本報(bào)記者 王輝

　　在2018年A股市場(chǎng)整體先揚(yáng)后抑、主要股指起伏不定的背景下，來(lái)自多家第三方基金研究監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在私募證券基金八大主要投資策略中，2018年一季度傳統(tǒng)股票多頭策略平均收益意外墊底。與此同時(shí)，管理期貨、市場(chǎng)中性、固定收益等策略產(chǎn)品，在今年一季度則整體表現(xiàn)突出，相對(duì)于股票多頭策略全線勝出。

　　在本周二A股市場(chǎng)顯著走強(qiáng)之后，目前多家私募對(duì)于A股市場(chǎng)能否實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)趨勢(shì)走強(qiáng)，整體仍保持中性的觀點(diǎn)。與此同時(shí)，對(duì)于傳統(tǒng)股票多頭策略之外的其他一些“另類(lèi)策略”投資表現(xiàn)則普遍預(yù)期樂(lè)觀。

　　　　傳統(tǒng)股票多頭策略表現(xiàn)不佳

　　私募排排網(wǎng)日前發(fā)布的一季度私募證券基金研究報(bào)告顯示，今年一季度，傳統(tǒng)股票多頭策略在八大投資策略中平均收益位列倒數(shù)第一位。具體來(lái)看，按投資策略統(tǒng)計(jì)，管理期貨（CTA）、相對(duì)價(jià)值、固定收益、組合基金（FOF）、復(fù)合策略、宏觀策略、事件驅(qū)動(dòng)和股票策略（傳統(tǒng)股票多頭策略）等八大類(lèi)策略私募證券基金產(chǎn)品一季度的平均收益率分別為2.47%、1.59%、0.53%、-0.05%、-0.36%、-0.57%、-1.04%和-1.73%。

　　與此同時(shí)，來(lái)自好買(mǎi)基金的一份最新統(tǒng)計(jì)測(cè)算也顯示，按照該機(jī)構(gòu)對(duì)私募八大投資策略的劃分，今年一季度傳統(tǒng)股票策略私募產(chǎn)品，以-1.11%的平均收益率位列倒數(shù)第二位，僅略好于宏觀策略-1.23%的表現(xiàn)。而在該機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)中，管理期貨（CTA）、市場(chǎng)中性與套利策略，則分別位列平均收益率前三名，且均取得了幅度不等的正收益。

　　整體來(lái)看，在經(jīng)過(guò)2017年A股市場(chǎng)整體震蕩上行、個(gè)股賺錢(qián)機(jī)會(huì)持續(xù)突出的年度表現(xiàn)之后，今年以來(lái)私募基金傳統(tǒng)股票多頭策略正遭遇低潮。與此同時(shí)，私募排排網(wǎng)向中國(guó)證券報(bào)提供的一份最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至4月24日，在4月15日之后有最新凈值公布的1991只私募股票策略產(chǎn)品，今年以來(lái)的平均收益率為-2.61%，相較于一季度，整體虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大。

　　　　另類(lèi)策略被繼續(xù)看好

　　私募業(yè)內(nèi)人士普遍表示，市場(chǎng)環(huán)境的變化、風(fēng)險(xiǎn)控制工具的相對(duì)缺乏等因素，是今年以來(lái)私募八大投資策略顯著分化的主要原因。

　　上海富鉅投資（寬橋金融）首席投資官唐弢表示，今年以來(lái)，滬深300等A股主要股指普遍震蕩下跌，市場(chǎng)環(huán)境整體較弱。在市場(chǎng)弱勢(shì)環(huán)境下，股票多頭策略由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制的方法，一般業(yè)績(jī)表現(xiàn)不會(huì)太好，而相對(duì)價(jià)值、量化對(duì)沖等類(lèi)固定收益類(lèi)策略反而能凸顯出良好的風(fēng)控優(yōu)勢(shì)。此外，管理期貨（CTA）策略與股市的相關(guān)性很低，同時(shí)由于商品期貨多空的優(yōu)勢(shì)，整體收益表現(xiàn)也會(huì)相對(duì)較強(qiáng)。

　　上海富善投資的投資總監(jiān)林成棟也表示，今年一季度，股票多頭策略受制于大市整體表現(xiàn)不盡如人意。在相對(duì)價(jià)值策略方面，其通過(guò)期貨空頭有效對(duì)沖市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在一季度中，市場(chǎng)波動(dòng)率上升以及相對(duì)均衡的市場(chǎng)風(fēng)格使得量化選股的超額收益較為穩(wěn)健，因此相對(duì)價(jià)值策略在一季度整體表現(xiàn)較為突出。

　　對(duì)于相對(duì)價(jià)值、CTA等另類(lèi)投資策略未來(lái)的表現(xiàn)，好買(mǎi)基金研究總監(jiān)曾令華表示，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)受外部環(huán)境和消息面影響突出的特征預(yù)計(jì)仍將延續(xù)，市場(chǎng)波動(dòng)性上升將是大概率事件，這將給量化選股、市場(chǎng)中性等投資策略取得超額收益提供合適的土壤。綜合考慮今年以來(lái)股指期貨的貼水狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)中性等另類(lèi)策略的收益率有望繼續(xù)保持在相對(duì)較好的水平。