A股三大指數(shù)今日集體回調(diào)，截止收盤，滬指跌0.55%，深證成指跌1.10%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.77%。滬深兩市成交額接近1.8萬億，較上一交易日縮量逾3000億。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，保險(xiǎn)、商業(yè)百貨、食品飲料、化纖行業(yè)、貴金屬板塊漲幅居前，船舶制造、能源金屬、半導(dǎo)體、生物制品、消費(fèi)電子板塊跌幅居前。個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過2300只，逾60只股票漲停。

　　政策方面，三部門日前發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同更大力度提振消費(fèi)的通知》，針對(duì)深化商務(wù)和金融系統(tǒng)協(xié)作、加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持、擴(kuò)大政金企對(duì)接合作三個(gè)方面，提出11項(xiàng)具體舉措。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份CPI同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，積極變化繼續(xù)顯現(xiàn)。下階段，要繼續(xù)深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，增加高質(zhì)量供給，推動(dòng)價(jià)格合理回升，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　行業(yè)方面，隨著年末白酒需求量的增加，飛天茅臺(tái)價(jià)格同期出現(xiàn)較大變化。近期，飛天茅臺(tái)價(jià)格處于波動(dòng)的行情，部分地區(qū)的批價(jià)(即經(jīng)銷商調(diào)貨價(jià))表現(xiàn)較為活躍。其中在12月13日、14日，飛天茅臺(tái)批價(jià)出現(xiàn)“兩連跳升”，綜合多個(gè)酒價(jià)數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，2025年飛天茅臺(tái)的批價(jià)報(bào)價(jià)集中在1570元/瓶至1600元/瓶，有部分地區(qū)甚至達(dá)到1630元/瓶，相比前段時(shí)間出現(xiàn)較大幅度的回暖。據(jù)了解，飛天茅臺(tái)批價(jià)回暖，與近期市場(chǎng)傳出一則貴州茅臺(tái)要對(duì)經(jīng)銷商紓困的消息有關(guān)。

　　開源證券表示，食品飲料行業(yè)作為內(nèi)需核心板塊，當(dāng)前估值與基本面均已筑底，有望充分受益于政策催化，加速修復(fù)進(jìn)程。湘財(cái)證券指出，當(dāng)前食品飲料板塊估值分位數(shù)處于歷史低位，隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換，已逐步顯現(xiàn)相對(duì)收益，建議關(guān)注基本面壓力釋放后的底部回暖機(jī)遇與估值修復(fù)潛力?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202512/030a0e2ce15841ebb4dad91585a4ca3d.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　開源證券：食品飲料行業(yè)當(dāng)前估值與基本面均已筑底

　　近期，消費(fèi)領(lǐng)域政策支持力度加大，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”列為2026年重點(diǎn)任務(wù)之首，明確提出深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)、制定城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃、清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制等舉措，從“增能力、優(yōu)供給、破阻礙”三維度構(gòu)建消費(fèi)提振體系。食品飲料行業(yè)作為內(nèi)需核心板塊，當(dāng)前估值與基本面均已筑底，有望充分受益于政策催化，加速修復(fù)進(jìn)程。11月CPI同比上漲0.7%，連續(xù)維持正增長(zhǎng)，其中食品價(jià)格由降轉(zhuǎn)漲，服務(wù)消費(fèi)及工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格漲幅明顯，反映內(nèi)需修復(fù)動(dòng)能逐步增強(qiáng)。

　　湘財(cái)證券：當(dāng)前食品飲料板塊估值分位數(shù)處于歷史低位

　　當(dāng)前食品飲料板塊估值分位數(shù)處于歷史低位，隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換，已逐步顯現(xiàn)相對(duì)收益，建議關(guān)注基本面壓力釋放后的底部回暖機(jī)遇與估值修復(fù)潛力。消費(fèi)變革下，既要關(guān)注品類、渠道、消費(fèi)場(chǎng)景的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，又要關(guān)注傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域中積極求變及低估值的配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注兩條主線：一是需求穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的龍頭；二是積極布局新品新渠道新場(chǎng)景、搶占高增長(zhǎng)賽道的企業(yè)，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注兼具戰(zhàn)略前瞻性和執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　銀河證券：傳統(tǒng)消費(fèi)有望迎來底部改善

　　12月上旬食品飲料指數(shù)有所回調(diào)，判斷主要原因?yàn)樵露葎?dòng)銷數(shù)據(jù)環(huán)比略有放緩，主要系中秋錯(cuò)期導(dǎo)致節(jié)奏略有波動(dòng)。板塊內(nèi)部來看，11月調(diào)整較多的啤酒、調(diào)味發(fā)酵品、軟飲料跌幅較窄。展望2026年，仍然維持此前判斷，新消費(fèi)仍具持續(xù)性但內(nèi)部將會(huì)輪動(dòng)，而傳統(tǒng)消費(fèi)有望迎來底部改善。

　　招商證券：白酒行業(yè)已進(jìn)入企業(yè)煎熬期中程

　　白酒行業(yè)已進(jìn)入企業(yè)煎熬期中程，股價(jià)進(jìn)入底部區(qū)間。25Q3白酒行業(yè)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/現(xiàn)金回款同比-18.4%/-22.2%/-26.7%，單季度收入降幅系12年以來最大降幅。行業(yè)已進(jìn)入“企業(yè)煎熬期”中程，報(bào)表承壓已體現(xiàn)4個(gè)季度，產(chǎn)業(yè)層面也在加速出清。對(duì)比上輪周期，股價(jià)的大幅下跌發(fā)生在第一階段：渠道煎熬期，而進(jìn)入第二階段，企業(yè)煎熬期后，雖報(bào)表業(yè)績(jī)大幅下滑但股價(jià)整體呈上行態(tài)勢(shì)。招商證券認(rèn)為，在業(yè)績(jī)二階導(dǎo)轉(zhuǎn)正、渠道包袱持續(xù)下降、價(jià)格止跌企穩(wěn)后，制約因素有望邊際改善，帶動(dòng)股價(jià)觸底回升。

　　國(guó)盛證券：建議重視2026年在政策加碼背景下的內(nèi)需主線

　　建議重視2026年在政策加碼背景下的內(nèi)需主線，商社板塊具有顯著的順周期屬性，看好以新謀變的子板塊，即通過融合新場(chǎng)景和新技術(shù)，創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)供給，激發(fā)消費(fèi)活力。

　　華創(chuàng)證券：2026年白酒周期將加速筑底

　　2026年白酒周期將加速筑底，行業(yè)經(jīng)歷近年持續(xù)洗禮，底層剛需的托底效應(yīng)已顯現(xiàn)，以啤酒、乳業(yè)、餐飲供應(yīng)鏈為代表的傳統(tǒng)賽道龍頭企業(yè)依靠經(jīng)營(yíng)穩(wěn)扎穩(wěn)打，強(qiáng)化全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力，加速收獲市場(chǎng)份額，一旦消費(fèi)需求在明年回升改善，龍頭企業(yè)有望迎來更大的反轉(zhuǎn)彈性。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)