一、市場(chǎng)觀點(diǎn)可能存在偏差

　　失望離場(chǎng)情緒自4月底行情試探上攻失敗之后，就已經(jīng)一直在持續(xù)釋放。雖然機(jī)構(gòu)的護(hù)盤是存在的，但并沒有扭轉(zhuǎn)整體市場(chǎng)情緒。預(yù)計(jì)只有超跌反彈機(jī)會(huì)為主，大級(jí)別的行情還是相對(duì)缺乏的。

　　二、市場(chǎng)情緒監(jiān)測(cè)

　　好股道決策快線情緒指數(shù)目前讀數(shù)值為16，處于低位區(qū)。結(jié)合情緒指數(shù)已經(jīng)從04月29日高位回落，并且近期股指以區(qū)間震蕩為主的這種情況分析，這意味著目前市場(chǎng)信心已經(jīng)相對(duì)缺乏。從反身性的角度來看，當(dāng)市場(chǎng)信心不足的情況下，也就意味著股指已經(jīng)處于階段性非理性下跌狀態(tài)(風(fēng)險(xiǎn)釋放尾聲)。情緒指數(shù)回落至低位區(qū)時(shí)，投資者可以逐步關(guān)注即將到來的布局機(jī)會(huì)(更新時(shí)間：2024-06-05)。

　　三、偏差分析

　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方向護(hù)盤了兩個(gè)交易日之后，今天行情上漲乏力跡象出現(xiàn)之后，行情再度重回震蕩弱勢(shì)的節(jié)奏。技術(shù)心理分析的角度來看，在整體行情還是存量資金格局，并且意愿改善也相對(duì)有限的情況下，一些機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方向的護(hù)盤行為，都可能被市場(chǎng)解讀為是短期沖高回落的一個(gè)技術(shù)拐點(diǎn)。這種情況，從4月下旬以來多次試探扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)情緒的行為出現(xiàn)之后，行情最后還是選擇失望離場(chǎng)的資金行為選擇得到驗(yàn)證。

　　值得關(guān)注的是，最近一些紅利概念的抱團(tuán)方向也走出了技術(shù)獲利了結(jié)的盤面跡象。技術(shù)心理分析的角度來看，應(yīng)該是抱團(tuán)方向在短期賺錢效應(yīng)減弱之后，部分存量資金選擇鎖定之前的收益。我們認(rèn)為，這些紅利概念的重新企穩(wěn)，應(yīng)該就是本輪行情存量調(diào)倉(cāng)減倉(cāng)的拐點(diǎn)結(jié)束時(shí)間窗口的驗(yàn)證信號(hào)。同時(shí)，基于新國(guó)九條之后的一些政策措施對(duì)存量資金生態(tài)的系統(tǒng)性選擇改善，我們認(rèn)為之后還是有望有一些波段反彈機(jī)會(huì)。但中短期指數(shù)重心的上移空間應(yīng)該是比較有限的。

　　整體上來看，我們的觀點(diǎn)認(rèn)為核心是缺乏增量資金，缺乏信心及預(yù)期的改善。首先是當(dāng)前賺錢效應(yīng)有限，場(chǎng)外資金的參與情緒有限；其次是當(dāng)前對(duì)一些私募的監(jiān)管、明星基金經(jīng)理薪酬的約束以及明星基金經(jīng)理的離職等，都是不利于增量資金渠道的回暖驗(yàn)證的。意愿方面，最近出臺(tái)一系列的政策之后，整體交投情緒也是改善極為有限的，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒大概率還需要一段磨底的過程。