7月16日本周A股三大指數(shù)全部收漲，本周上證指數(shù)漲1.29%，深圳成指漲1.76%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.53%，存儲芯片、數(shù)據(jù)確權(quán)、新能源賽道、智能駕駛等概念輪番走強。本周北向資金累計凈流入近200億，創(chuàng)5個月來新高，但市場總體量能依舊偏弱。展望后市，大盤將會如何表現(xiàn)，哪些板塊將有表現(xiàn)機會，十大券商最新策略或值得參考。　　　　中信證券：市場預(yù)計在8月將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，堅守科技、能源資源和國防三大安全領(lǐng)域的優(yōu)勢品種

　　中信證券指出，當前市場仍處于經(jīng)濟、政策和情緒的三重谷底，但預(yù)期趨穩(wěn)和情緒修復(fù)的信號日漸清晰，預(yù)計在8月將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，行情正處于由中報主線向產(chǎn)業(yè)主題過渡的轉(zhuǎn)換期，建議強化對三季度有政策催化或業(yè)績拐點的產(chǎn)業(yè)主題配置。首先，國內(nèi)經(jīng)濟和政策的預(yù)期已底部趨穩(wěn)，7月下半月進入關(guān)鍵的政策驗證期，主要看點在產(chǎn)業(yè)政策，防風險政策亦不會缺席。其次，美聯(lián)儲7月加息大概率落地，市場已有充分預(yù)期，本輪美元加息周期尾部和政策利率頂部共識強化，人民幣快速貶值階段結(jié)束，市場情緒從底部回暖。最后，市場短期存量博弈格局延續(xù)，隨著業(yè)績預(yù)告窗口關(guān)閉，中報行情已進入尾聲，同時機構(gòu)季初調(diào)倉收尾，政策博弈趨弱，而三季度有政策催化或業(yè)績拐點的產(chǎn)業(yè)主題將逐步成為主線。

　　配置上，建議逐步將重心轉(zhuǎn)向下半年行情的核心產(chǎn)業(yè)主題上，堅守科技、能源資源和國防三大安全領(lǐng)域的優(yōu)勢品種。

　　華安證券：短期市場可以樂觀些，配置仍重短輪動與長主線

　　市場短期面臨的壓力整體上有所緩和，預(yù)計短期內(nèi)市場走勢將較前期相對偏強勢，但較為明確的方向仍需等待月底的政治局會議最終定調(diào)后才能見分曉。短期關(guān)注即將出爐二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能對政策預(yù)期的影響，如果數(shù)據(jù)超預(yù)期則市場對后續(xù)政策的預(yù)期可能會收斂，如果數(shù)據(jù)低于預(yù)期則市場對后續(xù)政策的預(yù)期可能會強化。

　　行業(yè)配置上，短期景氣改善和催化劑預(yù)期品種有望迎來輪動機會，中長期繼續(xù)堅定科技與復(fù)蘇的主線不變。行業(yè)間的輪動格局預(yù)計仍將繼續(xù)，短期景氣邊際改善下的有色金屬(貴金屬)、保險、基礎(chǔ)化工、農(nóng)產(chǎn)品(種業(yè))等或迎來輪動機會，中長期繼續(xù)堅定把握科技與復(fù)蘇的主線不變。海外貨幣政策和流動性預(yù)期改善有望提振市場情緒，A股較此前有所樂觀，但方向的明確仍需等待月底政治局會議定調(diào)落地。行業(yè)配置上，經(jīng)歷前期一段時間調(diào)整后本周主線板塊小幅反彈，但當下資金對持續(xù)回流前期熱門板塊仍存分歧并且當下也不存在主線持續(xù)的基礎(chǔ)，因此預(yù)計行業(yè)間的輪動格局還將繼續(xù)，當前需在不同時間維度上，兼顧短期輪動與全年主線：

　　(1)短期輪動維度，前期跌幅較大+景氣邊際改善和前期跌幅較大+催化劑的角度可能會比較容易迎來輪動機會，關(guān)注有色金屬(貴金屬)、保險、基礎(chǔ)化工、農(nóng)產(chǎn)品(種業(yè))和地產(chǎn)下游品種等。

　　(2)中長期主線維度，繼續(xù)把握科技、復(fù)蘇與中特估三條主線不變。具體地，①海外流動性預(yù)期改善，泛TMT相關(guān)板塊中加大對電子、通信的配置。此外關(guān)注業(yè)績、事件催化劑以及估值調(diào)整幅度，傳媒和計算機目前大方向上預(yù)計估值還需消化；②悲觀預(yù)期邊際改善，業(yè)績超預(yù)期提振下信心恢復(fù)的食品飲料和醫(yī)藥生物；③“中特估”主題投資繼續(xù)布局，重點關(guān)注三個方向：能源保供、糧食安全；科技創(chuàng)新型央國企；建筑裝飾央國企。

