□本報記者 葉斯琦

　　在7日舉辦的“2018青島.中國財富論壇”上，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊表示，私募基金本質(zhì)屬性和治理邏輯不清晰，防范利益沖突、保護(hù)投資者利益仍面臨巨大挑戰(zhàn)。行業(yè)自律要站在法律規(guī)范前沿，遵循行業(yè)本質(zhì)要求，通過行業(yè)自律主動填補(bǔ)法律空白，推動《基金法》原則全面落地。

　　洪磊表示，從法律層面看，私募基金的內(nèi)涵和本質(zhì)缺少法理界定，導(dǎo)致行政監(jiān)管和行業(yè)自律規(guī)則無法將基金治理要求落到實處。一是有限合伙型基金中，部分LP和GP關(guān)系不清帶來利益沖突。二是同一GP同時管理多只同類型基金，存在潛在利益沖突。有的GP同時運(yùn)作多只策略一致或投向一致的基金，各只基金的募投管退很難做到相互獨(dú)立，實踐中很容易出現(xiàn)分期募集、聯(lián)合投資甚至借新還舊、相互接盤等問題，不僅造成對投資者的不公平對待，成為利益輸送的掩體，而且與其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品多層嵌套，演變成事實上的資金池和“龐氏騙局”，基金財產(chǎn)獨(dú)立性原則和投資人利益至上原則受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。三是單一項目融資情況大量存在。由于上位法對基金本質(zhì)缺少界定，自律規(guī)則缺少法理支持，在登記備案中無法將是否組合投資、是否風(fēng)險自擔(dān)等本質(zhì)要求落實到位，大量名為受托管理、實為單一項目融資的資金中介業(yè)務(wù)以基金名義出現(xiàn)，導(dǎo)致單一項目風(fēng)險等同于基金風(fēng)險，加劇風(fēng)險集中度和風(fēng)險傳染可能。四是運(yùn)作期限短，缺少“耐心”資本應(yīng)有的投資運(yùn)作屬性。部分私募股權(quán)基金名為投資、實為儲蓄，從其運(yùn)作本質(zhì)看，名為股權(quán)投資，實為資金拆借。

　　洪磊表示，就當(dāng)前面臨的若干問題，協(xié)會將積極推動以下幾方面工作。一是推動完善上位法，維護(hù)公平發(fā)展環(huán)境。應(yīng)當(dāng)在信托關(guān)系下統(tǒng)一規(guī)范各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，《基金法》應(yīng)當(dāng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的根本大法。私募基金是受到《基金法》規(guī)范和持續(xù)監(jiān)管的合法主體，應(yīng)當(dāng)在金融體系中得到公平對待。

　　二是優(yōu)化登記備案規(guī)則，防止“病從口入”。堅持從行業(yè)本質(zhì)出發(fā)，明確登記備案和風(fēng)險監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)，防范利益沖突，防止剛性兌付、資金池產(chǎn)品甚至非法集資活動滲透到私募基金領(lǐng)域，守住行業(yè)風(fēng)險底線。

　　三是積極探索基金治理有效機(jī)制，推動行業(yè)治理水平提升。以“7+2”自律規(guī)則體系為基礎(chǔ)，推動基金管理人與中介機(jī)構(gòu)、投資者、被投企業(yè)之間形成三重信用博弈，讓市場主體行為回歸市場，讓私募基金管理人關(guān)注的焦點從監(jiān)管部門回到自身信用、客戶利益和實體經(jīng)濟(jì)需求。

　　四是推動雙受托人制度在私募基金行業(yè)落地，讓基金信義義務(wù)得到全面履行。根據(jù)《基金法》，基金管理人和托管人是共同受托人。托管人受托職責(zé)是基金依法合規(guī)運(yùn)作的重要保障。在基金管理人發(fā)生異常且無法履行管理職能時，基金托管人作為共同受托人，應(yīng)當(dāng)接管受托職責(zé)，盡最大可能維護(hù)投資人權(quán)益。

　　洪磊呼吁，全社會要正確認(rèn)識投資風(fēng)險的來源。合格投資者制度是對普通公眾投資者的保護(hù)，也是鑒別私募基金合法合規(guī)性的試紙。只有真正遵循了《私募基金募集管理辦法》和投資者適當(dāng)性的完整要求，才能避免非法集資陷阱。