近日，基金業(yè)協(xié)會就《私募投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法（試行）》（下稱《管理辦法》）公開征求意見，在私募外包服務(wù)行業(yè)引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。多位相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)此次明確權(quán)責(zé)邊界和自律管理要求，或?qū)⒅卣袠I(yè)格局。私募服務(wù)行業(yè)將向縱深化發(fā)展，專業(yè)化分工、一條龍服務(wù)機(jī)構(gòu)都將出現(xiàn)。

　　　　部分要求有所提高

　　　　新規(guī)或?qū)⒅卣袠I(yè)格局

　　記者采訪了多位私募服務(wù)行業(yè)人士，他們認(rèn)為，此次發(fā)布的《管理辦法》亮點頗多，重點規(guī)范了份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)三項業(yè)務(wù)，同時對相關(guān)機(jī)構(gòu)提出門檻、資質(zhì)要求，并引入服務(wù)機(jī)構(gòu)退出機(jī)制。“這或?qū)⒃诂F(xiàn)有格局基礎(chǔ)上，重整私募服務(wù)行業(yè)生態(tài)?！比A南某中型私募機(jī)構(gòu)人士表示。

　　《管理辦法》要求，開展份額登記、信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)的機(jī)構(gòu)實繳資本不低于5000萬元，同時在內(nèi)部控制、運營規(guī)范、基礎(chǔ)設(shè)施、基金從業(yè)資格、防火墻和風(fēng)險管理制度等多方面對服務(wù)機(jī)構(gòu)提出要求。

　　華北某第三方外包機(jī)構(gòu)人士告訴記者，目前部分外包機(jī)構(gòu)的注冊資本金尚未達(dá)到要求，只有1000萬或2000萬元，后續(xù)可能會增資。同時，新規(guī)將督促這些機(jī)構(gòu)建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，從軟硬件等方面提高自己的標(biāo)準(zhǔn)，將日常運營規(guī)范化、專業(yè)化。

　　但也有華南大型券商人士表示，5000萬元的門檻對做托管外包業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)來說并不算高，基本上券商都能滿足要求，但不排除以后會有一些不合規(guī)的服務(wù)機(jī)構(gòu)面臨被淘汰的風(fēng)險。

　　財通基金運營部門相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這進(jìn)一步抬高了私募服務(wù)行業(yè)的門檻，規(guī)范整個行業(yè)生態(tài)，真正具有一定實力和能力的機(jī)構(gòu)才能進(jìn)入這一專業(yè)化的市場。

　　同時，《管理辦法》要求，基金服務(wù)與托管隔離，私募基金托管人不得被委托擔(dān)任同一私募基金的服務(wù)機(jī)構(gòu)，除該托管人能夠?qū)⑵渫泄苈毮芎突鸱?wù)職能進(jìn)行分離。

　　前述華北外包機(jī)構(gòu)人士解釋，因為托管機(jī)構(gòu)和投資人之間是信托關(guān)系，托管人可作為基金合同當(dāng)事人；而外包機(jī)構(gòu)是受管理人委托的代理關(guān)系，提供管理人職責(zé)范圍內(nèi)的基金運營服務(wù)。拿估值核算為例，外包機(jī)構(gòu)為主會計方，托管方需對基金估值進(jìn)行復(fù)核，若為同一機(jī)構(gòu)且未做到完全的業(yè)務(wù)隔離，復(fù)核機(jī)制將會失效。

　　他表示，雖然監(jiān)管留了口子，只要有效分離就沒問題。但這或?qū)⒋龠M(jìn)行業(yè)專業(yè)化經(jīng)營發(fā)展，一些小券商可能會將外包業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，找獨立第三方外包機(jī)構(gòu)來做；而大券商也可能有建立全資子公司的趨勢。

　　　　專業(yè)化或“一條龍”

　　　　服務(wù)機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)

　　據(jù)了解，新的《管理辦法》是在2014年底中基協(xié)發(fā)布的《基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)指引（試行）》基礎(chǔ)上制定的。近兩年來，中基協(xié)已經(jīng)先后公布了三批次共44家服務(wù)機(jī)構(gòu)備案名單。具體包括證券公司21家、基金管理公司8家、商業(yè)銀行7家、IT公司5家、獨立外包機(jī)構(gòu)3家。

