案例：

　　A券商接到客戶詢問，在該券商托管的某私募直發(fā)產品X凈值1.10元，但在約定開放日無法贖回。經查發(fā)現(xiàn)該產品管理人提供虛假凈值，該產品投資場外產品Y失敗，實際產品凈值接近零。進一步了解發(fā)現(xiàn)，基金管理人在銷售該產品時，與客戶簽訂補充協(xié)議，約定了較高的固定收益。因此該產品實際是披著私募基金外衣的非法集資。目前，該產品管理人已被司法控制，但投資人已血本無歸。

　　風險點分析：

　　一、投資場外產品缺少第三方監(jiān)管。此案例中X產品合同約定可投資場外產品，因此，A券商將資金劃到基金管理人指定賬戶購買Y產品后，已經無法復核產品凈值，基金管理人得以在較長時間內隱瞞產品的真實凈值。目前法律法規(guī)未對此有明確規(guī)定。

　　二、高息高回扣的誘惑。此案例中基金管理人以高收益吸引投資者，并且放長線釣大魚，有多期多個產品“成功”經驗可循，引誘投資者甚至是券商從業(yè)人員為其介紹客戶，事后主動給予介紹人高額回扣，高息和高回扣的雙重刺激使得上當者眾多，資金規(guī)模得以較迅速擴大，東窗事發(fā)后危害也更大。

　　三、大多數(shù)投資者對私募直發(fā)產品模式不夠了解私募直發(fā)產品由基金管理人自行銷售，券商不掌握投資者信息，也無法進行投資者教育，但普通投資者很難分清券商代銷基金和私募直發(fā)基金的區(qū)別。在該案例中就出現(xiàn)基金管理人有意擴大托管人A券商的義務誤導消費者的行為。