回顧上周A股行情，僅僅四個(gè)交易日，面臨假日效應(yīng)，A股表現(xiàn)卻絲毫不遜色，延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局，尤其是上周四，伴隨著科創(chuàng)50指數(shù)飆升，市場(chǎng)情緒也達(dá)到高潮，滬指盤中逼近3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)此輪反彈新高，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為突出。

　　正如中金公司所述，隨著市場(chǎng)反彈幅度已較大，可能逐漸進(jìn)入短期“復(fù)蘇交易”與中期“不確定性”交織的糾結(jié)期，由于中期市場(chǎng)環(huán)境依然有一定挑戰(zhàn)，后續(xù)更多上升空間可能需要更多積極的基本面催化劑，尤其是盈利預(yù)期的環(huán)比改善可能較為重要。

　　從技術(shù)面來(lái)看，東莞證券表示，端午節(jié)前一個(gè)交易日，滬指繼續(xù)震蕩上漲，量能也小幅放大，北上資金也繼續(xù)凈流入，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)良好，預(yù)計(jì)大盤將延續(xù)反彈格局，關(guān)注板塊輪動(dòng)和量能變化，操作上建議適度積極，關(guān)注金融、食品飲料、電氣設(shè)備、化工、煤炭、TMT 等行業(yè)。

　　就后市而言，安信證券建議，心向光明，期待二季度“或躍在淵”。可以較為明確的一點(diǎn)是大多數(shù)投資者逐漸走出大跌思維，進(jìn)入大跌之后的震蕩思維，當(dāng)然反轉(zhuǎn)還需等待更為明確的右側(cè)信號(hào)。

　　總結(jié)來(lái)說(shuō)，對(duì)于當(dāng)前四大主線“穩(wěn)增長(zhǎng)、高景氣、疫后修復(fù)、全球通脹”。從交易邏輯上，如果穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步兌現(xiàn)，那么食品飲料的大幅超額表現(xiàn)將是一個(gè)信號(hào)，也將意味著老基建和房地產(chǎn)最為明顯的超額階段結(jié)束，那么市場(chǎng)將回歸景氣投資，迎來(lái)“高景氣轉(zhuǎn)機(jī)”。

　　東北證券指出，反彈進(jìn)入后半段的中期。(1)市場(chǎng)指標(biāo)上：首先，反彈至今個(gè)股位置提升幅度已經(jīng)達(dá)到15%，日均換手率0.87%，均僅次于2015和2020年；其次，反彈至今融資還流出了212 億，尚未大幅流入，顯示反彈尚未進(jìn)入沖頂階段。

　　(2)行業(yè)輪動(dòng)上：首先，汽車、新能源和機(jī)械估值和換手率均有較大提升，但行業(yè)內(nèi)大盤和小盤股漲幅差還在10%以上，領(lǐng)漲行業(yè)反彈未完。其次，消費(fèi)和TMT 估值和換手率均有下降，反彈后空間仍有。最后，金融、地產(chǎn)情緒較弱，還未出現(xiàn)補(bǔ)漲。

　　華泰證券也表示，6月A股有望繼續(xù)修復(fù)，但修復(fù)彈性或低于5月。5月至年底A 股有望呈現(xiàn)三階段拾級(jí)而上行情，其中5~8 月處于行情第一階段—或自底部震蕩反彈至上海疫情前水平；無(wú)論從時(shí)間預(yù)判還是空間預(yù)判來(lái)看，6月A 股均有望繼續(xù)修復(fù)，但由于影響短期行情的三個(gè)變量都是在5月初就已出現(xiàn)拐點(diǎn)，6月A 股修復(fù)彈性或低于5月：1)上海等全面復(fù)工之下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的環(huán)比修復(fù)彈性增加；2)各地穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施落地；3)中美利差減壓之下，北向資金回流。等待基本面的同比拐點(diǎn)，迎接下一階段的大勢(shì)修復(fù)彈性。

　　配置上來(lái)看，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，繼續(xù)推薦當(dāng)期財(cái)報(bào)變化+需求確定性高+通脹價(jià)差結(jié)構(gòu)指向的中游制造(包括汽車及部分電子)。

　　宏觀方面，中原證券認(rèn)為，隨著全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)步伐加快，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策加快落實(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇步伐，PMI數(shù)據(jù)或在6月回歸擴(kuò)張區(qū)間。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或不變。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)反彈持續(xù)，建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、漲價(jià)、消費(fèi)、科技等政策刺激領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

　　另外，粵開證券梳理了2020年4月以來(lái)我國(guó)五輪大規(guī)模疫情后穩(wěn)定期階段市場(chǎng)表現(xiàn)，以反彈上行為主，其中以上證指數(shù)為代表的大盤指數(shù)上漲概率較高。