　　私募排排網(wǎng)產(chǎn)品部總監(jiān)溫志飛表示，目前行業(yè)已經(jīng)形成了一定格局、業(yè)態(tài)，新規(guī)對他們不會造成太大影響，反而有防護(hù)作用，同時也有可能引入新的機(jī)構(gòu)，特別是在信息系統(tǒng)這塊。

　　“這些外包服務(wù)機(jī)構(gòu)，給私募行業(yè)帶來很大的幫助，他們充當(dāng)了管理人的老師，給私募做了很多輔導(dǎo)、支持性的工作，包括第一個合同、第一個流程、甚至整個行業(yè)知識等，都是服務(wù)商灌輸給管理人的，確保了私募行業(yè)的合規(guī)、順暢發(fā)展。同時行業(yè)也誕生了龐大的服務(wù)機(jī)構(gòu)，比如招商證券(600999,股吧)、國信證券(002736,股吧)等?！睖刂撅w說。

　　前述財通基金運營人士表示，目前財通基金主要為私募提供份額登記和估值核算這兩塊業(yè)務(wù)，開展業(yè)務(wù)一年多來，已累計為50余家私募提供了服務(wù)，累計規(guī)模超百億，“公司平臺已吸引超百家私募基金、PE/VC基金形成戰(zhàn)略合作，為私募機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品設(shè)計、品牌樹立、產(chǎn)品銷售、種子基金及私募孵化、資本中介、運營外包、研究服務(wù)等一站式金融服務(wù)，使私募機(jī)構(gòu)能夠從繁雜的事務(wù)中解脫出來更加專注于投資，提高私募的運作效率?！?/p>

　　在第三方外包機(jī)構(gòu)方面，也涌現(xiàn)了海峰科技、國金道富等機(jī)構(gòu)。據(jù)了解，海峰科技目前在協(xié)會已完成估值核算登記，估值核算成為主要業(yè)務(wù)，同時還提供信息披露、監(jiān)管數(shù)據(jù)報送、基金績效分析、個性化定制化報表、合規(guī)咨詢與培訓(xùn)、數(shù)據(jù)遷移等服務(wù)。目前簽約私募客戶已逾150個，服務(wù)規(guī)模超千億，與多家券商銀行建立合作關(guān)系。

　　基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，已登記私募基金管理人為1.72萬家，已備案私募基金4.23萬只，認(rèn)繳規(guī)模9.13萬億元，實繳規(guī)模7.26萬億元。其中大部分私募基金規(guī)模難以超過30億，而目前監(jiān)管要求逐步提升，業(yè)務(wù)外包需求日益旺盛。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，私募服務(wù)行業(yè)前景廣闊，萬億服務(wù)市場有待開啟，《管理辦法》將為進(jìn)入服務(wù)行業(yè)的機(jī)構(gòu)帶來更多機(jī)會，并將有效規(guī)范行業(yè)生態(tài)。

　　關(guān)于私募服務(wù)行業(yè)未來的格局，業(yè)內(nèi)人士有不同看法。有人認(rèn)為，服務(wù)行業(yè)未來或?qū)⒆呦驅(qū)I(yè)化分工的局面；也有人認(rèn)為，未來一條龍的、全面性的服務(wù)將更受到私募管理人的歡迎。

　　前述華北外包機(jī)構(gòu)人士表示，未來行業(yè)專業(yè)化分工是必然現(xiàn)象，一方面專業(yè)的人辦專業(yè)的事，能更加細(xì)致入微地服務(wù)私募機(jī)構(gòu)，另一方面能有效降低成本，提高效率?！盁o論是基本的估值核算、份額登記，還是協(xié)助管理人登記、產(chǎn)品的備案、合規(guī)募集、信息披露、合規(guī)自查等業(yè)務(wù)，總之業(yè)務(wù)細(xì)分多，需要專業(yè)的人去做?！?/p>

　　但也有華南某券商人士表示，私募更青睞能夠提供一條龍服務(wù)的機(jī)構(gòu)，多點開花、對接多個機(jī)構(gòu)比較麻煩，未來行業(yè)有望出現(xiàn)服務(wù)的龍頭。但券商本身也可能和一些專業(yè)外包機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。

　　前述財通基金運營部人士也表示，未來做得好的服務(wù)機(jī)構(gòu)，有可能會實現(xiàn)所有環(huán)節(jié)的打通，演變?yōu)橐粋€真正意義上的平臺化公司，將私募服務(wù)業(yè)務(wù)引向縱深化發(fā)展。