每日主題策略討論，互聯(lián)網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202212/72728dba5d794ee2831cf25cc8cddf70.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　國泰君安證券：政策催化+供需結(jié)構(gòu)改善2023年國內(nèi)大儲高增可期

　　政策催化+供需結(jié)構(gòu)改善，2023年國內(nèi)大儲高增可期。國內(nèi)大儲主要動力仍為政策驅(qū)動，后續(xù)政策有望密集出臺、不斷完善儲能商業(yè)模式。上游原材料擴產(chǎn)有助于儲能供需結(jié)構(gòu)改善與成本下降，疊加光伏組件下降、光伏需求釋放，2023年國內(nèi)大儲有望實現(xiàn)高速增長。

　　海外儲能高景氣，表前“光伏+儲能”、戶用光儲一體化或成趨勢。海外儲能受益于政策與經(jīng)濟性的雙輪驅(qū)動，在電力可靠性需求下有望保持高增速；受益于新能源+儲能的良好商業(yè)模式，表前“光伏+儲能”、戶用光儲一體化或?qū)⒊蔀槲磥碲厔?。逆周期屬性疊加電網(wǎng)消納壓力，電力設備投資建設有望加速要點：電網(wǎng)投資具備逆周期屬性，疊加大基地遠距離輸送需求+分布式能源消納壓力，23年電網(wǎng)投資有望再次加速。

　　投資建議來看，推薦：科華數(shù)據(jù)、金盤科技、新風光、陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、固德威，受益標的【上能電氣(300827)、股吧】、派能科技、科士達、國電南瑞、平高電氣、許繼電氣。

　　申銀萬國證券：供需緊張有望倒逼電力體制改革深化利好電力全產(chǎn)業(yè)鏈

　　12月22日國家能源局發(fā)布《關(guān)于做好2023年電力中長期合同簽訂履約工作的通知》，江蘇、廣東率先公布2023年度電力中長期協(xié)議簽訂結(jié)果。在電力體制進一步改革預期下，此次文件以及兩省電力市場化交易結(jié)果為2023年度電力系統(tǒng)成本傳導打下堅持基礎。供需緊張有望倒逼電力體制改革深化，利好電力全產(chǎn)業(yè)鏈，看好供需緊張省份煤電公司以及煤電轉(zhuǎn)型新能源的綜合性電力龍頭，推薦中國電力、華潤電力、華電國際、內(nèi)蒙華電、【粵電力A(000539)、股吧】和申能股份；2)純綠電公司：2022年股價整體受到壓制，當前股價具備性價比，光伏回報率回升后業(yè)績存在彈性，推薦三峽能源、港股龍源電力，建議關(guān)注廣宇發(fā)展等。3)新能源裝機上量利好儲能和綜合能源板塊，推薦三峽水利，建議關(guān)注南網(wǎng)科技、南網(wǎng)儲能等。4)全國電價上行預期下，預計新疆將成為新時代能源洼地，有望得到價值重估，推薦天富能源。

　　東吳證券：雙碳大背景下新型電力系統(tǒng)有望迎來結(jié)構(gòu)性機會特高壓、配網(wǎng)智能化、儲能等方向有望受益

　　雙碳大背景下新型電力系統(tǒng)有望迎來結(jié)構(gòu)性機會，特高壓、配網(wǎng)智能化、儲能等方向有望受益?？偭糠矫妗笆奈濉逼陂g國網(wǎng)投資總額我們預計穩(wěn)中有增，2022年因疫情影響項目執(zhí)行，投資額不及年初預期；2023年有望順利執(zhí)行遺留項目，疊加大基地建設提速、新能源消納問題更為凸顯，電網(wǎng)投資額有望超6000億元，同比增長10%-20%。投資結(jié)構(gòu)方面，我們認為電網(wǎng)投資重點將聚焦在網(wǎng)架建設(主要是特高壓直流)、配網(wǎng)(配網(wǎng)節(jié)能變壓器&配網(wǎng)智能化)、抽水蓄能、調(diào)度系統(tǒng)等方向。我們看好上述細分賽道外，建議關(guān)注“電力設備+儲能”的優(yōu)質(zhì)公司，儲能賽道高景氣，有望打開相關(guān)公司第二增長曲線，明年隨電芯降價、有望貢獻利潤彈性。重點推薦：國電南瑞、南網(wǎng)科技、金盤科技、思源電氣、【四方股份(601126)、股吧】，關(guān)注：許繼電氣、炬華科技、蘇文電能、云路股份、安科瑞等。