　　通過統(tǒng)計(jì)過去五輪大規(guī)模疫情后一周和一個(gè)月上證指數(shù)漲跌幅，上漲概率較高，尤其是去年八月疫情后一月滬指上漲幅度達(dá)到5.06%。具體來(lái)看，過去五輪大規(guī)模疫情后一周上證指數(shù)上漲概率達(dá)到80%，平均漲幅為0.47%；后一個(gè)月上證指數(shù)上漲概率為80%，平均漲幅為3.56%。

　　具體到行業(yè)來(lái)看，過去五輪大規(guī)模疫情后一周，各板塊上漲概率較高的分別是鋼鐵、輕工制造、基礎(chǔ)化工、綜合、建筑材料、家用電器等，平均漲幅較高的行業(yè)分別是鋼鐵、有色金屬、輕工制造、基礎(chǔ)化工、綜合、食品飲料。

　　總體來(lái)看，A股在歷次疫情后一般有較為積極的市場(chǎng)反應(yīng)，滬指上漲概率較高，金融風(fēng)格占優(yōu)；具體到行業(yè)層面，以鋼鐵有色為代表的周期品種和以食品家電為主的消費(fèi)板塊指數(shù)在疫情后一周平均漲幅較高。

　　在操作策略上，西部證券提到，疫后復(fù)蘇反彈進(jìn)入下半場(chǎng)，以慢制快穩(wěn)中求勝。隨著近期聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期階段性修正，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地，上海疫后恢復(fù)有序展開，疫后修復(fù)反彈進(jìn)入下半場(chǎng)，風(fēng)格選擇會(huì)比市場(chǎng)整體判斷更加重要。

　　從結(jié)構(gòu)上看重點(diǎn)關(guān)注四條主線：1)隨著通脹預(yù)期逐步升溫，CPI相關(guān)的農(nóng)業(yè)等必需消費(fèi)品板塊仍然是全年的主線行情；2)有望受益于促消費(fèi)政策的汽車、食品飲料、家電等行業(yè)；3)疫后復(fù)蘇相關(guān)的快遞物流，餐飲旅游，機(jī)場(chǎng)航空，以及傳媒等線下經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)；4)受益于人民幣匯率貶值的紡服，輕工等。

　　展望端午節(jié)后第1周，華安證券表示，各地復(fù)產(chǎn)復(fù)工繼續(xù)提速，經(jīng)濟(jì)底部回升態(tài)勢(shì)明顯，上市公司盈利修復(fù)確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，因此配置思路依舊以盈利修復(fù)為核心，建議關(guān)注消費(fèi)修復(fù)、穩(wěn)增長(zhǎng)、成長(zhǎng)超跌反彈延續(xù)三條主線。

　　更為具體地：1)隨著上海步入疫情常態(tài)化管理階段、北京疫情總體向好，看好消費(fèi)修復(fù)行情持續(xù)演繹。關(guān)注疫后需求短期集中釋放、修復(fù)彈性偏高、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)的酒店餐飲、高速、機(jī)場(chǎng)、景區(qū)等出行鏈條；以及在中長(zhǎng)期CPI上漲背景下，更易傳導(dǎo)上游成本的食品飲料、乳制品等相關(guān)機(jī)會(huì)；

　　2)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果正式顯現(xiàn)前仍可超配穩(wěn)增長(zhǎng)。建議關(guān)注政策催化下風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位、專項(xiàng)債加速發(fā)行下業(yè)績(jī)存在支撐的水利建設(shè)、公路鐵路建設(shè)、機(jī)械設(shè)備、建筑裝飾、建筑建材、特高壓、新型電網(wǎng)建設(shè)等新老基建領(lǐng)域；

　　3)政策利好疊加高景氣延續(xù)，成長(zhǎng)風(fēng)格反彈行情仍有望延續(xù)。重點(diǎn)關(guān)注高景氣有望延續(xù)的電力設(shè)備、電子、軍工；以及在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管回歸常態(tài)化、核心業(yè)務(wù)收入有望重回增長(zhǎng)軌道下的互聯(lián)網(wǎng)公司估值修復(fù)行情。

　　德邦證券認(rèn)為，曙光兌現(xiàn)，疫情消退，四重奏到。穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，把握穩(wěn)增長(zhǎng)、自主可控、消費(fèi)復(fù)蘇、戰(zhàn)略資源四重機(jī)會(huì)。a.政策驅(qū)動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)：1)建筑施工；2)消費(fèi)建材；3)地產(chǎn)開發(fā)；b.自主可控長(zhǎng)期賽道：1)風(fēng)電&光伏&核電；2)半導(dǎo)體設(shè)備及材料；3)軍工；c.疫后消費(fèi)復(fù)蘇：1)居家消費(fèi)；2)場(chǎng)景消費(fèi)；d.戰(zhàn)略資源：1)糧食安全；2)能源安全；3)金屬資源。