黃金帶動有色集體崩跌停，與其糾結該板塊是否結束，不如關注最具潛力與彈性的方向——化工板塊。但必須強調，化工并非有色跟風小弟，其自身具備三大硬核邏輯。

　　第一，機構低配，千億級增量資金即將進場。2025年前三季度公募基金配置化工比例持續(xù)下降，但四季度出現逆轉，提升1.2個百分點，然而當前配比僅為4.7%，屬于妥妥的低配洼地。目前化工板塊已走出底部反轉趨勢，機構正在悄悄布局，尚未完全爆發(fā)。公募基金總體規(guī)模達37.6萬億，若化工板塊配置比例提升一個百分點，即為3760億增量，想象空間巨大。

　　第二，全球產能大轉移，國內化工競爭格局將迎來質變。海外化工產能持續(xù)收縮，歐洲、日韓等企業(yè)因能源成本高企、環(huán)保政策嚴苛，近兩年已累計關停上千萬噸產能，全球化工產能缺口持續(xù)擴大，最終將由國內填補。國內化工優(yōu)勢碾壓級：人工成本為歐洲五分之一、美國四分之一，土地成本比海外低20%，加之連云港(601008)、寧波港(601018)等化工園區(qū)集中布局，成本優(yōu)勢直接拉滿。頭部企業(yè)早已擺脫曾經內卷格局。

　　第三，化工漲價潮尚未真正開啟，接下來很可能進入漲價周期。近期化工上漲與有色價格驅動本質不同，主要基于海外產能轉移與反內卷預期。化工產業(yè)有明確季節(jié)周期，每年3至5月、9至11月為停產檢修期，一旦檢修市場供應大幅萎縮，加之近期能源價格企穩(wěn)回升支撐成本端，漲價條件逐步成熟。

　　對比有色與化工漲幅：2025年5月至今，有色冶煉加工概念漲幅超120%，化工方向漲幅僅60%，不足有色一半，即便補漲亦有空間。一旦進入周期，想象空間更大。更關鍵的是，化工ETF從5月啟動至今仍處于強勢上漲中繼階段。無論有色是否結束，化工周期遲早會來，一旦情緒與邏輯共振，資金很可能快速切換至化工方向。