　　長江證券：展望2023年電力運營商的內(nèi)在價值將全面重估

　　火電運營：展望2023年，在原有政策框架不變的前提下，廣東有望成為全國各省中邊際電價增量空間最大的地區(qū)。當前長協(xié)煤政策落實的重要性日益凸顯，這將會成為2023年火電業(yè)績延續(xù)改善趨勢的重要抓手，在海外衰退預期加強、進口煤優(yōu)勢重現(xiàn)的背景下，長協(xié)煤履約進一步增強具備客觀市場條件。最后，以產(chǎn)業(yè)生命周期的角度審視，“碳中和”時代的開啟推動著公用事業(yè)產(chǎn)業(yè)跨過出清期，正式邁向下一階段：龍頭進階，這是中長期維度下我們認為運營商整體估值體系重塑的根本。

　　水電運營：今年主汛期前后來水豐枯實現(xiàn)極致切換，三季度的弱勢來水引發(fā)了市場對于水電后續(xù)表現(xiàn)的擔憂，但我們認為無需過于悲觀地線性外推：雖然長江下游水位偏低，但上游水庫較為良好的蓄水狀態(tài)，也能為后續(xù)平枯期的發(fā)電用水提供一定保障，預計后續(xù)水電電量下滑幅度能夠較三季度明顯收窄，且美聯(lián)儲加息預期的降溫也有利于水電行情企穩(wěn)；其次，新投產(chǎn)大型水電“烏白”、“兩楊”都將在2023年開始穩(wěn)定貢獻盈利，且配套水庫也能為下游發(fā)電提供補償效益；此外，近年來電力供需持續(xù)偏緊、市場化改革加速推進，也給水電電價提升提供了多個可實現(xiàn)的可能。在此情況下，水電賽道依然是一個“坡長雪厚”、資源壁壘高、行穩(wěn)致遠的價值投資選擇。

　　投資建議來看，“碳中和”和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，我們認為電力運營商的內(nèi)在價值將全面重估，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電龍頭華能國際、華電國際、中國電力，積極關(guān)注具備邊際改善增量的【寶新能源(000690)、股吧】、粵電力A和福能股份；水電板塊行穩(wěn)致遠，推薦關(guān)注長江電力、華能水電；新能源運營推薦關(guān)注三峽能源、龍源電力、中國核電；地方電網(wǎng)關(guān)注售電先鋒三峽水利。

　　光大證券：儲能、海風是2022-2025年需求景氣度最高賽道2023年需把握各環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)性機會

　　儲能、海風是2022-2025年需求景氣度最高賽道，2023年需把握各環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)性機會。廣義消納(儲能+數(shù)字電網(wǎng))是最景氣賽道。在能源安全與保障和并網(wǎng)消納需求提升的背景下，儲能市場有望維持高增。具體到歐洲戶儲、美國戶儲、中國大儲、美國大儲四大細分，我們預計其2023、2024年增速分別為100%/36%；135%/83%；100%/60%；134%/60%，2023年高速增長，2024年仍然能維持很高的增速。

　　風光：光伏看美國，風電看海風。光伏方面，在硅料價格下行帶動項目經(jīng)濟性轉(zhuǎn)好背景下，全球光伏新增裝機容量在23/24年有望達到350/400GW(22年約250GW)，其中美國市場在政策支持加碼和低基數(shù)背景下有望保持高增。風電方面，海風平價進程持續(xù)推進，疊加政策支持和不受電網(wǎng)消納能力影響等優(yōu)勢有望保持高增，2023年的中國和2024年的海外市場將引領(lǐng)全球海風市場放量。

　　鋰電：經(jīng)濟周期影響下需求預期較弱，重點關(guān)注美國市場。電動車具有較強消費屬性，由于全球經(jīng)濟壓力較大，當前市場對于2023年電動車行業(yè)的增速處于中性和觀望態(tài)度。而我們對電動車行業(yè)增速的判斷好于市場，原因在于新能源車供給選擇增多及中國電動車出口趨勢的形成。

　　投資建議：(1)儲能：賽道景氣度高，當前戶儲估值處于低位；持續(xù)推薦火電靈活性改造、壓縮空氣、高壓級聯(lián)等投資機會。(2)鋰電：鋰資源自主可控是主線，關(guān)注鹽湖提鋰、鋰電回收、鈉離子電池等；鋰電中游估值整體處于低位，需關(guān)注疫情政策調(diào)整后的新能源車消費數(shù)據(jù)改善情況。(3)光伏：持續(xù)關(guān)注硅料與硅片的價格下降情況，電池片、膠膜粒子新技術(shù)為重要投資方向。(4)風電：短期內(nèi)關(guān)注近海審批與海風建設相關(guān)政策出臺情況，中長期不改賽道高景氣度。

