文旅產(chǎn)業(yè)率僅3%

　　聚元資本黃濤：未來5年有3倍以上提升空間

　　本報記者 桂小筍“以景區(qū)為例，我國境內的4A級以上景區(qū)有近3000家，但獨立IPO或包含在上市公司業(yè)務體系內的只有不到80家。”近日，聚元資本創(chuàng)始合伙人黃濤在接受《證券日報》記者專訪時，對于當下的文旅產(chǎn)業(yè)率嚴重不足的問題做了如是解釋。按照這個數(shù)據(jù)計算，在文旅產(chǎn)業(yè)中，目前的率僅為不到3%。

　　不過，隨著國民消費水平的提升和我國人口結構的變化，這一現(xiàn)象在未來5年將有大的改觀，“在未來3年至5年內，行業(yè)的率大概有3-5倍的提升空間，實現(xiàn)10%左右的是有可能的。”黃濤分析。

　　細分領域龍頭

　　有望搭上證券化快車

　　縱觀投資領域，國內目前缺乏專注于文旅行業(yè)投資的專業(yè)機構，而聚元資本創(chuàng)立的初衷，即是希望能在這一領域有所建樹。

　　從造成行業(yè)率較低的原因來看，“主要是兩個方面，一方面，優(yōu)質資產(chǎn)經(jīng)營效率偏低，營收結構中嚴重依賴"門票經(jīng)濟"，因政策原因無法達到上市標準；另一方面，在經(jīng)營過程中，企業(yè)也出現(xiàn)了畸形和誤區(qū)，兩方面因素夾擊之下，造成了景區(qū)行業(yè)證券化率較低的現(xiàn)狀?！?/p>

　　而這種狀況在未來有望從根本上改變，從景區(qū)行業(yè)延伸到文旅全產(chǎn)業(yè)鏈?！巴顿Y人對行業(yè)的關注度，逐漸回歸至線下實體運營，龍頭企業(yè)的證券化有望提速；而消費人口結構的變化，也可以使行業(yè)逐漸實現(xiàn)從流量發(fā)展為主導，到以產(chǎn)品發(fā)展為主導的升級迭代?！?/p>

　　為更好地布局未來有望井噴式發(fā)展的文旅行業(yè)，黃濤介紹，在聚元資本的投資策略中，對于場景配套端頗為看重，“圍繞旅游目的地所存在的資產(chǎn)配套端（即場景配套端）會重點考慮，伴隨著國內居民生活水平的提升及消費升級的大浪潮，旅游客單價在穩(wěn)步增長。以景區(qū)消費場景為例：門票支出在游客旅游活動總體支出中的占比會變小，景區(qū)內交通（如索道、觀覽車等）、旅游演藝、旅游文創(chuàng)、親子產(chǎn)品、景區(qū)外非標住宿、文娛互動等場景配套消費支出將逐漸超過門票支出，甚至遠超門票支出。在場景配套端，根據(jù)過往投資經(jīng)驗，聚元已將其進一步細分為2B及2C的近40個細分行業(yè)，這些是我們近1-2年內重點考慮的投資標的領域?！?/p>

　　三種方式

　　助推行業(yè)證券化提升

　　率的快速提升，黃濤認為可能會以三種模式出現(xiàn)：“上市公司的橫向并購。旅游主業(yè)上市公司天花板太明顯，只有通過并購進行業(yè)績外延式的擴張，從而實現(xiàn)上市公司市值的跨越式提升。聚元也因此單獨設立了財務顧問部門，主要服務于上市公司，作為其上市公司并購顧問，助推企業(yè)成長。傳統(tǒng)大型企業(yè)及新興細分行業(yè)龍頭獨立IPO。即利潤指標達到IPO標準的旅游企業(yè)，可以獨立申報。中小型資產(chǎn)的集體證券化。針對景區(qū)配套的企業(yè)或者是中小型景區(qū)，有良好現(xiàn)金流但達不到獨立IPO標準的，可以打包證券化。”聚元資本的投資標的，也會考慮借助上述三種模式實現(xiàn)證券化。

　　需要關注的是，在文旅行業(yè)，投資標的之間的關聯(lián)性問題更為突出，這也決定了專注文旅的投資機構更容易發(fā)現(xiàn)其中的“珍珠”?！斑@個行業(yè)商業(yè)模式的一個獨特之處在于，生產(chǎn)地即是銷售地，且同行之間更多的是強關聯(lián)關系，而非競爭關系，這也決定了他們可以打包，形成新的產(chǎn)品?！秉S濤解釋。

　　不過目前看來，未來三至五年內，文旅行業(yè)的發(fā)展依然是以流量為主，“行業(yè)要發(fā)展到以產(chǎn)品體驗為主導，需要消費主力人口實現(xiàn)迭代，當然科技的發(fā)展，會讓這個過程大大縮短。我們投資的企業(yè)里，第一階段依然是以抓細分領域龍頭為主，在文旅全產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)網(wǎng)狀布局。第二階段是抓龍頭企業(yè)產(chǎn)品迭代的機會，打通場景端與場景配套端。第三階段，聚元希望通過投資企業(yè)，助推中華文化的傳承發(fā)展，將璀璨的中華文化及美麗的綠水青山留給我們的后人，這是聚元想要借助資本紐帶來實現(xiàn)的終極目標。”

　　在行業(yè)發(fā)展的這三個階段中，創(chuàng)業(yè)的機會也依然存在。不過，黃濤建議，選擇這一領域的創(chuàng)業(yè)者，要特別關注此前容易忽視的三個“坑”，“首先，創(chuàng)業(yè)者先入為主以自己主觀的消費習慣來判定消費者的習慣，這是災難性的；第二，文旅是個服務行業(yè)，而從業(yè)人員的嚴重老齡化問題，會使得傳統(tǒng)的勞動密集的模式行不通；第三，習慣了互聯(lián)網(wǎng)思維的創(chuàng)業(yè)者，容易過于重視營銷，忽視企業(yè)本質的運營能力，而一家企業(yè)真正的核心競爭力，恰恰來自企業(yè)的運營能力?！?/p>