A股市場持續(xù)震蕩，投資者賺錢難度大幅提升，即使是去年賺得盆滿缽滿的百億級(jí)私募在今年也未能幸免，旗下產(chǎn)品頻現(xiàn)大幅回撤，其中回撤超20%的不在少數(shù)。火山君注意到，今年宏觀對(duì)沖策略卻異軍突起，尤其是得益于近期大宗商品市場的機(jī)會(huì)，業(yè)績表現(xiàn)大幅好于股票策略產(chǎn)品。

　　老牌私募旗下產(chǎn)品現(xiàn)大幅回撤

　　在今年2月初，面對(duì)快速下跌的市場，不少私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品紛紛遭遇較大回撤，一些明星私募旗下產(chǎn)品的業(yè)績也遭遇了“滑鐵盧”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，包括北京源樂晟資產(chǎn)等在內(nèi)的老牌私募基金今年業(yè)績表現(xiàn)不佳，不少產(chǎn)品業(yè)績已虧損10%以上。

　　據(jù)第三方數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，如北京源樂晟資產(chǎn)旗下有最新凈值數(shù)據(jù)的合計(jì)有17只產(chǎn)品，今年以來平均虧損達(dá)7.09%。其代表性產(chǎn)品中融信托-樂晟股票精選今年以來截至4月30日的收益為虧損11.18%。源樂晟雙誠二號(hào)今年以來截至4月27日虧損11.19%?；鹕骄⒁獾剑礃逢少Y產(chǎn)今年虧損較多的是中信信托銳進(jìn)58期，截至5月25日今年已虧損11.94%，該產(chǎn)品是2018年2月12日在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

　　今年上半年A股市場整體趨弱，尤其是2月份的出現(xiàn)大跌，對(duì)市場人氣影響很大。后來雖有反彈，但3月份受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，滬指留下巨大跳空缺口，這對(duì)市場趨勢形成明顯的壓制作用。與此同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦使得A股市場更加跌宕起伏，但就是此時(shí)，宏觀對(duì)沖策略型私募的優(yōu)勢凸顯。近期，有私募向火山君表示，該公司旗下的宏觀對(duì)沖策略上半年收益較好，下半年正準(zhǔn)備發(fā)行新產(chǎn)品。

　　私募：這個(gè)階段主方向是防御

　　據(jù)火山君了解，宏觀對(duì)沖策略是采取多資產(chǎn)、多策略組合投資，在股票及股指期貨、商品等大類資產(chǎn)中尋找階段性趨勢性機(jī)會(huì)。由于今年部分商品期貨出現(xiàn)趨勢性行情，不少做宏觀對(duì)沖策略的私募因?yàn)榕渲昧瞬簧偕唐奉I(lǐng)域的頭寸，旗下產(chǎn)品的業(yè)績格外亮眼。相比純多頭的股票策略，在跌宕起伏的市場中，宏觀對(duì)沖策略優(yōu)勢凸顯。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前四個(gè)月合計(jì)172只宏觀對(duì)沖策略產(chǎn)品有最新業(yè)績數(shù)據(jù)，其中近一月的平均收益為僅虧損0.95%，而同期的股票策略產(chǎn)品的平均收益為虧損2.17%。

　　對(duì)此，樂正資本總裁杜春峰告訴火山君，宏觀對(duì)沖策略在金融工具的使用上沒有限制，并不是投資者日常接觸到的純股票多頭。而接下來的時(shí)間，還會(huì)迎來新的庫存周期見底，加之新經(jīng)濟(jì)模式在我國的長周期上升。在這個(gè)過程中，各種商品都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)階段性或者趨勢性的機(jī)會(huì)。

　　杜春峰進(jìn)一步認(rèn)為，A股將進(jìn)入一輪牛市周期，而2018年有可能是這一輪慢牛行情的起點(diǎn)。對(duì)于A股市場下半年的投資機(jī)會(huì)，杜春峰告訴火山君，還是應(yīng)該關(guān)注消費(fèi)和醫(yī)藥板塊。

　　對(duì)于市場策略，杜春峰表示，客觀來講，目前還沒有完成庫存周期底部的構(gòu)造，在這個(gè)階段中投資的主要方向是防御，穿越周期的防御。由于存量經(jīng)濟(jì)會(huì)使得行業(yè)龍頭做得非常大，在接下來的資本市場中，結(jié)構(gòu)性分化將主導(dǎo)未來股市的發(fā)展，消費(fèi)和制造業(yè)升級(jí)也將帶來自主品牌崛起，提前發(fā)掘并布局這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，結(jié)合資產(chǎn)配置策略，將在這一輪長周期中分享到可觀紅利。