家IPO項目中，有的承銷保薦費率低于1%，有的則超過15%，平均費率在6.79%，費率中位數(shù)在6.82%。比如，今年承銷保薦費率最高的是久盛電器，由招商證券擔(dān)任保薦人，預(yù)計募資4.68億元，超募規(guī)模1.57億元?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202112/4a8e7aa21ad1420592b4894f1e63f612.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　在超募規(guī)模超過10億的24家IPO項目中，“最貴新股”之一百濟(jì)神州的承銷保薦費用是最高的，達(dá)到4.72億元。但由于項目大，投行的保薦承銷費率約為2.13%，費率較低，并由高盛高華證券、中金公司進(jìn)行保薦。

　　禾邁股份雖然超募規(guī)模最多，保薦承銷費1.42億，費率并不高，約為2.54%，，即投行每募集十億資金收取承銷保薦收入約2537萬元，由中信證券保薦。

　　中信華泰中金超募項目最多

　　前述24家超募規(guī)模超過10億的IPO項目中，中信證券的項目數(shù)最多，分別是禾邁股份、義翹神州、成大生物、中科微至、【天能股份(688819)、股吧】、普冉股份，共有6個項目上榜。其次是華泰聯(lián)合證券，共有4個項目上榜，分別是海力風(fēng)電、中望軟件、華蘭股份、華強科技。而海通證券、中金公司各有3個項目，海通證券保薦了東芯股份、盛美上海、中紅醫(yī)療；中金公司保薦了大全能源、戎美股份、百濟(jì)神州-U?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202112/0c999ec7b04842e1ba7b65a207457991.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　此外，中信建投證券、國信證券、國泰君安證券、申萬宏源承銷保薦、招商證券、國金證券、國元證券、高盛高華證券、西部證券均有一個項目上榜。

　　今年以來截至12月19日，在IPO承銷保薦方面，“三中一華”繼續(xù)保持領(lǐng)先格局，4家IPO承銷金額總和達(dá)2505.70億元，幾乎占據(jù)今年IPO募資額(5225.90億元)的“半壁江山”。具體來看，中信證券在IPO承銷項目數(shù)、承銷規(guī)模及收入方面均穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　在IPO承銷項目數(shù)方面，除了中信證券外，中信建投證券、海通證券、華泰聯(lián)合證券IPO項目均超過30家，位居行業(yè)第二至第四位，前十還包括民生證券、國泰君安、中金公司、安信證券、招商證券、國信證券。

　　在IPO承銷規(guī)模上，中信證券以828.75億元位居行業(yè)第一，市場份額達(dá)16.03%；中金公司在規(guī)模上與中信不相上下，承銷規(guī)模821.02億元，市場份額15.88%。其次，中信建投證券、華泰聯(lián)合證券、海通證券、國泰君安的承銷規(guī)模均超過200億。

　　在承銷收入方面，“三中一華”遙遙領(lǐng)先，今年均創(chuàng)收超過20億，尤其是中信證券實現(xiàn)IPO承銷收入41.43億元。而海通證券、國泰君安、民生證券、招商證券、國信證券的承銷收入均超過10億元。

　　隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，北交所成立建成多層次資本市場，投行業(yè)務(wù)迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇?！跋啾扔诳苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，北交所的發(fā)行難度更大，流動性不夠充裕，北交所專項基金沒有其他板塊那么多，因此買方投資者話語權(quán)更大。”前述投行人士表示。

　　前述投行人士補充道，“每家投行都重視承銷。市場上買方投資者太多了，而投行的人員配備并不多，找到適合某類項目的投資者是很困難的，溝通項目比較低；而且每家投行的儲備項目并不多，即使是頭部券商也就儲備50多個項目，因此依靠市場化發(fā)行。但總的來說，投行主要看項目，項目標(biāo)的好，處在新興行業(yè)，那么買方就會更加感興趣，也就不愁賣了?！?/p>