　　中金公司：當前位置市場機會大于風險，短期成長為主線中期看消費

　　當前位置市場機會大于風險，對A股后市表現(xiàn)不必過于謹慎，建議結(jié)合政策預(yù)期的邊際變化擇機布局。配置方面，我們認為政策窗口期需要對政策可能支持領(lǐng)域提升關(guān)注，同時上市公司中報業(yè)績將陸續(xù)發(fā)布，未來結(jié)構(gòu)上業(yè)績出現(xiàn)改善拐點或超預(yù)期的下游消費、制造細分行業(yè)和個股，也有望成為投資者關(guān)注的領(lǐng)域。

　　行業(yè)建議：短期成長為主線，中期看消費。中報期間關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期低預(yù)期個股。建議關(guān)注三條主線：1)順應(yīng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢的偏成長領(lǐng)域，尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟等科技成長賽道，下半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉(zhuǎn)與技術(shù)共振的機會；軟件端繼續(xù)關(guān)注人工智能有望率先實現(xiàn)行業(yè)賦能領(lǐng)域，如辦公軟件等。2)需求好轉(zhuǎn)或庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。3)股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，低估值國央企仍有修復(fù)空間。

　　中信建投：外圍環(huán)境舒緩，低滲透率行業(yè)有望跑贏市場

　　外圍環(huán)境舒緩，6月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，我們認為經(jīng)濟處于短周期底部，后續(xù)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復(fù)，人民幣持續(xù)企穩(wěn)回升，商品價格反彈，基本面預(yù)期逐步改善，風險偏好改善，港股市場已呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，A股市場也出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，投資者可重點關(guān)注：1)政策受益方向及前期超跌方向；2)業(yè)績確定性及超預(yù)期方向；3)滲透率明顯提升或有提升預(yù)期方向。

　　此外，經(jīng)濟預(yù)期底部，疊加流動性環(huán)境相對較好，低滲透率行業(yè)有望跑贏市場。今年以來部分低滲透率賽道較去年發(fā)生明顯催化，滲透率明顯提升或有提升預(yù)期。關(guān)注L3+智能駕駛、TOPCon電池、磷酸錳鐵鋰電池、綠氫等新技術(shù)，以及充電樁等配套基礎(chǔ)設(shè)施的新變化，主題機會還包括：中特估新一輪機會；極端天氣下的電力、農(nóng)業(yè)和白電等。

　　華西證券：強美元或近尾聲，利多權(quán)益類資產(chǎn)

　　本周公布的美國6月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期使得市場對美聯(lián)儲進一步緊縮的擔憂緩解，美債利率回落，美元指數(shù)下行跌破100，非美貨幣普遍走強。美元指數(shù)的回落有利于全球資金流入新興市場，本周MSCI新興市場指數(shù)(+4.9%)表現(xiàn)強于MSCI發(fā)達市場(+3.2%)，其中港股大幅反彈，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲5.71%和8.39%。海外美元偏弱、國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)疊加穩(wěn)增長政策偏暖，有利于權(quán)益市場底部震蕩抬升。

　　配置上，聚焦“穩(wěn)增長”和中報業(yè)績兩條主線。1)夏季高溫下電力供需不平衡加劇，受益于成本端壓力下行和收入端電價上浮，公用事業(yè)相關(guān)板塊中報業(yè)績有望改善；2)受益于原材料成本回落和“促消費”政策的，如家電等。

　　興業(yè)證券：積極做多，戰(zhàn)略性看多半導(dǎo)體

　　市場將迎來修復(fù)窗口，建議積極應(yīng)對”。當前，積極因素正進一步累積，修復(fù)的方向更加明確：首先，海外美國通脹回落帶來階段性的喘息窗口，來自美債利率上行、匯率貶值、外資流出等的外部壓力將進一步緩和。其次，不管是國內(nèi)還是海外，對于經(jīng)濟增長的悲觀預(yù)期都有望逐步修正，往后看，隨著對于經(jīng)濟的悲觀預(yù)期逐步修正，市場整體的情緒也將繼續(xù)修復(fù)。此外，隨著中報業(yè)績預(yù)告披露、預(yù)期相對明朗，中報業(yè)績的擾動或?qū)p弱。

　　站在當下，我們認為半導(dǎo)體有望成為“數(shù)字經(jīng)濟”新一輪行情的領(lǐng)軍者，并且在三大周期共振下，有望成為下半年超額收益的重要來源，當下就是戰(zhàn)略性布局時點。首先，半導(dǎo)體是順周期的成長股，三大周期共振下，未來一到兩年業(yè)績有望持續(xù)加速。其次，半導(dǎo)體多數(shù)板塊仍處低位，賠率較高，勝率也正在提升。