　　中信證券：預計在2023年光伏裝機高景氣的基調(diào)下行業(yè)結(jié)構(gòu)性機遇凸顯、技術(shù)紅利兌現(xiàn)

　　預計在2023年光伏裝機高景氣的基調(diào)下，隨著N型技術(shù)加速推廣、地面電站市場復蘇，光伏行業(yè)結(jié)構(gòu)性機遇凸顯，技術(shù)紅利兌現(xiàn)。重點推薦——1)N型技術(shù)：看好N型電池片產(chǎn)業(yè)化推廣進程和長期增長空間，推薦在新技術(shù)領(lǐng)先量產(chǎn)且產(chǎn)品性價比競爭力持續(xù)快速提升的鈞達股份、愛旭股份，建議關(guān)注金剛光伏等；推薦相關(guān)核心設備供應商捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、奧特維、帝爾激光，建議關(guān)注海目星、金辰股份、芯碁微裝等。

　　2)輔材：看好受益于N型升級和地面電站市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的高增長輔材環(huán)節(jié)，推薦福斯特、宇邦新材、中信博，建議關(guān)注海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)、激智科技、帝科股份、博遷新材、同享科技、威騰電氣、通靈股份、快可電子、海達股份、意華股份、歐晶科技等。

　　3)組件：看好受益于供應鏈成本下降、一體化布局完善和新型高效產(chǎn)品量利齊升的組件龍頭，推薦天合光能、晶科能源、隆基股份，以及強勢入局組件的通威股份，建議關(guān)注晶澳科技、阿特斯、東方日升。4)逆變器：長期看好微逆、儲能逆變器市場的高增長機會，推薦德業(yè)股份、陽光電源、禾邁股份、錦浪科技、固德威，建議關(guān)注昱能科技、上能電氣等。

　　國盛證券：2022年風機招標價格企穩(wěn)2023年風機盈利能力有望保持穩(wěn)定

　　2022年招標高增長奠定2023年需求放量基礎，海風加速上行。2022年前三季度實現(xiàn)招標量76.3GW，同比+82.54%，2023年風電需求具有較強確定性。我國海風進入高速發(fā)展期，我們預計2030年國內(nèi)海上風電累計裝機將達到200GW，未來8年年均裝機量有望超21GW.產(chǎn)業(yè)鏈方面，2022年風機招標價格企穩(wěn)，2023年風機盈利能力有望保持穩(wěn)定；原材料價格呈現(xiàn)整體下行趨勢，有望帶動零部件環(huán)節(jié)盈利修復；海上風機需求爆發(fā)增長，國內(nèi)海風管樁碼頭稀缺，成本優(yōu)勢顯著，可重點關(guān)注具備資源優(yōu)勢的管樁環(huán)節(jié)。推薦海風產(chǎn)業(yè)鏈，首推天順風能，其次東方電纜、泰勝風能、大金重工、新強聯(lián)、海力風電；建議關(guān)注主機廠2023年盈利變化，推薦明陽智能、運達股份、金風科技；關(guān)注原材料價格回落帶來業(yè)績彈性的金雷股份、日月股份、廣大特材；關(guān)注布局新產(chǎn)品/技術(shù)的恒潤股份、金盤科技。

　　國海證券：2023年電力中長期交易機制優(yōu)化凸顯電力分時價值

　　12月22日，國家發(fā)改委、國家能源局公開發(fā)布《關(guān)于做好2023年電力中長期合同簽訂履約工作的通知》。通知從確保市場主體高比例簽約、強化分時段簽約、優(yōu)化跨省區(qū)中長期交易機制、完善市場價格形成機制、建立健全中長期合同靈活調(diào)整機制、強化中長期合同履約和監(jiān)管等方面進行詳細要求。

　　投資建議：行業(yè)方面，電力中長期交易細則進一步優(yōu)化，有助于提升中長期簽約電量，反映電力真實價值，促進火電盈利改善和綠電消納。維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，建議關(guān)注有望率先受益的廣東省電力運營商粵電力A、寶新能源、廣州發(fā)展，火電盈利有望改善的華能國際、華電國際、國電電力、華潤電力、中國電力、大唐發(fā)電；綠電優(yōu)質(zhì)標的三峽能源、龍源電力、太陽能、金開新能等。