1月21日三大指數(shù)集體收跌，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超2%。滬深兩市成交額2.78萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量694億。盤(pán)面上，全市場(chǎng)超3100只個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，化工板塊逆勢(shì)爆發(fā)，十余只成分股漲停，紅寶麗、山東赫達(dá)、維遠(yuǎn)股份、紅墻股份漲停。貴金屬概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，湖南白銀漲停。房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)活躍，大悅城、城投控股漲停。AI應(yīng)用端局部走高，佳云科技、粵傳媒、浙文互聯(lián)漲停。下跌方面，算力硬件、商業(yè)航天等板塊跌幅居前。其中商業(yè)航天概念股集體大跌，神劍股份4連跌停，航天動(dòng)力2連跌停。截至收盤(pán)，滬指跌0.01%，深成指跌0.97%，創(chuàng)業(yè)板指1.79%。

　　在今日的券商晨會(huì)上，中信建投認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)算力板塊熱度提升帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備板塊；國(guó)盛證券認(rèn)為，“天量”居民存款到期，權(quán)益市場(chǎng)再迎增量資金；中金公司認(rèn)為，關(guān)注房地產(chǎn)板塊交易型機(jī)會(huì)。

　　中信建投：國(guó)產(chǎn)算力板塊熱度提升帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備板塊

　　在行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)整體放緩大背景下，國(guó)產(chǎn)化驅(qū)動(dòng)下的滲透率提升依然是設(shè)備板塊后續(xù)增長(zhǎng)的重要來(lái)源。未來(lái)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率將實(shí)現(xiàn)快速提升，頭部整機(jī)設(shè)備企業(yè) 2025 年訂單有望實(shí)現(xiàn) 20-30%以上增長(zhǎng)，零部件、尤其是卡脖子零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望加快，板塊整體基本面向好。景氣度方面，預(yù)計(jì)2025年前道CAPEX仍有增長(zhǎng)，先進(jìn)制程維持較強(qiáng)表現(xiàn)，成熟制程復(fù)蘇；后道封裝溫和復(fù)蘇，2.5D/3D先進(jìn)封裝下半年有望有積極進(jìn)展。國(guó)產(chǎn)替代方面，頭部客戶的國(guó)產(chǎn)替代訴求仍較強(qiáng)，不在清單的客戶也在加速導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)產(chǎn)化率提升斜率更陡峭。設(shè)備廠對(duì)供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)也非常迅速。

　　國(guó)盛證券：“天量”居民存款到期，權(quán)益市場(chǎng)再迎增量資金

　　2026年居民和企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期存款到期規(guī)模為58.3萬(wàn)億、相較2025年多增5.6萬(wàn)億，其中：居民部門(mén)到期規(guī)模達(dá)37.9萬(wàn)億、較2025年多增4.3萬(wàn)億，為近5年最高水平。節(jié)奏上，2026年居民和企業(yè)部門(mén)定期存款主要集中在一季度到期、占比54%，其中居民部門(mén)定期存款一季度到期規(guī)模占比超60%。伴隨定期存款到期重定價(jià)，將有助于緩解銀行息差壓力，理想情形下預(yù)計(jì)將減少銀行約5500億左右的負(fù)債端成本，推動(dòng)銀行付息率下降31BP，但到期存款的再配置也可能對(duì)銀行負(fù)債端穩(wěn)定性造成擾動(dòng)。資產(chǎn)方面，2026年大規(guī)模居民存款到期，有望為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)增量資金、利好股市，尤其是考慮到居民存款到期主要集中在一季度，本輪“春季躁動(dòng)”行情有超預(yù)期的可能；對(duì)債券市場(chǎng)而言，居民存款搬家對(duì)債券實(shí)際配置力量、期限利差的影響則有待觀察。

　　中金公司：關(guān)注房地產(chǎn)板塊交易型機(jī)會(huì)

　　考慮到近期地產(chǎn)政策頻密度提升，行業(yè)需求側(cè)雖仍偏弱但供給側(cè)初現(xiàn)一定積極變化，建議短期內(nèi)可適度提高對(duì)房地產(chǎn)板塊的關(guān)注度，視自然庫(kù)存變化和存量住房收儲(chǔ)政策落地進(jìn)展動(dòng)態(tài)調(diào)整。