經(jīng)歷了草根時代、蓬勃發(fā)展、納入監(jiān)管等階段的發(fā)展，私募基金似乎正在進入行業(yè)大洗牌階段。近期私募募資是二八分化明顯，大型私募產(chǎn)品是爆款連連，而小型私募募資較為困難，龍頭私募對資金的“虹吸效應”愈發(fā)明顯。而近期基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，有2萬家私募管理規(guī)模還在5億元以下，按照業(yè)內(nèi)的推算，這2萬家私募還掙扎在“生死線”下，另外生存壓力大導致小型私募關(guān)門轉(zhuǎn)讓案例也在增多。

　　2萬家小型私募掙扎在“生死線”下

　　未來新成立、規(guī)模小、投資管理能力和經(jīng)驗不足的私募，生存空間正日益縮小，而大型、老牌私募的優(yōu)勢會更加明顯。近期私募發(fā)行新產(chǎn)品就可看出其中的端倪，中信證券(600030,股吧)發(fā)行的私募FOF產(chǎn)品都定格在明星私募基金，而產(chǎn)品也受到市場青睞，募集規(guī)模高達80億。對此有私募人士向火山君(微信公眾號：huoshan5188)指出，近年來A股市場的分化行情加劇了私募行業(yè)的分化，頭部效應愈加顯著。龍頭私募對資金的“虹吸效應”，使得中小私募的發(fā)展越來越難。大私募受到資金追捧，規(guī)模迅速擴張，而小私募則捉襟見肘，銀行、券商更愿意與大型私募合作。

　　(圖片來自：攝圖網(wǎng))

　　實際上私募行業(yè)有很多固有成本，形成了行業(yè)的事實門檻。如資金的募集成本，私募基金的固定管理費和業(yè)績報酬有相當大的比例要分配給銀行、券商、信托等渠道；按照目前的形勢來看，就算是一家小規(guī)模私募，一年基礎運營成本至少在200萬以上，私募公司開門就得花錢，房租費、水電費、人力成本等等。規(guī)模小的公司有財務、風控、操盤手、網(wǎng)絡維護、前臺、銷售等。規(guī)模稍大的還要基金經(jīng)理、投研人員、開發(fā)團隊。一年下來的人力成本是一筆很大的開支。

　　按照慣例私募“2/20”，2%管理費+20%業(yè)績提成，在行情不給力時，20%的業(yè)績提成拿到的難度很大。如果按2%的管理費預估，管理規(guī)模沒有1個億，私募公司基本上屬于倒貼狀態(tài)。而私募排排網(wǎng)研究中心告訴火山君，私募管理費大多按照1%~1.5%來計算，假設管理費按照1.5%來計算，除去支付給通道和渠道各方的費用，實際到手的大概就是1%。一家5億元管理規(guī)模的私募，在沒有業(yè)績提成的前提下，按照1%計算管理費收入，一年可獲得的確定性現(xiàn)金流入僅為500萬元，一般情況下也就是勉強覆蓋成本。

　　在沒有業(yè)績提成的前提下，如果私募管理規(guī)模沒有做到5億元以上，基本上是不掙錢的，所以5億元管理規(guī)?？煽闯伤侥嫉摹吧谰€”，而據(jù)中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月底，管理規(guī)模在5億元以上的私募達到了3019家，在已登記的23559家私募管理人中，如果按照5億元管理規(guī)模的“生死線”來劃分，目前這3019家私募僅占整個私募管理人家數(shù)的12.81%，而另外20540家私募管理規(guī)模在5億元以下，意味著超過2萬家私募還掙扎在“生死線”下。

　　生存壓力加大，小型私募基金轉(zhuǎn)讓風起

　　經(jīng)歷了草根時代、蓬勃發(fā)展、納入監(jiān)管等階段的發(fā)展，私募似乎正在進入行業(yè)大洗牌階段，一些小型私募正在醞釀關(guān)門或者轉(zhuǎn)讓，深圳一位資深私募人士就告訴火山君，“年初至今，在公司同一棟辦公的至少有4家小型私募正在醞釀關(guān)門轉(zhuǎn)讓”?；鹕骄谒侥既α私獾降那闆r顯示，關(guān)于私募基金轉(zhuǎn)讓的小廣告也逐漸多起來了，實際上這些事情并非近期才出現(xiàn)的，早在年初就有跡可循了，其中多位私募機構(gòu)的基金經(jīng)理在年初就有了跳槽的跡象。

　　實際上在早些年，私募行業(yè)競爭還不大，稍微有點客戶的私募都能活得很好，尤其是在市場行情較好的時候。但是如今卻不一樣了，近期記者在和一些私募人士交流過程中了解到，目前小型私募的日子不好過，私募基金經(jīng)理“跳槽”的不在少數(shù)，北京一家小型私募基金的基金經(jīng)理就告訴火山君(微信公眾號：huoshan5188)，自己在今年4月份就離職了，目前到了某券商北京營業(yè)部做總經(jīng)理，目前像我們這樣只有個位數(shù)員工的小私募想要活下去太不容易了，并且會越來越不容易，私募靠個人能力生存的時代已經(jīng)過去了，以后就是拼團隊，拼規(guī)模，拼品牌效應，搭草臺班子不行了。

　　無獨有偶，廣東一家中型私募的一位基金經(jīng)理也告訴火山君(微信公眾號：huoshan5188)，自己6月1日的離職申請到期，后續(xù)的東家是某券商廣東分公司總經(jīng)理，而據(jù)火山君了解，目前這家私募業(yè)績在去年還不錯。上述私募基金經(jīng)理告訴火山君，中小私募投研能力很難在短期內(nèi)有較大提升，此外運營成本不斷的上升！管理規(guī)模短期內(nèi)也不會提升，很多反而是下降的！目前小型私募在行情好時，一個人一年分紅百萬很正常，行情不好，團隊日子就比較難過。

　　(圖片來自：攝圖網(wǎng))

　　而據(jù)某私募中介透露，隨著私募殼的轉(zhuǎn)讓增多，價格也逐漸走低,目前股權(quán)私募的殼價格比證券類私募價格要高些，對于注冊地在一線城市的證券私募殼的價格為50萬左右，而對于股權(quán)類私募殼，價格稍微貴些，主要是現(xiàn)在備案特別難，協(xié)會要求提供資產(chǎn)證明，現(xiàn)在申請股權(quán)類私募比較難，買殼也不容易，股權(quán)不能一次變更，我們一般在變更前都會請教律師的意見，一般都是建議分兩步來變更，通過的機率會大些，但是周期是挺久的，跟新備案的周期差不多(3~6個月)。