　　民生證券：三季度正是做多中國的最佳時期可以考慮配置滬深300與創(chuàng)業(yè)板指

　　在當前經(jīng)濟周期即將觸底回升、同時市場預(yù)期也正在從悲觀向中性回擺的環(huán)境下，如果短期內(nèi)出現(xiàn)修復(fù)行情，我們更傾向于類似于2018年末、2022年末主線并不明朗的情況下的修復(fù)，跑贏指數(shù)難度大幅上升。今年增量資金的來源仍然不會是基金發(fā)行，賽道化思路仍不是主要收益來源，居民通過間接渠道(保險、銀行理財)對于權(quán)益的配置、北上資金回流可能是更主要渠道。市場的修復(fù)路徑會更加均衡。

　　從經(jīng)濟狀態(tài)來看，當前既是周期的底部、同時也是市場預(yù)期的右側(cè)，直接考慮配置滬深300與創(chuàng)業(yè)板指跟上指數(shù)的步伐。行業(yè)配置上，第一、在經(jīng)濟逐步從短周期的低點逐步恢復(fù)的過程中，海外環(huán)境也在逐步轉(zhuǎn)向順風，大宗商品相關(guān)資產(chǎn)(油、銅、鋁、油運、煤、貴金屬)；第二，老賽道將迎來估值修復(fù)行情，推薦新能源產(chǎn)業(yè)鏈(光伏、儲能、鋰電、汽車)；第三，關(guān)注全球制造業(yè)的企穩(wěn)反彈：工程機械、通用設(shè)備、半導(dǎo)體。三季度正是做多中國的最佳時期，同時考慮到市場從底部修復(fù)的過程中可能出現(xiàn)“跑不贏指數(shù)”的情況，可以考慮配置滬深300與創(chuàng)業(yè)板指。

　　國盛證券：當前是A股小貝塔交易的窗口期，推薦順周期兼顧中報業(yè)績指引

　　H2展望中我們提到，“交易小貝塔”的核心就是尋找預(yù)期的低點，截至當前，幾個必要條件可以說是悉數(shù)達到，對于經(jīng)濟的悲觀預(yù)期定價已較為充分。因此，我們有理由認為，當前依舊是A股小貝塔交易的窗口期，除了以賠率思維推薦低位順周期，我們還建議兼顧中報業(yè)績指引。

　　行業(yè)配置建議：宏觀波動放大+價格底&情緒底+賠率思維主導(dǎo)，維持年中A股“小貝塔”交易窗口的判斷：(一)賠率思維下的低位順周期：家電、醫(yī)美/零售、交運；(二)兼顧中報業(yè)績&供需格局改善的方向：商用車、工業(yè)金屬；(三)中期“壓艙石”紅利重估：油氣開采/電力。

　　中銀證券：第二波行情啟動是大概率事件，從“近端業(yè)績”到“成長空間”

　　雖然當前內(nèi)需疲弱的趨勢沒有得到明顯改觀，但從社融數(shù)據(jù)來看，穩(wěn)增長的政策意圖后續(xù)仍有待發(fā)力；而從市場表現(xiàn)來看，明顯疲弱的通脹數(shù)據(jù)公布后，市場并未受到明顯負面沖擊，顯示當前A股已對疲弱的需求有了充分計價。而往后看，政策發(fā)力的顯現(xiàn)以及海外緊縮的緩和都為A股帶來了絕佳的窗口期，年內(nèi)第二波行情啟動仍是大概率事件。中報行情過半，市場或?qū)膶Α敖藰I(yè)績”的關(guān)注過渡到“成長空間”的追逐。

　　廣發(fā)證券：市場處于新一輪投資范式轉(zhuǎn)變初期，短期聚焦業(yè)績線索，中期繼續(xù)堅定新范式

　　A股維持23年修復(fù)市判斷，市場處于新一輪投資范式轉(zhuǎn)變初期：無風險利率下行、風險偏好降低，配置更加擁抱“確定性溢價”的“杠鈴策略”。短期隨著中美緩和及穩(wěn)增長政策漸進式出臺，行業(yè)輪動短期擇優(yōu)困境反轉(zhuǎn)“類期權(quán)”。

　　短期聚焦業(yè)績線索，中期繼續(xù)堅定新范式：杠鈴策略最優(yōu)。短期市場在行業(yè)之間“估值溝壑”有效消化的背景下，A股向更低的估值區(qū)域?qū)ふ覙I(yè)績線索；而中期來看，由內(nèi)而外兩大不確定性環(huán)境發(fā)生改變需要時間，A股將繼續(xù)堅定擁抱新投資范式——“杠鈴策略”下兩端資產(chǎn)占優(yōu)，類債券的高股息資產(chǎn)中特估，類彩票的遠景成長資產(chǎn)數(shù)字經(jīng)濟AI。