經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者沈述紅A股市場(chǎng)在經(jīng)歷上月大幅下跌之后，11月小幅趨勢(shì)上行。該月政策底不斷夯實(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)眾多利好政策，以減小股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。在政策的催化下，滬指微跌0.56%，較10月跌幅大減6.9%。深成指月漲2.66%，結(jié)束月線七連陰；創(chuàng)業(yè)板指月漲4.22%，結(jié)束連續(xù)7個(gè)月收陰。

　　在此背景下，私募行業(yè)11月平均收益為1.69%，十大策略均獲正收益。同時(shí)，11月產(chǎn)品備案熱情也有所升溫。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，11月新備案證券類私募產(chǎn)品770只，這是私募產(chǎn)品備案數(shù)量連降三月后首次回升。

　　百億私募的發(fā)行熱情亦逐漸復(fù)蘇。11月共有12家百億級(jí)私募新備案產(chǎn)品27只，其中16只為當(dāng)月新成立產(chǎn)品，產(chǎn)品成立和備案數(shù)量較上月均有所上升。備案產(chǎn)品數(shù)量最多的百億級(jí)私募為映雪投資，該私募在11月新備案6只產(chǎn)品。

　　從私募行業(yè)平均收益情況來(lái)看，根據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，量化復(fù)合、程序化期貨、宏觀對(duì)沖三個(gè)策略11月平均收益高于行業(yè)平均。其中，量化復(fù)合策略11月收益摘得頭牌，達(dá)到3.51%；股票策略11月平均收益也達(dá)到了1.66%；而11月收益排在全策略末尾的則是定向增發(fā)策略，該策略11月平均收益為0.41%。

　　從規(guī)模角度來(lái)看，10億以上的私募本月平均收益均為正。其中，100億以上規(guī)模私募盈利幅度大于行業(yè)平均收益。

　　不過(guò)，2018年前11月份的私募整體業(yè)績(jī)依然不甚明朗，行業(yè)平均收益為-9.64%。股票策略以-13.81%的收益“牢牢”占領(lǐng)各策略平均收益的末位。這一策略是唯一平均收益低于行業(yè)平均的策略，對(duì)私募基金全行業(yè)業(yè)績(jī)的下拉作用明顯。前11月，僅程序化期貨、主觀期貨、阿爾法策略、套利策略、量化復(fù)合策略、債券策略獲得正收益。其中，程序化期貨表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑各策略，今年以來(lái)平均收益為7.91%。

　　就接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，凱豐投資表示，未來(lái)20天中國(guó)進(jìn)入密集的政策制定期，改革開(kāi)放40周年的三中全會(huì)召開(kāi)是一個(gè)很重要的看點(diǎn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在12月下旬也會(huì)召開(kāi)。這次中美談判的路途注定會(huì)非常艱苦，歸根結(jié)底是一個(gè)政治互信的問(wèn)題，也取決于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)下滑的程度?！笆袌?chǎng)短期來(lái)看還將處于震蕩態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)大票相對(duì)跑贏小票，12月底迎來(lái)大波解禁高峰，解禁潮可能會(huì)對(duì)1月市場(chǎng)造成影響?！?/p>

　　世誠(chéng)投資則判斷市場(chǎng)將延續(xù)反彈。考慮到風(fēng)險(xiǎn)偏好提升背后的邏輯，接下來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)表現(xiàn)可以類比9月中下旬。而在具體結(jié)構(gòu)上，該私募著重關(guān)注以下幾個(gè)方向：首先，是權(quán)重金融股；其次是前期受損于貿(mào)易戰(zhàn)的行業(yè)及公司亦將迎來(lái)修復(fù)行情；第三是圍繞匯率的相對(duì)機(jī)會(huì)，海外投資人重倉(cāng)持有的板塊及個(gè)股會(huì)有明顯超額收益；最后，因?yàn)槭袌?chǎng)進(jìn)入年底收官階段，一年一度的機(jī)構(gòu)“排位賽”又將漸入高潮，鑒于這樣的流行觀點(diǎn)及相應(yīng)的行動(dòng)，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股(與ETF權(quán)重股多有疊加)將體現(xiàn)出更大的向上彈性。