每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)記者 劉海軍 每日經(jīng)濟新聞編輯 謝 欣

　　4月25日，私募圈最火的事情莫過于北京睿策投資管理有限公司（以下簡稱睿策投資）打算全面清盤旗下主動管理產(chǎn)品。

　　作為一家頗有名氣的私募，睿策投資已成立了8年，公司管理規(guī)模60億元左右。公司董事長黃明任美國康奈爾大學(xué)金融學(xué)終身教授，曾任斯坦福大學(xué)副教授。

　　對于旗下產(chǎn)品全部清盤，睿策投資也發(fā)布了公告，解釋此次清盤是因為公司主要為主動管理型投資，現(xiàn)要全面轉(zhuǎn)型做量化對沖策略投資，所以要將產(chǎn)品清盤。在該公告中，睿策投資還表示，目前除了還有微量停牌股外，所有倉位已清零。

　　 　　對量化對沖策略有信心

　　一家私募基金清盤，無可厚非。但因改變投資策略而全面清盤，卻極為少見。睿策投資究竟發(fā)生了什么，有何隱情？ 　　4月25日，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）聯(lián)系到了睿策投資董事長黃明，他就市場關(guān)注的一些話題對記者作了獨家解答。

　　NBD：貴公司做得挺大，業(yè)績也不錯，突然清盤，說要去做量化對沖策略，市場上難以理解，各種猜測都有。所以我聯(lián)系上睿策投資這邊，能對這些問題作一個回應(yīng)嗎？

　　黃明：我剛開始做基金時本來就一直想做量化的，我們2011年就開始有量化團隊，一直在做量化投資的研究。然后研究這么多年，我們覺得自己比較成熟了，有信心了。

　　量化更穩(wěn)健，能做對沖，我就想做這么一個轉(zhuǎn)型。第二個是我們現(xiàn)有的平臺無法做量化，我們現(xiàn)在的平臺都是在信托上，信托約束比較大，有些量化對沖工具都不讓用，所以這嚴(yán)重妨礙了我們做量化。我們要選擇一個新的平臺，對沖比較容易些。還有一點，信托不是說把合同修改一下就能解決問題的，改合同也沒用，我們要建立一個容易做量化的系統(tǒng)，比如券商的PB系統(tǒng)接入的，就特別靈活。

　　我們現(xiàn)在做量化終于時機成熟了，其實幾年前，我們就在嘗試量化。我們的產(chǎn)品是多策略的，其中就有用量化策略的，邊學(xué)習(xí)邊實戰(zhàn)?，F(xiàn)在量化對我們來說，不用做配角了，而是做主角。

　　NBD：你們多頭策略做的不錯啊，為什么要轉(zhuǎn)型做量化呢？

　　黃明：我是這樣認(rèn)為的，我們睿策很穩(wěn)健，但這個穩(wěn)健是很多個不眠之夜熬出來的穩(wěn)健，這是由多頭策略決定的。做多頭是特別艱難、特別疲勞，很累。你看到我們的凈值是用多頭做出來的，還不錯，但那真是心驚膽戰(zhàn)啊。市場一來大的波動，我就害怕。用多頭來做穩(wěn)健是一個極其困難的事情，而量化做穩(wěn)健是一個比較自然的事情。只不過以前的量化還沒有讓我放心，但現(xiàn)在我們的量化水平能讓我更放心了。

　　NBD：意思是說你們做量化的團隊已經(jīng)很成熟了？

　　黃明：不敢說很成熟，我們在不斷地改進，但我現(xiàn)在對做量化的信心已經(jīng)到了一定程度，敢去發(fā)產(chǎn)品了。

　　 　　中國的量化要本土化

　　NBD：接下來公司的發(fā)展策略是怎么樣的？ 　　黃明：我們從來都不在乎規(guī)模，我們連續(xù)三年都階段性地關(guān)閉了融資。我覺得更重要的是把投資人的回報做得更穩(wěn)健一些，因為轉(zhuǎn)型做量化畢竟是一個策略轉(zhuǎn)變，所以我們之后在規(guī)模上將進行控制，不準(zhǔn)備做得太大。

　　NBD：你們之前有幾十億的客戶資金，現(xiàn)在做了量化后，產(chǎn)品資金從哪些地方來？

　　黃明：我們要重新發(fā)產(chǎn)品。我們的資金來源還是之前的客戶，他們愿意拿出一部分資金來跟我們做量化就夠了，不需要在新的客戶里面尋找了。我們以后只做量化，不做多頭。

　　NBD：去年A股市場的風(fēng)格，造成量化基金比較凄慘，你們對量化的發(fā)展怎么看？

　　黃明：量化對沖現(xiàn)在受到一些政策限制影響，但從長遠(yuǎn)來看，還是能給投資人穩(wěn)健、樸實的收益，這是值得長期堅持下去的風(fēng)格。

　　NBD：你們的量化采用什么策略模式？加期貨策略嗎？

　　黃明：我們就是挑選股票，對沖指數(shù)。我們的量化不涉及商品市場，只做股票市場。我們預(yù)計第一個產(chǎn)品規(guī)模就幾個億，今年6月份發(fā)。我們對接下來的市場還是蠻有信心的。

　　NBD：你們之前的團隊，比如研究員等怎么辦，新量化團隊怎么招？

　　黃明：我們的量化團隊一直都存在的，其他的團隊成員會有部分收縮，我們在做企業(yè)轉(zhuǎn)型嘛。

　　NBD：你們過去花了很多精力學(xué)習(xí)多頭，現(xiàn)在放棄了會不會覺得可惜？去做量化，有哪些新的考慮因素？

　　黃明：我們這么多年在市場摸索，有很多經(jīng)驗教訓(xùn)，很多東西都可以加到量化模型中去。我們會把行為金融學(xué)里面新的因素對市場的影響，以及這么多年對A股的實踐體會，通過模型化的方式加以使用。中國的量化一定要本土化，不能將美國的模型搬過來用。